机构埋伏ST股获利 业内预判保壳压力骤增恐现甩壳

　　一位知情人士向21世纪经济报道记者透露，中部某国资背景传统轻工行业上市公司正在筹划卖壳，希望寻找一家国资机构接手。

　　不同于以往“一壳难求、待价而沽”，这家上市公司的控股方希望寻找最为便利的交易对手迅速完成交割。

　　21世纪经济报道记者统计近期沪深交易所的问询函，也可看出监管层在并购重组的严格监管。例如，9月份以来，深交所共下发了17家主板公司的关注函或问询函，其中有11份问询函属于ST公司，ST公司正是惯常的壳资源“大本营”。

　　在本月初，业内称为史上最严重组新规的《重组管理办法》正式实施。三季度即将结束，ST公司亦已到了保壳关键时期。对于已连续两年亏损的公司来说，保壳压力陡增，保壳之举也悄然开启。

　　监管力度持续加强

　　随着三季度临末，ST板块近期频频上演行情。香颂资本执行董事沈萌向记者分析称，一方面依然有人在赌最严借壳全面落地实施的最后疯狂，另一方面是资金主动拉高股价，以吸引散户接盘。

　　“意见稿在6月份就已出来，市场也已经充分消化。但是市场消化只是一方面，更重要的是有很多借壳是卡在落地实施日期前后。因为重组过程漫长，所以有人会赌虽然新规出台，但还是会有之前已经布局的借壳会侥幸通过。”9月19日，沈萌向21世纪经济报道记者表示。

　　不过，当日也有私募人士向21世纪经济报道记者表示，ST板块涨势较好的个股都是供给侧改革受益个股。

　　自9月9日重组新规实施以后，部分ST公司都收到了监管层的数次问询及反馈意见，有公司甚至直接选择终止或调整方案。从近期沪深交易所发布的问询函可以看出，监管层对ST公司的跟踪力度持续加强。

　　例如，9月份以来深交所共下发了17家主板公司的关注函或问询函，其中有11份问询函属于ST公司，而ST华泽(000693.SZ)就先后收到4份问询函。问询的内容涉及多方面，也包括借壳上市伴随的可能风险。

　　以*ST济柴(000617.SZ)为例，公司控股股东中石油金融板块资产将作价755亿元借道上市。深交所下发问询函，提出了多达35个问题，涉及到交易方案、配套融资、交易标的三大方面。

　　同样的情况也出现在*ST建峰(000950.SZ)近期的资产重组案例中。

　　事实上，无论借壳监管多么严格，借壳市场依然存在。一些不想花时间排队的好企业包括符合IPO标准的企业还是会选择通过借壳来减少上市等待时间。“借壳法虽严，但堵的是漏洞，并不是把所有借壳一刀切。”沈萌向记者表示。

　　21世纪经济报道记者统计，三季度初，基金前十大重仓股中持有24只ST股。其中ST创疗(002173.SZ)、ST神火(000933.SZ)等被多只基金抱团重仓。仅从重组新规实施之后的盘后数据来看，尚无机构抛售ST股的迹象，不过有基金经理向记者表示了对ST股行情的担忧。

　　ST公司保壳压力骤增

　　实际上部分机构在上半年埋伏ST股可谓收获不小， *ST獐岛、*ST金瑞和*ST创疗三只获得公私募基金布局的ST股均出现明显的走高行情。提前埋伏的机构包括中欧基金、鹏华基金和银河基金等。

　　“其原因是这一类公司有明显的扭亏预期。”9月20日，北京一位基金经理坦言。根据统计数据，目前披露三季度业绩预告的30家*ST公司中，其中11家公司预告扭亏和预增。

　　对于ST类公司来说，并购重组的动力在于保壳。例如，*ST建峰就表示，依靠自身难以实现扭亏为盈，通过重组交易，将盈利性较弱的化工类资产置出，同时购入医药股份，公司转变为医药企业，以提升持续经营能力。

　　*ST建峰已连续两年亏损，且在今年上半年仍然存在较大亏损。

　　同样根据记者统计，有49家ST公司上半年净利润为负。其中大部分为*ST公司，为此，保壳需求更为强烈。三季度即将结束，处于退市边缘的公司早已开始掀起保壳大战。除政府补贴、自身扭亏为盈、并购重组外，资产出售亦是主要的自救方式之一。

　　*ST煤气(000968.SZ)已连续两年出现亏损，今年上半年其净利润为-5.57亿元， 9月1日，*ST煤气公告，公司已收到国资委的披露，同意将太原煤炭气化(集团)有限责任公司所持股份公司1.25亿股股份协议转让给山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司持有。

　　*ST山煤(600546.SH)也将剥离亏损贸易业务。近日，*ST山煤司公告拟向华融晋商资产管理有限公司协议转让下属7家全资贸易子公司 100%股权。出售净资产为-18.2亿元，股权出售价格均为1元，合计7元。

　　招商证券分析师卢平预计，本次协议转让预期会帮助公司成功摘帽。“山西省政府和国资委高度重视下属上市融资平台，预计在山煤扭亏保壳和转型的过程中会给予大力支持。”卢平指出。

　　ST类公司的保壳大战正已悄然开启。不过，在重组新规之下，保壳市场或也会发生些许改变。香颂资本沈萌认为，在新规要求下，有可能会出现甩壳的现象，大股东不保了，直接转手卖掉。