中融基金发展失衡：“迷你基”难题、重债轻股，机构持有者占比高

      中融基金旗下一只次新基金濒临清盘。2月22日，成立不满一年的中融益泓90天滚动基金因“连续40个工作日基金资产净值低于5000万元及基金份额持有人数量不满200人”而发布提示性公告，根据合同约定，该基金若连续50个工作日出现前述情形，该基金即自动清盘退场。

　　截至2月24日，中融基金旗下共有82只产品，最新管理规模约1110亿元，排名行业第46位。记者注意到，包括中融益泓90天滚动基金在内，中融基金目前有11只产品净值规模低于5000万元；同时，净值规模在1亿元以下的基金数量占比26%。

　　值得一提的是，中融基金的管理规模虽处于行业中上游水平，但旗下基金权益与固收发展明显失衡，同时规模的增长主要依赖于机构资金。

　　记者就公司后续如何解决“迷你基”及股、债发展失衡等问题向中融基金发去采访函，截至发稿，暂未收到回复。

　　“迷你基”难题

　　2月22日，中融基金发布提示性公告称，中融益泓90天滚动基金连续40个工作日基金资产净值低于5000万元及基金份额持有人数量不满200人，可能触发基金合同终止情形。根据合同约定，若连续50个工作日出现前述情形，该基金合同自动终止，即进行清盘。

　　值得注意的是，中融益泓90天滚动基金是一只次新基金，成立于2022年6月21日，成立时间尚不足一年，成立之时规模也仅1.01亿元。该基金目前采用“双基金经理”运作，基金经理朱柏蓉、潘巍从业年限均在四年多。截至2月23日，该基金成立以来收益率为1.59%，比较来看，该产品业绩并不算差，虽不及中证综合债（同期回报为1.82%），但跑赢基准（同期回报为1.38%），同类排名436/2150。

　　一位公募人士告诉记者，“面对日益激烈的行业竞争业态，竞争力不强、业绩没有亮点的基金产品很容易沦为‘迷你基’。”

　　记者注意到，中融基金旗下基金规模多集中在1亿-5亿元之间，该区间产品数量占比超过三成，10亿以下的产品数量占比高达七成。同时，中融基金面临清盘的产品并不在少数，据wind数据显示，截至2月24日，中融基金旗下共有基金产品82只（各份额合并计算，下同），其中，有21只规模小于1亿元，包括中融益泓90天滚动基金在内的11只产品净值规模甚至低于5000万元。

　　公开资料显示，中融基金成立于2013年5月，注册资本7.5亿元，其中，中融国际信托出资占比51%，上海融晟投资出资占比49%。值得一提的是，近日，国联证券收购中融基金相关事宜正在紧锣密鼓进行中，据悉，国联证券已从中融信托、上海融晟合计收购其75.5%的股权，收购相关协议待中国证监会审批通过后方可生效。若收购完毕，则中融基金将由“信托系”变为“券商系”。

　　股债失衡

　　一般而言，成熟的公募基金应该“股债并存”，在市场行情好时，可以发行一些主动权益类产品，通过热点板块的准确捕捉，从而实现投资收益最大化。而中融基金却一直存在重债轻股的现象，主动权益团队薄弱。

　　据Wind数据显示，截至2022年年底，中融基金“百亿”以上基金仅有2只，为中融现金增利和中融睿享86个月定期开放，规模分别为242.75亿、143.87亿，前者为货币基金，后者为纯债基金。并且，中融基金旗下产品规模在10亿以上的24只产品中，除了中融新经济一只产品为灵活配置型基金以外，其余都是“清一色”的债基或货币基金，其股债发展失衡可见一斑。

　　数据显示，截至2022年四季度末，中融基金管理规模共计1107.54亿，较其中，非货币基金规模为837.34亿，债基规模则占据半壁江山，达713.91亿，占非货规模比例高达85%。

　　此外，中融基金的基金经理“年轻化”且“一拖多”的现象也尤为明显。

　　Wind数据显示，截至目前，中融基金拥有基金经理25位，平均年限4.17年。其中，11位基金经理年限在三年以下，占比超过四成。在管理基金数量上，该公司共有11位基金经理管理的产品超过5只，哈默、钱文成、石霄蒙管理的基金产品分别达10只、9只、9只，是该公司“一拖多”现象较严重的基金经理。

　　值得一提的是，在持有人结构上，与一些头部基金公司“个人持有人比例高于机构占比”的情况不同，中融基金机构持有人占比高达87%，对机构资金较为依赖。对此，华东某基金公司人士告诉记者，“如果机构持有基金的比例过高，一旦机构选择赎回手中的基金，将对基金的业绩产生重大影响。”