如果债市逐渐好转 这一类债券基金将最值得关注

　　许多投资者对于债市的乐观迹象颇为关心，尤其愿意进一步了解可关注的债券基金品种。但值得注意的是，目前的债市并非绝对的乐观。多位债券基金经理的一致观点是：目前债券市场利率水平已具备吸引力，但也同时担忧货币政策不具备宽松预期及突发监管政策扰动债市。那么眼下来看，到底哪类债基更适合关注呢？

　　短融债基或大概率跑赢货基

　　在近期的采访中，有基金公司固定收益部总监对牛妹建议，目前债券收益率上已具备吸引力，但他对货币政策宽松预期并不乐观：因此债券牛市何时到来目前无法预计。

　　从债券基金类型上看，他建议在目前市场资金面紧张，债市仍处于震荡期的时段，投资者以货币基金或短久期债券基金投资为主，若债市转牛，可以考虑买入中长期纯债基金。

　　货币基金，想必大家都不陌生，但基金经理所说的短期纯债基金有何特点呢？

　　牛妹注意到，目前市场上共有4只短融债券基金，分别为嘉实超短债、大成景安短融债、博时安盈债券、融通通源短融债券。其中，成立最早的嘉实超短债要求整体投资组合的久期不超过一年，而大成景安短融债、博时安盈债券、融通通源短融债券则对短期融资券、超级短期融资券的投资比例有一定限制。其中，大成景安短融债规定短期融资券、超级短期融资券和剩余期限在1年之内的中期票据、公司债、企业债的投资比例合计不低于非现金基金资产的80%，博时安盈规定上述资产投资比例不得低于60%，融通通源短融债券基金业规定不得低于80%。

　　截止6月19日，大成景安短融债基今年以来上涨2.17%，嘉实超短债、融通通源、博时安盈分别上涨1.39%，1.03%，0.8%。

　　今年以来各类债券基金收益前五一览

　　在一位管理短融债券基金的基金经理看来，和货币基金相比，短融债券基金有以下几点不同：1、短融债券基金对短融品种投资比例有规定，货币基金无此规定；2、短融债券基金可投资长期利率债，企业债等品种，货币基金则不能投资；3、在计价方式上看，短融债券基金按净值计算，货币基金则是按摊余成本法计提；4、短融债券基金通常并无严格的久期限制，货币基金的久期一般不能超过120天。

　　“从目前时点上看，债市未来调整空间有限，基于对债市偏乐观的看法，今年下半年，短融债基金跑赢货币基金或是大概率事件，考虑到短融债基的久期低于纯债基金，短融债基下半年收益或低于纯债基金。从风险收益上看，短融债基风险低于纯债基金，投资者可根据自己的风险收益偏好自行选择。”

　　各类纯债基金差异明显

　　事实上，投资者也需留意各类纯债基金的投资区别。

　　相比二级债基可少量参与股票投资，纯债基金是指投资对象仅限于固定收益类金融工具，也就是国债、金融债、企业（公司）债等债券，不能投资股票等权益类资产。

　　不过在可转债投资上，各类纯债基金之间存在不小差异。例如，鹏华实业债纯债债券基金规定，基金的投资范围主要为具有良好流动性的固定收益类品种，包括国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、地方政府债、中期票据、短期融资券、可转换债券（含分离交易可转债）、中小企业私募债、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款等。

　　大摩18个月定期开放债券基金则明确规定，该基金不参与可转债投资。

　　可转债走势与股市密切相关，在风险特征上，可投资可转债基金的纯债基金风险高于不投资可转债的纯债基金。

　　剔除掉大额赎回导致基金单日净值飙升的影响，牛妹注意到，今年以来，银华信用季季红A上涨4.29%，新沃通利C及广发景华纯债基金分别上涨3.48%，3.12%，排名纯债基金前三。