巴黎奥运的金牌里，究竟有多少“金”？

　　截至北京时间8月2日15时，中国奥运代表团以11块金牌总数在巴黎奥运金牌榜暂列第一。

　　摘金之旅，可能是数个奥运周期的坚持、伤病、低谷与高峰的接踵而至，而最终问鼎的运动员，除了收获鲜花掌声与世界的瞩目，也会得到在抽象含义与物理意义上都“沉甸甸”的，那块金牌。

　　本届巴黎奥运会的金牌重529克，其中6克是镀金的纯金，另外还有95%的银(505克)和18克的铁。

　　根据巴黎奥运会开幕式当日(7月26日)的金、银、铁的现价，2024年巴黎奥运会金牌的成本约为950美元，是现代奥运会历届金牌价值之最，超过了2012年伦敦奥运会金牌708美元的记录。

　　昨日，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货合约价格一度突破2500美元/盎司，达到2502.8美元/盎司，又双叕叕创下历史新高。

　　获得金牌的运动健儿们，在这个层面，喜悦的含义或许又多一重。

　　来看看最近黄金又为什么这么“猛”。

　　美元走弱，通胀冷却，黄金价值凸显

　　二战后，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制。1971年布雷顿森林体系瓦解后，黄金本质上成为美元信用体系的对标，所以当美元信用体系受到冲击时，黄金价值凸显。

　　这是我们现在黄金分析框架的底层逻辑。

　　近期全球货币体系里，逐步显现出的“去美元化”的趋势，为金价带来总体的长期上行支撑。俄乌冲突爆发后，持有美元对于一些国家来说，无论从经济上还是政治上的角度，可能相对来说都没有那么安全，因此各国央行开始持续购金。

　　“去美元化”是个全球化的趋势，在这个进程中，新的世界货币出现之前，黄金可能会成为世界货币体系里面的定价锚，这一点也有望支撑金价的上行趋势。

　　此外，近期数据来看，6月美国CPI同比增速超预期降温，通胀回调；6月失业率超预期上升，就业市场有一定降温；6月ISM制造业和服务业PMI双双不及预期，均位于萎缩区间，经济数据有一定下行。

　　7月美联储FOMC会议上，美联储主席鲍威尔表示如果评估结果显示通胀冷却，降息可能最快在9月的 FOMC会议上进行讨论。9月降息预期也对短期金价构成利好。

　　短期与长期逻辑，共同支撑金价

　　风险因素方面，美国高利率环境持续下，金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，伊以局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，可能对金价构成一定利好。

　　后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。

　　全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有望持续上行。

　　对于普通投资者，当下黄金确实达到了较高的点位，可能会有回调的风险。但是，美联储降息和美国经济动态趋缓都会持续一段时间，短期俄乌冲突与中东局势暂未看到明显转机，这些对于黄金价格都构成了利好，值得持续关注，逢低布局。

　　力争紧密跟踪黄金价格表现

　　欢迎关注黄金基金ETF(518800)及其联接基金

　　(A类：000218，C类：004253)

　　如果希望获得比“商品金”更具有弹性的收益

　　欢迎关注黄金股票ETF(517400)及其联接基金

　　(A类：021673，C类：021674)

　　风险提示：市场观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。指数历史表现仅供参考，短期涨跌幅不代表未来。黄金股票ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。国泰中证沪深港黄金产业股票联接A为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资内地与香港股票市场交易互联互通机制允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。国泰黄金ETF联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您详阅基金法律文件，关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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