权益类资产成基金配置香饽饽

　　杨女士没有想到搁置多年的几支股票型基金市值居然翻倍了，没时间“炒股”的她也能坐享牛市之利。像她这样的投资者也许是时候重新评估自己的资产配置策略。在她身边，大至国家，小至个人的资产重配大时代已经拉开序幕。

　　中国政府正在尝试重塑各部门资产负债结构。用瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光的话说，新常态下的新思路已经成型，短期看，以居民较低杠杆率帮助企业走出高杠杆困境，以中央政府的低杠杆现状缓解地方政府高杠杆的风险。而在此转型调整过程中，资本市场的作用格外凸显。这或许也是对于当前资本市场的盛宴，政府不仅表达了欢迎的态度，更不断强化与引导市场预期的原因所在。

　　在充满风险变数、但不乏财富诱惑的当下，如果洞悉管理层意图，把握经济时局，是否就能让投资者的资产配置更具前瞻性呢？

　　就基金配置而言，民生证券近期的研报建议，投资者在基金的大类资产配置上，均衡配置价值和成长风格基金。

　　具体看，积极型投资者可以配置主动型股票型和混合型基金20%的偏积极型品种和20%的偏平衡型品种，15%的指数型基金，15%的QDII基金，30%的债券型基金。稳健型投资者可以配置25%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），10%的指数型基金,　10%的QDII基金，35%的债券型基金，20%的货币市场基金或理财型债基。保守型投资者可以配置10%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），40%的债券型基金，50%的货币市场基金或理财型债基。

　　资产重配大时代，一幅基金配置策略地图跃然纸上。

　　 重点关注权益类资产

　　此时非彼时。尽管通缩风险乍现，但权益类资产还是配置首选。

　　杨女士发现，近期公布的一系列经济数据并不乐观。2015年一季度GDP增速7%，创2008年四季度以来新低。民生证券研报指出，一季度GDP平减指数-1.1%，2009年二季度以来首现通货紧缩。

　　多位分析师告诉经济观察报，央行有可能推出更多宽松货币政策。

　　高等级债已具备配置价值。民生证券建议投资者重点关注主投可转债的债券基金和重配中高等级信用债的绩优基金。激进型投资者可适当投资分级债基的进取份额、股债兼顾的偏债型基金以及可转债基金。稳健型投资者可在适当配置高票息信用债基金的基础上继续持有分级债基A类份额、理财债基等固定收益类品种作为核心配置以获取绝对收益。

　　通缩风险显现，权益类资产还是配置首选吗？

　　富国基金首席策略分析师张昂告诉经济观察报，目前流动性释放、企业盈利下滑，属于轻度通缩的阶段。考虑到，现阶段，不光是物价下降和通货膨胀率下降，还处于经济转型期。她认为，权益类资产是最佳的配置。“结合历史的经验看，资产配置的优先顺序为股票等权益类资产，还有美元、黄金和储蓄类资产，最后是地产类资产。”

　　博时基金宏观策略部总经理魏凤春称，理论上说，通缩时只能配债券，甚至把钱投资到国外资产。但结合转型期大背景，投资方向应考虑谁是未来可替代房地产成为中国经济的主导产业。“若看好中国的转型和改革，就可以配置股票。”

　　 着眼经济转型

　　“按照产业转型的逻辑，制度、要素、技术和需求的变革会产生四大方向的投资机会。”魏凤春称。他还提及教育、医疗、环保等公众需求。“这些都是政府下一步需要大量投入的领域，一定会有很多机会。要把视野放在中国转型，多配权益类资产。”魏凤春建议。

　　在偏股型基金中，富国基金首席策略分析师张昂建议配置医疗和公用事业主题等防守类的主题基金。但从安全性来看，股市震荡期，推荐配置医药和公用事业板块。市场调整之后，推荐选择进取性的产品。

　　在政策不断的推动下，资金源源不断进入市场，推动市场风险偏好向上。华南一家公募基金人士指出，目前官方及市场情绪面都对未来有较高的预期，结合经济转型的大背景，未来股市仍有系统性向上的机会。不过，市场经历了前面的上涨后，当前无论是大股票还是小股票，估值都已不算便宜。部分上市公司的一季度盈利不及预期，这部分市场存在结构性泡沫和局部风险。

　　不过，牛市在途，不惧短期调整。进入牛市普惠阶段，大小票齐涨、权重主题共舞也将成为常态。市场关注点可能将从一线蓝筹转向二线蓝筹。

　　根据民生策略的判断，二季度股市资金环境整体依然宽松，无风险利率下行继续提振A股估值，稳增长政策频出使股市主题亮点轮动活跃。建议投资者一追滞涨和低估值蓝筹，二追充分调整的真成长，三要把握周期蓝筹向消费蓝筹的转换机会。

　　基于上述判断，在基金选择方面，民生证券建议投资者均衡配置低估值价值基金和有业绩支撑的真成长风格基金，战略配置重仓金融、地产、有色等低估值蓝筹板块且管理人具备良好投资管理能力的基金，长期持有获取超额收益。近期，一带一路、国企改革等各类主题活跃度不断提升，建议投资者积极关注相关主题基金的投资价值。

　　综上，杨女士大概理出了基金配置的新脉络。这让她在盛夏来临之前，充分把握风险的前提下，可以从容搭上牛市的投资快车。