看季报多维度选牛基 震荡市中小型规模基金更占优

　　转眼之间，上证综指已站稳4000点，在奔向4500点的道路上，大盘且调且涨，在一轮又一轮的暴涨中渐行渐远，令人兴奋不已，也令人心跳不已……新股来袭、注册制改革、风险提示……每一个事件都挑动着股市敏感的神经。点位越高，对风险的担忧越强，“牛市不言顶”的信念开始动摇，每一次调整都引发了一连串的猜想。面对眼前的格局，多数投资者开始徘徊：既不想错过，又不想太冒险。对此，笔者建议，在市场震荡的背景下，不妨选择一些回撤较小、布局行业配置有前瞻性的基金，中小型规模基金更占优。

　　首先，看回撤。震荡市中，绝对收益是生存的不二法则，这对回撤要求非常严格，一般将最大回撤比例控制在10%以内，说明基金管理者对仓位及风险的管理比较到位。一般来说，混合型基金由于其股债双投的特点，在市场波动时具有较明显的优势。

　　根据WIND数据统计，截至4月23日，可统计的759只股票型基金今年以来的平均最大回撤比例是-6.8422%，而同期507只混合型基金的平均最大回撤比例是-4.1116%，在混合型基金当中，灵活配置型基金的优势则更明显一些，数据显示，该类基金同期的最大回撤比例为-3.2897%，显著低于股票型基金以及其他的混合型基金。

　　而其中，华商基金旗下的灵活配置混合型基金——华商优势行业在控制回撤能力上则表现更为出色，根据WIND数据统计，截至2015年4月23日，华商优势行业今年以来收益率为45.60%，在126只同可比基金中排名第34位。最大回撤比例为-2.8563，在503只混合型基金中名列第173位，超低的回撤比例，彰显超强的风险控制能力。

　　其次，看仓位。仓位控制合理，也意味着“弹药”充足。一季报基金仓位有两个特点值得关注：一是实际仓位明增暗减。二是在基金增仓股的行业属性看，传统行业蓝筹股和新兴产业股都受到了基金较多的关注。以华商优势行业一季报数据为例，其股票持仓比例约为75%左右，其中50%多配置于制造业，而这也是一季度最受基金青睐的加仓行业之一。这反映出基金经理对市场相对谨慎的态度和顺势而为的操作思路。

　　再次，看规模。基金规模往往也是影响基金业绩的因素之一，最近几年一直上演小规模基金好掉头的戏码，因此建议投资者多关注中小规模基金。一般来说，规模太大对基金投资可能产生影响，因行业总资产分布不均衡，一定程度上限制了大规模基金的资金流动，使之呈现类指数化特征。而且，规模较大基金调仓成本较高。相对来说，规模在10—20亿左右的基金较为灵活，可以将资产较大比例配置在小市值行业。华商优势行业一季报公布规模为10.40亿，从配置灵活程度、仓位控制变化程度、现金使用效率等方面来看，皆具有较好的抗跌性和增长性。

　　最后，看配置思路。基金投资布局往往是投资者关注的重点。从一季报整体思路看，基金布局加大了对传统产业的抛弃力度，重点围绕“改革”为主的新兴产业。华商优势行业基金经理吴鹏飞认为，当前国家为转型做的准备工作陆续推出：存款保险制度、债券注册制、IPO注册制等。因此，长期角度看，资本市场将成为国内的主要资金配置市场，权益配置的权重将明显提升，所以坚定地看好资产的权益转移。展望二季度，他认为市场经过蓝筹与成长的切换，机会更倾向于均衡，蓝筹与成长均会存在机会，投资者应更均衡配置，获取投资机会。