A股重要时刻到来 冲关MSCI成功 他们已提前布局

　　北京时间6月21日凌晨，MSCI网站公布年度市场分类审议结果显示，A股第四次“闯关”MSCI获得成功。MSCI：将中国A股纳入其新兴市场指数

　　明晟MSCI公布2017年度市场分类评审结果：中国A股被纳入MSCI新兴市场指数。明晟MSCI称，将加入222只中国A股的大盘股；基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重；将咨询潜在纳入沙特到MSCI新兴市场指数的事宜，推迟决定将阿根廷和尼日利亚重新归类到MSCI。

　　MSCI表示，计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　机构观点：短期提升风险偏好

　　多家机构认为，短期看，MSCI因素能够提升短期风险偏好，利好市场情绪修复，但从过去3次冲关MSCI的经历看，都未成为当时市场走势的重要影响因素。

　　海通荀玉根：MSCI入不入影响不大

　　海通证券首席策略师荀玉根认为MSCI入不入影响不大。他在近期研报中指出，目前跟踪MSCI新兴市场指数、全球指数的资产规模为1.7万亿、2.8万亿美元，如果全额纳入A股，A股的权重分别为8.7%、1.1%，则新增资金为1787亿美元。按照期初5%的比例折算，总规模为90亿美元，即约有607亿人民币初始金额流入A股市场，占目前A股总市值比重0.13%。

　　中金公司：短期对市场正面影响有限

　　中金公司策略分析师王汉锋认为，考虑到修改纳入规则后，纳入标的的数量大幅缩小（约169支），初始纳入比例不高（约5%），相应的资金影响也不大（估算资金流入规模在99亿美元左右），而且相应股票年初以来已经积累一定涨幅，短期对市场的正面影响有限。但从长期来看，这将是A股迈向国际化的重要一步，长期海外投资者对A股参与度会进一步提升，也将倒逼A股在机制和制度上逐渐走向完善。未来A股纳入比例将视中国整体资本市场开放的程度以及A股投资限制的降低而进一步提高。

　　国泰君安：提升短期风险偏好

　　国泰君安认为，由于很多大的指数基金都盯着MSCI指数来配置，如果A股纳入MSCI指数，可给A股带来80-100亿美元左右的增量资金。这部分增量资金不能为整体市场带来估值提升，但能带来结构性投资机会。作为影响市场趋势的非核心因素，中长期看，MSCI冲关成功与否都不能改变A股非牛非熊的震荡格局，但短期看，冲关成功可提升短期风险偏好，利好市场情绪修复。

　　大摩：短期影响指数有限

　　摩根士丹利报告指出，MSCI纳入A股短期对指数影响有限，因将A股的5%部分纳入后，仅占MSCI新兴市场指数比重0.73%。但长远而言，A股入摩对中国资本市场发展而言是个里程碑，有助与国际市场接轨。

　　证监会：A股改革方向不因是否纳入MSCI而改变

　　6月16日， 就A股能否被纳入MSCI新兴市场指数问题，证监会新闻发言人张晓军回应称，对A股被纳入MSCI指数乐见其成。任何一个新兴市场的股票指数，没有中国的股票在里面是非常不完整的。不管A股是否能被纳入MSCI新兴市场指数，中国股票市场既定改革方向和改革开放的节奏都不会改变。

　　不管冲关成败，外资提前布局A股

　　1、 通过沪深港通进军A股

　　首先从沪港通渠道来看，Wind资讯统计显示，外资在沪股通中交易活跃，近3个月外资通过沪股通净买入137.29亿，期间总成交高达2713.93亿。其中56个交易日，有34个交易日外资为净买入，占比在60%以上。可见外资通过沪股通以持续、稳步进场为主。如下图：

　　而在深港通上，近3个月外资通过深股通净买入更是高达360亿，期间56个交易日，外资有53个交易日为净买入，占比超过90%，可见外资在深股通中的布局更加积极，对深圳绩优中小股更加青睐。如下图：

　　个股方面，绩优股是外资追捧的首选。56个交易日，共有6只个股每日都在沪深股通的前十大活跃个股中，分别是海康威视、五粮液、美的集团、格力电器、贵州茅台和中国平安，全部为各自行业中的绩优龙头股。净买入资金上，美的集团以净买入87.19亿遥遥领先，该股近期一路创阶段性新高，单边拉升大幅强于股指。紧随其后的海康威视也是外资青睐的对象，以净买入56.14亿位居第二，近3个月大盘调整下同样走出了一轮波澜壮阔的大行情。此外还有中国平安、格力电器、方正证券、恒瑞医药、伊利股份、大秦铁路、云南白药、蓝思科技等8只个股被外资大幅净买入超过10个亿。大幅买入的同时，外资减持的10大活跃个股并不多，近3个月只有中国建筑、中国动力和海螺水泥被大幅减持超过5个亿，其余个股均净卖出较少，值得关注。

　　2、 外资最新持股

　　以最新的一季度持股整体来看，QFII等外资共重仓持有217只个股，合计持有65.23亿股，以一季度末最后收盘价计算，持股市值达1144.4亿元，平均每只个股持有5.27亿，规模较大。相对于2016年末，外资今年一季度新进场买入了5.59亿股，增持0.66亿股，但也逢高大幅减持了2.39亿股，整体新买入和增持数量较年报持股仍有较大的变化。

　　行业上，医药生物和机械设备行业最受外资青睐，两行业各自有18家上市公司榜上有名，位居首位；其次是食品饮料行业也较多，共有14只个股备受QFII重仓持有。而农林牧渔业和军工两大行业，QFII仅持有1只个股。持股数量上，银行股以持有35.59亿股排在首位，合计总市值达414.58亿，而国防军工行业持股最少，仅有345.96万股，持有市值在1.24亿，可见各行业之间差距极大，也体现了外资布局以稳健绩优蓝筹股为主。

　　具体个股上，各家QFII对A股的布局相差较大，整体4个或以上外资共同持有的个股只有5家，占QFII总持股数不到3%。分别是苏泊尔、水井坊、五粮液、上海机场和重庆啤酒，可见外资精选个股风格各异，同时看好某只个股的比例极低。此外还有4只个股被3个不同QFII持有，分别是白云机场、上海银行、贵州茅台和海螺水泥，这些极少数个股得到外资的一致看好，共同布局，值得关注。

　　其次一季度股指探底反弹，QFII大幅增持和新进场买入的个股最值得关注，后市机会或许较多。一季度外资增持和新买入共有132只，总共买入6.25亿股，其中增持和新进场买入超过1000万股的共有17家。其都是绩优股，一季报业绩均有很好的表现。如下：

　　最后我们也需谨慎QFII基金一季度大幅减持的个股，数据显示，一季度至少有53只个股遭外资减持，其中减持数量超过1000万股的共有9只，分别是格力电器、广深铁路、威孚高科、五粮液、洛阳钼业、金正大、海康威视、美的集团、深圳机场等，虽然这些大幅减持的个股一季报和年报业绩表现也较好，但随着不少个股大幅上涨，股价处于高位，也值得谨慎。