电力板块为何有望是2024年下半年攻守兼备的选择？

　　(原标题：电力板块为何有望是2024年下半年攻守兼备的选择？)

　　摘要：除市场上讨论较多的电力市场化改革为火电、水电、核电等传统电力带来的价格重塑逻辑外，电力行业供需形势偏紧、国央企占比高、能源安全推动保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动因素。综合来看，电力板块或是当前市场环境下攻守兼备的选择。

　　相关产品：电力指数ETF(562350)

　　跟踪指数特点：中证全指电力指数布局A股电力行业龙头公司，据申万三级行业，火力发电权重达34.4%，水力发电权重达25.2%，核力发电权重达14.4%，火水核三大传统电力来源权重合计74%，或是把握我国电力行业景气度变化的利器。

　　热门话题：2023年的全球平均地表气温达到14.98摄氏度，成为自1850年有记录以来地球最热的年份，自6月至12月的每个月都比往年同月份平均气温要高。据预测，2024年有厄尔尼诺转向拉尼娜现象的可能性。简单理解就是“夏天更热、冬天更冷”，或导致冬夏两季用电量的升高。

　　据中央气象台预测，7月初以来，预计未来15-30天全国大部地区气温接近往年同期到偏高，国内夏季高温迹象已经初步显现。小伙伴们平时在家都开多久空调呢？电力行业景气度或值得关注！

　　相关讨论：

　　除市场上讨论较多的电力市场化改革为火电、水电、核电等传统电力带来的价格重塑逻辑外，电力行业供需形势偏紧、国央企占比高、能源安全推动保供、红利属性突出或是板块估值修复的四大驱动因素。

　　(1)2024年夏季全国电力供需形势总体偏紧。夏季是用电负荷高峰时段，夏季我国降温用电负荷占比在三成左右，部分地区超过四成。据测算，气温在28摄氏度以上时，每升高1摄氏度，全国制冷用电负荷就要增加5000万千瓦左右。

　　以此估算，2024年夏季最高用电负荷比2023年要增加1亿千瓦左右，如果持续出现大范围极端高温天气，那么最高用电负荷可能增加1.3亿千瓦左右。在此背景下，2024年夏季时段我国电力供需形势总体偏紧，或可提振电力企业盈利预期。

　　(2)电力行业国央企主导，竞争格局稳定。电力行业作为涉及我国能源安全的公用事业行业，对于招标能力、资金实力、牌照资质等都有较高要求，国央企集团在行业中具有天然优势，形成了“五大六小”的格局。

　　而A股主要电力上市公司围绕“五大六小”展开，形成协同效应，整体是央企国企主导的格局。以申万分类中火电、水电、核电等口径划分，68家电力上市企业中央企占比35.29%、地方国企占比45.59%，民企仅有13.24%。

　　(3)能源安全推动电力保供。全球格局变化下，能源安全与电力保供的重要性凸显。2021年12月《电力安全生产“十四五”行动计划》要求提升能源转型安全保障能力，强化电力供应；2023年12月全国能源工作会议再次提出抓好能源增产保供。在此背景下，近年来我国发电装机总量逐年提升，增速整体向上。

　　图：全国发电装机总量稳步增长

　　(信息来源：东海证券)

　　(4)电力行业红利属性凸显。作为竞争格局较优、现金流相对稳定的成熟行业，电力行业红利属性较为突出。截至2023年底，申万行业分类体系下，火电、水电、核电的分红比例均值分别达到37.54%、202.67%、44.71%，相较主流宽基指数具有一定优势。

　　图：电力行业最近12个月算术平均分红比例

　　(信息来源：东海证券)

　　整体而言，极端天气、电力市场化改革、能源安全保供强化电力板块的成长性，国央企占比高、红利属性突出强化电力板块的防守性，电力指数ETF(562350)或是当前攻守兼备的选择。

　　风险提示

　　尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外)时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www。yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

　　本文源自：金融界

　　作者：E播报