新进重仓三大行业滞涨 重仓股存机会

　　随着基金三季报披露完毕，公募基金三季度成绩单浮出水面，整体盈利达到860.09亿元。

　　在三季度持续窄幅震荡的行情中，公募基金的持仓变动开始对市场产生明显影响，市场话语权有所提升。进入四季度，随着各项宏观经济指标逐渐改善以及上市公司盈利增长和估值切换后吸引力增加，基金经理对于A股的信心开始回暖。

　　具体来看，据天相统计数据显示，受益于基础市场的复苏，三季度公募基金整体盈利较二季度有所提升，达到860.09亿元。其中，各类型基金均有所“入账”，货币基金凭借庞大的规模优势成为最赚钱的品种，三季度共计盈利288.36亿元。债券型基金也盈利颇丰，盈利达到了184.35亿元。此外，三季度A股市场逐渐企稳，结构性机会纷呈，股票型基金盈利回升，实现盈利121.21亿元，混合型基金实现盈利191.28亿元。

　　A股市场历经几轮调整之后，市场风险得以大幅释放，估值泡沫消化较为充分。从基金的仓位来看，依旧存在加仓空间。据统计，三季度基金仓位整体变动不大，其中股票型平均仓位为88.4%，混合型基金平均仓位为61.41%，均比二季度末有小幅提升。

　　从基金三季度的持仓数据来看，以基金持有市值所属行业统计，制造业、信息软件服务业和金融业位居前三。值得注意的是，基金加仓的行业领涨，减仓的行业则表现落后，这意味着公募基金正逐渐成为影响市场的重要推动力量。

　　对于后市，中欧时代先锋的基金经理表示，过去几个月的PMI、工业增加值、工业企业利润等数据显示经济在企稳回升，这一方面来自于地产销售等非可持续性因素，另一方面也反映经济的诸多细分领域出现了可持续的新亮点。

　　“我们预计地产调控政策仅会影响短期的经济数据，不会打断中期经济企稳的趋势。”该基金经理指出，未来能看到石化化工、煤炭等行业的周期复苏趋势，也能看到如自主乘用车、自主品牌消费电子创新、高端装备持续进口替代等新兴成长行业的亮点，而各线城市的中产阶层消费升级的大浪潮也将到来。在其看来，这些或许是未来数年我国经济“新周期”形成的开端。

　　基金新进重仓股曝光货币基金成“盈利大户”

　　受益于基础市场的复苏，三季度公募基金整体盈利较二季度有所回暖，达到了860.09亿元。其中，各类型基金均有所“入账”，货币基金凭借庞大的规模优势成为最赚钱的品种。从基金公司角度而言，行业“马太效应”持续凸显，各基金公司的盈利水平差距巨大。

　　货币基金“最赚钱”

　　虽然货币基金收益率在过去几个季度持续下滑，目前年化收益率普遍不足3%，但在严重的资产配置荒下，货币基金三季度还是继续扩容，截至三季度末，该类产品的规模已经高达4.41万亿元，凭借规模优势，该类基金成为三季度的“盈利大户”，共计盈利288.36亿元。

　　其中，天弘基金的余额宝依旧是最为赚钱的一只基金，该基金三季度盈利高达48.55亿元，仅仅这只基金的盈利，就占据天弘基金旗下基金盈利总额的85%以上。

　　此外，三季度债券市场整体上涨，规模扩张最快的债券型基金也盈利颇丰，盈利达到184.35亿元。

　　就股票市场而言，三季度A股市场逐渐企稳，结构性机会纷呈，其中，上证指数上涨2.56%，沪深300指数上涨3.15%，创业板和中小板指数有所调整，市场表现有一定差异，但投资者的悲观情绪有所修复。在此背景下，三季度股票型基金盈利回升，实现盈利121.21亿元，混合型基金实现盈利191.28亿元。

