拉长公募“股票入池到投资买入”的间隔时间 部分区域基金公司迎新规约束

　　公募基金投资流程或有新变动。日前，有报道指出，某一线城市部分公募基金收到本辖区监管要求，加强股票池管理，个股不能突击入池。

　　对此，记者多方了解到，当前确有某辖区公募接到上述相关口头通知，上述辖区公募同时反馈，监管没有明确提出具体举措。但各家基金公司在执行过程中，不约而同选择了延长入库到投资的时间，也就是从个股入股票池后，当天可以买入改变成T+1天或者T+N天再买入。

　　公募基金股票池管理投研管理的重要组合部分，是投资范围的底层基础。在行业人士看来，有辖区做出这样的新安排，其中一个重要原因，在于避免基金经理们突击、一致性交易某些股票，规避基金经理道德风险。

　　此外，其他辖区内公募反馈还并未接到相关要求。

　　部分辖区要求公募拉长入池到投资的间隔时间

　　“某标的当天进入股票池，当天买入该标的可能会被限制，各家执行策略不同，有的公募选择入选之后隔一天就能买入，有的则选择2天或者更久。”有业内人士表示，目前已经按照要求执行。

　　股票池管理是公募的核心管理工作之一，公募基金股票池选择更为严格，需要卖方分析报告、基金经理调研或者研究员推荐等基础。一位公募人士表示，对于基金公司而言，主动管理中不同的产品对应不同的股票池，一方面要符合公司投研制度的要求，另一方面也要符合产品的合同。此外，量化也有不同的要求。

　　按照以往的惯例，股票入池各家流程不一样，但是大同小异。例如：有基金经理希望将个股纳入股票池，纳入之前会依据卖方分析师研报，走相关流程后，由投研总监同意审核通过后入库，之后便可买入。

　　“一般而言，满足豁免上会条件的，投资总监同意即可，如果风控点不能满足则需要上投决会进行决策。”另有行业人士介绍，上述调整，对入池流程上改变不大，从入池到投资的隔离上有着约束条件。

　　此外，当前基金经理买入个股比例没有变化，单一基金持有一只股票的比例不得高于该基金总资产的10%，购买单个公司一般也超过5%，涉及举牌线则需公告。其他辖区内还未有相关要求。

　　投研管理收紧会如何影响行业生态？

　　从监管初衷来看，上述人士认为，地方监管对公募投资过程进行“微调”收紧，在于要求公募精细化管理股票池，以规避相关风险。

　　“举例来看，近年来可能小票长得比较好，基金公司加大了中小票的配置，叠加市场风格轮动加快，基金经理在操作中追求收益，或有一些快进快出的现象。”上述业内人士指出，通过加强股票池管理，一方面可减少基金经理的风格漂移，另一方面也在于规避趋同交易等风险点。

　　不过，也有业内人士略有担忧，“目前还不好评估影响，但是这一监管要求似乎不利于微盘股。”一位业内人士向记者表示，当前小盘、微盘股表现强于大盘蓝筹，风格切换也较快，基金经理希望通过行业轮动来实现基金业绩提升，但因投资流程的拉长，相应投资机会可能会减少。