2018年港股如何布局？看看沪港深基金经理怎么说

　　开年不久港股接连带来惊喜屡创新高，昨日恒生指数盘中更是高达33018.7点，为港股历史上首次突破30000点。2018年港股走势如何、投资机会是否可期，仍然是值得关注的问题。2017年沪港深基金表现出色，绝大部分取得正收益。全年业绩排名前十的基金中，沪港深基金多达四只。随着公募基金四季报披露完毕，沪港深基金的持仓变化与基金经理对港股未来布局和展望得以呈现。

　　总体来看，基金经理普遍认为港股估值在全球主要市场中处于偏低水平，今年仍有上涨空间。中长期看，稳健成长，具备核心竞争力的个股，在未来会产生可持续的超额收益。理财君从四季报中整理了一些针对后市行情、配置方向的代表性见解，供大家参考。

　　华夏港股通精选基金经理李湘杰、黄芳：看好今年港股四大投资主线。

　　1、科技股，聚焦硬件，买入受益于智能手机双摄像头、OLED 屏幕、3D 感应及声学升 级趋势的相关个股。

　　2、互联网，如腾讯。我们认为，中长期看腾讯还未遇到成长瓶颈，大概率能维持高速 成长。

　　3、汽车股，我们看好具有竞争力的国产品牌及高档车销售，比如吉利、广汽及高档车 经销商。

　　4、受惠于国内供给侧改革及环保限产相关的周期材料股，比如有色金属、造纸、水泥 等品种。

　　交银沪港深价值精选基金经理陈俊华：展望 2018 年，我们谨慎乐观，我们认为自下而上优选个股的重要性更加突出。

　　全球范围内，港股预计仍具估值优势，且国内和海外投资者都有增加港股配置的需求，然而短期的资金波动和获利了结需求，增加了港股市场的震荡，这为中长期投资者提供了好的机会。A 股方面，我们仍坚持从产业链研究角度，以 绝对思路为主要的选股标准，精选个股。

　　我们依然聚焦于两个筛选视角：

　　1）消费升级， 其趋势和内在需求将长期存在；

　　2）进入工业产品的全球供应链的中国企业，即体现其 制造能力由“大”向“强”阶段发展的企业。我们将继续勤勉尽责地积极调研，自下而上挖 掘相关标的，努力为投资人赚取稳健的回报。

　　前海开源沪港深龙基金经理头曲扬：展望2018年，全球经济平稳复苏，通胀温和向上， 有利于权益市场，处于估值洼地的港股具有较好的配置价值。本基金持仓将以行业龙头股票为主，力争获得持续稳定的超额回报。

　　华泰柏瑞新经济沪港深基金经理黄明仁、何琦：展望新的一年, 对港股抱持相对审慎乐观的看法。

　　港股虽然在去年已经上涨超过 30%，不过在企业 盈利大幅改善的情况下, 恒生指数市盈率仍只有 12.57 倍，相对是价值洼地,再加上南下资金源源 不绝的买入,港股未来仍有上涨空间。目前看全球股市的风险, 来自通胀的上扬以及美联储等世界 各国央行加息的幅度, 若美联储今年持续缩表而且加息 3 次以上, 对于全球的流动性将带来压力, 不利于股市。

　　此外, 美元持续走弱而油价持续反弹, 将刺激通胀上扬,今年的选股策略会寻找有提 价能力,或是能将上游原材料涨价压力转嫁给下游的优异企业,以应对今年通胀的风险。

　　宝盈互联网沪港深基金经理张仲维：建议投资者关注以下四个投资方向。

　　1. 苹果 iphone X 带来的行业趋势：iPhone X 最大的创新在于“Face ID”面部识别，移动端 3D 视觉在 AI 和 AR 方面带来颠覆性、全新的用户体验，消费电子从此进入“AI+AR”新时代。 “AI+AR”的投资机会：硬件层面体现在电子和通讯行业，软件层面体现在互联网和计算机行业。 “AI+AR”将带动电子行业中光学和声学行业持续发展。镜头就是机器的眼睛，双摄之后，3D sensing 将再次推动行业持续高速增长。

　　2. 特斯拉为首的新能源汽车行业带来的投资机会：特斯拉量产 model3，海外主流车企都将 新能源汽车列为重点发展方向，而国内 2020 年 200 万辆的产量目标在持续推进。新能源汽车和辅 助驾驶的长期趋势带来汽车电子化的比例提高，因此我看好的汽车电子部件增加包含：电子控制 器、摄像头、传感器、电子仪表板、中控屏等。

　　3. 网络流量持续增长带来的投资机会：网络内容从文字转为视频化、视频观赏持续高清化、 云计算带来网络传输需求爆发，网络流量的持续高增长将带来相关光通讯厂商投资机会。未来 5G 网络、物联网的建设也将带动通讯厂商的业绩爆发。

