股权投资告别“任性”资本游戏

　　近期，5家新三板挂牌私募机构被强制摘牌，多家私募机构依然在核查过程中。监管趋严意味着在新三板挂牌的股权投资机构不能再玩“任性”的资本游戏，要把主要精力集中在“资管”主业，突出主动管理投资能力，进一步规范化、专业化，才能通过多层次资本市场做优做强，塑造品牌，更好地服务实体经济。12月26日，有两家PE机构在履行完相关程序之后，将从新三板退市。此前，拥湾资产、富海银涛、银纪资产3家新三板企业已于12月21日从新三板摘牌。这5家机构被强制摘牌主要是不符合两项规定：一是“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”，二是“创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”。从实际情况来看，有的机构一心赚快钱，管理费、业绩报酬等主业收入不到总收入的百分之十，有的在新三板市场巨额融资后再到二级市场炒“壳”卖“壳”……因此，股权投资也需要“脱虚向实”，不能再任性地玩资本游戏，而注重增加管理费收入和业绩报酬，是引导挂牌股权投资机构回归资产管理行业本源，履行“受人之托，代客理财”的责任；另一方面，强调完成实缴资产管理规模目标，是着眼于有效降低杠杆率和控制金融风险，构建挂牌股权投资机构健康发展的长效机制。

　　与此同时，监管层打造新三板更好的运行投资环境决心坚定，近日宣布引入集合竞价机制，取消盘中协议转让，修改分层标准，提高创新层信息披露要求，新三板改革又迈出关键一步，制度红利有望出现。而股权投资行业也将告别野蛮生长，进入比实力、拼业绩、做品牌的2.0时代。大浪淘沙，分化将是必然，此时如何抓住机遇，做优做强，是机构未来生死攸关的问题。可以预见，机构做优做强之路逐步畅通。新三板目前是股权投资机构走向公众公司的主要资本平台，优秀的股权投资机构将抓住机遇，通过新三板挂牌，逐步到主板、创业板上市，获得资本支持，增强实力，提升品牌价值，促进专业化、规模化、阳光化，更好地服务实体经济创新发展。