摩根士丹利基金市场洞察:A股市场震荡分化,海外因素影响加剧

    来源: 新浪基金 作者:佚名

    摘要: 上周A股市场震荡分化,上证指数上涨0.5%,沪深300指数下跌0.73%,万得全A指数上涨0.78%,中证2000表现最好,上涨3.61%。从行业表现看,社服、医药、农业、建筑等行业涨幅居前,

      上周A股市场震荡分化,上证指数上涨0.5%,沪深300指数下跌0.73%,万得全A指数上涨0.78%,中证2000表现最好,上涨3.61%。从行业表现看,社服、医药、农业、建筑等行业涨幅居前,电力设备及新能源、煤炭、食品饮料、电力及公用事业等跌幅居前。市场风格偏小盘成长,两市日均成交额为7228亿元,较前一周回升。

      上周除了周三脉冲性地上涨之外,整体表现较弱,北向资金也是在周三大幅净流入196亿元,其他几日全部净流出,显示海外资金对中国资产仍比较悲观。国内7月制造业PMI继续走弱,环比下降0.1ppt至49.4%,生产、新订单环比皆走弱,大型企业PMI上升,中小企业PMI延续回落。这意味着7月国内经济数据难言企稳,近期债券发行再次提速,并且设备更新和消费品以旧换新刚刚加码,经济走平的可能性仍在,只是需要时间,未来需要继续跟踪。当然我们认为未来影响市场的因素可能更多是财政能否再次加力,在海内外经济形势下,加力的必要性显着加大。

      7月政治局会议表态积极,会议强调“要以提振消费为重点扩大国内需求”,在具体举措上,强调从收入端和消费端双重发力。会议定调“下半年改革发展稳定任务很重”,除积极财政和稳健货币外,指出“及早储备并适时推出一批增量政策举措”。产业方面,新提防止“内卷式”恶性竞争,畅通落后抵消产能退出机制;资本市场方面,提振投资者信心,提升资本市场内在稳定性。会议内容基本明确了下半年政策加码的基调。

      海外市场整体呈现避险(Risk-off)模式。美联储议息会议首次表态了9月份降息成为可选项,通胀因素影响下降,而就业的下行更值得重视。美国制造业PMI从6月的48.5进一步收缩至7月46.6,周末公布的新增非农就业数据显着低于预期,并失业率上行至4.3%。在此背景下,美股波动加大,美元指数大幅下行,人民币兑离岸美元周五盘中一度升破7.15,美债利率跌破4%的重要关口。至此,美联储9月份降息几乎成为确定性事件,核心在于降息幅度,预计年内不少于75bps。

      由于海外因素影响在加大,海外股市的波动剧烈,A股难免受到一定影响。但应看到由于国内经济本身较为疲弱,投资者预期充分,海外边际下行,中美利差收敛,北向资金净流出的压力可能会得到缓解。从行业角度,我们看好一些受益于美联储降息的领域如创新药、黄金等,同时认为基本面稳定且有政策支持的方向如家电、公用事业等将保持较好的相对收益,中期则继续看好景气度改善的半导体、军工等。

    军工

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