中信保诚基金吴昊：均衡布局价值与成长，挖掘结构性投资机会

　　9月6日，中信保诚基金在青岛举办了“改革有新声 共创财富行——中信保诚基金2024投资策略会暨客户服务品牌发布会”。活动现场，中信保诚基金研究总监吴昊以“耐心资本把握结构性机会”为主题，分享了对市场前景的乐观态度和投资策略。通过趋势、反转、高质量、低估四种投资策略的灵活运用，吴昊目前管理的多只基金产品均有可圈可点之处，如中信保诚四季红年内收益11.82%，位列同类第1。

　　吴昊的分析从宏观经济指标出发，制造业投资的强劲增长与房地产投资的下滑形成鲜明对比，显示出中国经济结构正在向高质量发展转型。制造业的持续投资支撑了生产和工业增加值的高韧性，但整体需求侧表现相对疲软，导致通胀水平保持在较低位置。企业盈利能力偏弱，成为市场交易情绪低迷的重要原因。

　　在政策层面，吴昊提及财政政策的重要性日益凸显，货币政策的转型和财政政策的主导地位成为宏观环境的新特征。特别是地方政府债务化解和特别国债的发行，为市场注入了积极的信号。财政政策在需求侧发挥更大作用，为经济增长提供新动力值得期待。

　　资本市场改革方面，监管的加强和投融资平衡的强调，预示着市场将朝着更加稳定和可持续的方向发展。上市公司对投资者回报的重视，将使资本市场的定价更加反映企业的现金流创造能力。

　　在市场估值方面，当前整体估值水平处于历史低位区间，为投资者提供了较高的回报预期。吴昊认为，市场可能已经具备了一定的反弹必要条件，关键在于经济转型的成功和资本市场改革的深化。

　　吴昊表示，中信保诚基金权益团队坚持投资优秀公司的理念，关注企业的综合实力和长期现金流增长能力。在安全边际的保护下，寻求在合理价格买入优质公司，以实现持续的超额收益。

　　面对市场的挑战和机遇，中信保诚基金权益团队已经布局了多元化的产品线，包括成长策略、价值策略和消费策略及绝对收益策略。

　　在大盘价值方面，公司更多关注央国企及定价合理且股东回报优厚的资产。吴昊认为，国有企业在国家战略中扮演着关键角色，特别是在国家命脉、国计民生和战略新兴产业等领域。这些领域的企业不仅能够提供稳定的股东回报，而且在资本市场中占据重要地位。这些领域的长期增长潜力和投资价值值得关注。吴昊同时提到，具有高股息属性的资产在市场调整时或能展现出良好的防守属性。随着市场的逐步成熟，投资者将更加重视资产的确定性回报，而非仅仅追求成长性。

　　在成长风格方面，中信保诚基金侧重于趋势成长和周期成长。在趋势成长方面，公司关注海外产业趋势和国内新质生产力的发展。例如，AI技术的进步和应用，以及中国制造业在全球供应链中的竞争力，都是公司寻找投资机会的关键领域。在周期成长方面，公司关注那些经历行业出清后，仍具有成长潜力的领域，如新能源、光伏设备等等。吴昊认为，这些行业的周期性复苏将为投资者带来新的机遇。

　　在消费领域，尽管目前市场对消费资产持谨慎态度，消费市场的巨大潜力依然不容忽视。随着人口结构和家庭结构的变化，新的消费需求和模式将不断涌现，为投资者提供丰富的投资机会。

　　此外，中信保诚基金还关注港股市场。吴昊表示，港股估值处于历史低位区间，且更可能受益未来美联储降息带来的估值向上重估。两地上市的龙头公司，港股比A股有更多的估值折价，性价比更高。另外，如互联网和创新药等领域的稀缺优质标的也更多集中在港股上市场。

　　(注：基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。)

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