　　此外，保本型、QDII基金以及商品型基金分别实现盈利31.79亿元、42.23亿元和0.87亿元。

　　基金公司分化明显

　　从基金公司角度而言，行业“马太效应”持续凸显。大型基金公司旗下基金整体盈利水平远高于中小公司，盈利规模首尾差距甚至超过了100亿元。

　　有数据统计的108家基金公司中，共计93家基金公司旗下基金三季度实现盈利，但还有15家基金公司旗下基金整体出现了不同程度的亏损。

　　从实现盈利的公司来看，三季度有27家基金公司旗下基金整体盈利超过10亿元，最赚钱的华夏基金旗下基金整体盈利达到95.11亿元，嘉实、天弘、南方以及工银瑞信基金等公司旗下基金三季度整体盈利跻身前五，分别实现盈利74.58亿元、53.85亿元、52.25亿元和42.71亿元。

　　而旗下基金整体出现亏损的公司中，也不乏中型基金公司的“身影”，主要原因在于公司产品布局的重点在偏股型基金上，如中邮、华商等基金公司，上述两家基金公司旗下基金三季度整体分别亏损10.81亿元和6.99亿元。

　　三季度A股市场持续震荡，市场主力之一的公募基金如何调仓换股？刚刚披露的基金三季报显示，基金三季度新进重仓股主要集中在原材料、消费品和信息技术行业。在新进重仓股中，基金持股占流通股比例较高、同时被多家基金持有、三季度以来涨幅均不大的公司有全筑股份、歌力思、分众传媒、石大胜华等。在业内人士看来，上述公司在接下来跑赢市场的概率较大。

　　　　新进重仓股瞄准三行业

　　天相投顾统计数据显示，在今年三季度基金新进重仓股中，主要分布在原材料、信息技术、消费品及服务三个行业。在基金新进前50大重仓股中，消费品及服务个股多达16只，包括商业板块的重庆百货、豫园商城、银座股份及苏宁云商，以及被韵达快递借壳的新海股份，还有汽车配件领域的东安动力和富奥股份；原材料领域的公司有8家，包括铜陵有色、红太阳、石大胜华、佰利联和方大化工等；信息技术领域的公司有7家，包括元器件领域的京东方A、蓝思科技和软件领域的索菱股份、用友网络等。

　　在基金新进重仓股中，基金持仓市值最大的是新海股份，三季度末被40只基金抱团持有3467万股，合计持仓市值高达17.54亿元；其次是银禧科技，20只基金合计持有市值为8.63亿元；11只基金抱团持有中天科技，三季度市值为8.6亿元。泰豪科技、分众传媒、爱建集团、京东方A、高能环境等公司被基金持有的市值也超过4亿元。

　　在业内人士看来，从基金新进股逻辑看，产业趋势和价值重估成为基金选择的重要标准。原材料领域的佰利联，主营产品钛白粉价格持续上涨；主营草甘膦的红太阳，近期价格开始反转，投资价值开始显现。市场占有率超过40%的电解液溶剂龙头石大胜华，卡位锂电池产业爆发；索菱股份全力布局智能驾驶，发力企业互联网业务的用友网络，均受到机构的新进布局。被韵达快递借壳的新海股份和去年完成借壳的分众传媒，被机构认为存在价值重估的机会。

　　滞涨新进重仓股存机会

　　整体看，三季度市场持续震荡，缺乏趋势性机会，仅有的结构性机会也主要集中在消费、PPP、装饰等行业，新兴成长行业表现欠佳。在业内人士看来，在缺乏趋势性行情的情况下，对产业趋势的判断、对个股的挖掘更加重要，有较强研究能力及卖方服务的公募基金，新进重仓股对投资者有较好的参照意义，尤其是滞涨个股，接下来跑赢市场的概率会大一些。

　　统计数据显示，在基金新进重仓持有的50家公司中，从持股比例占流通股比例看，有14家公司的基金持股比例占流通股比例超过5%。其中，有5只基金抱团持有全筑股份744万股，占流通股比例高达11.56%；有9只基金持有歌力思900万股，占流通股比例为10.84%。从持股基金数量看，同时被5只基金持有的公司有33家，其中13家公司同时被10只以上基金抱团持有。从三季度市场表现看，有20家公司涨幅不足10%，其中7家公司下跌；进入四季度以来，有30家公司涨幅小于5%，其中8家公司月内下跌。

　　综合上述几方面因素，基金持股占流通股比例较高、同时被多家公司共同持有、今年三季度以及月内表现落后的公司有全筑股份、歌力思、地尔汉宇、石大胜华、索菱股份和西部牧业等。