沪港深基金业绩大涨 未来涨势依然可期

　　得益于基本面支撑和增量资金的推动，国庆、中秋双假期间，恒生指数悄然大涨，创下十年以来新高，港股市场低估值优势凸显，资金南下热情高涨，基金公司借助沪港深主题基金“掘金”海外市场步伐加快，不过，尽管同属沪港深主题细分基金类别，但产品业绩分化较为明显，年内收益率首尾相差甚至超过60%，究其原因，与部分沪港深主题基金没能把握港股市场风口机会不无关系，北京商报记者梳理半年报发现，多只沪港深主题基金年内未配置港股资产而错过这波大涨行情。沪港深基金业绩大涨

　　在资本市场对外开放、出海投资热情高涨以及深港通开闸等利好因素助推下，南下资金大举涌入港股市场，2017年以来香港股市表现抢眼，截至目前恒生指数年内涨幅超三成，远远跑赢A股三大股指，受益于港股强劲表现，超九成沪港深主题基金年内斩获正收益，基金公司瞄准海外市场投资风口积极备战。

　　今年以来，各路资金源源不断涌进香港市场，据外管局数据显示，香港基金8月在内地的净销售额达9.48亿元，较7月3.14亿元激增201.91%。

　　热钱涌入以及港股低估值、高分红率等优势为沪港深主题基金的业绩走高提供了“温床”，数据显示，截止到10月16日，市场**有沪港深主题基金75只，除了宝盈国家安全沪港深股票基金以12.84%的亏损收益垫底同类型产品业绩排行榜外，其余沪港深主题基金均有不俗收益表现，其中4只沪港深主题基金年内收益率超40%，29只基金产品业绩高于20%，具体来看，东方红沪港深混合、嘉实沪港深精选、银华沪港深增长包揽业绩前三名，年内收益率分别为50.68%、44.67%、41.8%。

　　业绩驱动下，基金公司筹备沪港深主题基金的热情被点燃，数据显示，截至10月16日，今年以来新成立沪港深主题基金24只，占比超三成，创下成立数量、规模历史新高。此外，还有54只沪港深主题基金向监管递交上报申请，其中的42只为今年新上报产品，由此也不难看出，基金公司对沪港深主题基金产品的布局热忱。

　　伪产品错失行情

　　海内外投资者共享港股投资盛宴之际，也有部分伪沪港深主题基金未能及时抓住这波上涨行情，目前市场上存量的沪港深主题基金中，不乏一些挂羊头卖狗肉的基金产品，也就是说，尽管同属“沪港深”基金类别，但是上半年并没有投资港股市场的相关资产配置。

　　北京商报记者查阅75只沪港深主题基金半年报数据发现，截至年中，包括前海开源沪港深新硬件、宝盈医疗健康沪港深股票、前海开源沪港深核心资源、富国优选沪港深、富国天源沪港深平衡混合、安信新常态沪港深精选股票在内的6只沪港深主题基金未有港股资产配置。

　　而未能把握港股风向的基金中，部分产品业绩表现不尽如人意，数据显示，截至10月16日，前海开源沪港深新硬件A份额收益率为8.32%，宝盈医疗健康沪港深股票，前海开源沪港深核心资源混合A、C份额收益率分别为3.91%、7.13%、6.93%，均低于同期12.56%的股票型基金平均收益率。

　　与空仓港股形成鲜明对比的是，部分基金公司对港股市场较为看好并重仓持有港股，半年报数据显示，截至6月末，博时沪港深成长企业、前海开源沪港深价值精选混合、前海开源沪港深新机遇 、前海开源沪港深优势精选、鹏华港股通中证香港银行投资指数、 融通沪港深智慧生活灵活配置混合、博时沪港深价值优选、汇添富沪港深新价值股票等产品清一色港股配置。

　　今年6月，打假“沪港深主题基金”被纳入监管考量，证监会向多家基金公司下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》，若基金名称标有港股等字眼，应当将80%以上(含)的非现金基金资产投资于港股，这意味着沪港深主题基金需保持一定投资比例的港股资产，未来沪港深主题基金将不能随意空仓。对此，盈码基金研究员杨晓晴认为，由于目前对港股市场有深入研究的专业型人才数量有限，部分基金公司在选股过程中并没有足够的研究能力去配置相关个股，不过打着沪港深主题噱头进行募资却全部配置A股的情况涉嫌欺骗投资者，投资者购买时还需审慎。

　　“受禁止空仓港股新规影响，未来配置港股的沪港深主题基金数目将出现增多，基金公司在沪港深基金方向的竞争，除了发行新基金外，还会向单只基金规模方面蔓延，毕竟这可以节约投研人员，增加仓位操作的灵活性。”杨晓晴补充道。

　　未来涨势依然可期

　　A股市场的持续疲软令投资者入市情绪低迷，基金经理防御心态渐重，反观香港市场，强劲上扬的恒生指数给予市场很大信心，基金经理对港股市场普遍乐观。

　　对于未来港股市场的发展趋势，汇丰晋信沪港深基金经理程彧认为，港股基本面未变，依然值得看好，但短期内需要提防技术性调整。港股本身标的稀缺、估值低、股息率高等优势并未改变，短期调整可能会给予投资者入场的机会。

　　鹏华沪深港新兴成长基金经理尤柏年亦表示，全球经济复苏、新兴市场和港股价值回归、内地资金持续南下的三大核心优势未发生根本性改变，港股慢牛趋势仍将持续，但领涨板块正在出现切换。从领涨板块看，尤柏年认为，此前广受大型机构关注的高分红策略的相关个股今年以来表现平平，只有以汇丰为代表的香港本地银行类股票以及香港地产股表现较好。相比之下，以腾讯控股和智能手机产业链相关公司为代表的科技板块，今年以来表现最好。

　　与汇丰晋信、鹏华基金同样看好未来港股风向的还有万家基金，万家基金表示，横向对比，中国香港依旧是全球最便宜的市场之一。目前，美股标普500 的市盈率为23倍，纳斯达克的市盈率的39倍，英国 、法国 、德国主要股指的估值在17-24倍之间，新兴市场的代表，如印度 、韩国的市盈率分别是23倍和16倍。所以，与海外市场对比，港股依旧不贵，同时AH两地折价仍然存在20%以上的空间。四季度港股在震荡中走势将有明显分化，估值和盈利共振带来系统性上涨的行情告一段落，未来将转向结构性牛市，市场有望寻求具备一定向上弹性和安全边际较高的板块及行业，其中包括：盈利增长具有可持续性且Beta较低的个股，具有长期配置价值的低估值蓝筹，如中资银行，以及前期涨幅不及大市，但盈利反转或契合国企改革等政策方向，具备估值修复空间的板块，如芯片产业、国防军工及媒体板块。

　　工银香港中小盘基金经理则分析表示，“趋势上，我们对于未来一年左右的香港市场还比较看好”。尽管目前看来，港股市场进入一个相对震荡的市场环境，但从AH溢价来看，港股市场总体比A股便宜25%-30%，部分公司更是折价一半，在国内投资者加大海外资产布局的环境下，港股作为大家最了解的海外市场，吸引力依旧非常大。所以，震荡结束后，中期可能会有更多的国内投资者加大对港股的投资，预计香港市场还有继续上涨的空间。