　　4. 人工智能各行业应用落地：12 月 14 日工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行 动计划（2018-2020 年）》。其中以智能网联汽车、智能服务机器人(300024) 、智能无人机、医疗影像辅 助诊断系统、视频图像识别、智能语音、智能翻译、智能家庭等重点产品规模化应用是行动计划 首要目标，人工智能将深入我们生活各方面，带来相关的行业应用投资机会。

　　前海开源沪港深大消费基金经理赵雪芹：展望2018年，预计国际发达经济体经济稳健增长， 国内宏观经济结构调整持续，经济基本面稳健，市场可能呈现结构性机会。

　　本基金将继 续投资于大消费行业中的的金融服务、TMT、大消费、医药医疗、环保服务、通讯、互 联网等行业，争取继续为投资人获得较高的绝对收益。

　　中欧丰泓沪港深基金经理曹名长、卢博森、曲径：从目前的宏观经济形势来看，一季度大概率将维持2017年四季度的趋势，因此预计货币政策大概率也会维持现有的尺度，较难出现明显收紧或放松。

　　2018年美联储在加息方面的进程预计稳步推进，全球流动性可能会进一步收紧，不过市 场已经对其有一定的预期，预计不会对港股市场带来较大冲击。 投资策略方面，我们将继续坚持自下而上的选股策略。

　　港股方面，2017年以来部分股票大幅上涨，我们认为在合理估值范围内精选基本面个股及兼顾低估值高股息策略仍是较为理想的方向。

　　融通沪港深智慧生活基金经理何博：维持看多港股的观点，甚至更为乐观。

　　周期行业将成为 2018 年市场抓手。经历前期调整后，周期股重启现价、 股价齐涨的行情：

　　1）供给端，供给侧改革和环保督查造成产能下降的同时，进入冬季供暖期的减 产进一步减少有效供应，钢铁、水泥、有色、玻璃等商品价格反弹；

　　2）需求端，金融去杠杆等导 致需求增速下滑，但需求整体上仍然是边际扩张，地产的需求在调控的干扰下仍然持续超预期。 因此，供给和需求的缺口在不断扩大，周期行业弹性较大。

　　此外仍看好金融、消费板块，基于：

　　1）受益于净息差扩大（银行、保险）以及传统行业盈利 恢复带来的资产质量改善（银行）；

　　2）通胀抬升及居民消费需求回暖。 值得注意的是，未来应抓住低估的大蓝筹和行业龙头。市场风格向低估值权重价值型标切换， 维持对中资银行、保险等金融股的配置；

　　3）随着中国产业升级优化，优胜劣汰使得生存下来的 企业成为龙头，资源和比例不断向龙头行业倾斜，未来强者恒强的现象将不断加剧，因此每个行 业的龙头将成为带领经济增长的动力。

　　恒生前海沪港深新兴基金经理林国辉、张勇：展望 2018 年一季度，在宏观经济基本面和政策的影响之下，预计市场将维持震荡上行格局。

　　风格预计将延续此前白马蓝筹的特征，依然会青睐基本面优质的资产。港股随着全球经济复苏、 外围股市向好而上升的大趋势在 18 年将保持不变。

　　港股的估值在全球主要市场中处于偏低水平， 香港市场的制度创新也在不断加速，这些因素都将提升香港市场的吸引力。我们继续坚持估值业 绩匹配的投资方向。科技，消费等板块将是配置的主线，年报业绩高增长的一些板块也会成为阶 段性配置的方向。

　　鹏华沪深港新兴成长基金经理胡东健、尤柏年：展望下一阶段，我们继续看好港股市场表现。2018 年新兴市场国家经济预计依旧处于复苏态势，基本面有望进一步巩固。

　　其中，占据发展中经济体约 20%的中国的经济依旧有望保持目前良 好态势，并成为发展中经济体复苏的主要动力。国内经济基本面向好将带动企业盈利提升，利好港股市场。

　　另一方面，内外资金增加港股配置的战略方向仍未改变。2017 年南下资金总规模超 4000 亿，追平前 3 年总和。交易占比从 2015-16 年的 2.8%和 4.4%大增至 7.6%。内地也即将成为港股 最大的外地资金来源。南下资金在 2017 年内逐步调整配置结构，中资金融等估值修复潜力更大 的领域受关注程度持续上升。且更多数据和迹象显示，机构投资者正在重返港股市场。

　　而港股市场在新股通、H 股全流通、同股不同权和科技股发行新规方面的努力，将显着提高市场的长期活力，有助于提高港股估值。具体板块方面，我们目前较为看好大周期板块、大消费板块、以及大 金融板块等。