破净股占比再创新高 私募谨慎“避雷区”

　　近期不少个股创出近1年甚至近5年股价新低，破净股占比创历史新高。部分私募对此表示，创新低的个股并不意味着马上会翻转上升，虽然市场调整或接近末期，宜逢低布局，但也要在洼地中挑“金子”。多家私募近期一方面控制仓位，一方面做成长股的前瞻性布局。新低个股需甄选

　　Wind数据显示，截至8月19日，509只股票的股价创近一年新低，217只创近三年新低，112只创近5年新低，均远超去年同期水平。另据媒体报道，沪深两市破净股也进一步扩大至261只，占在交易股票数量的7.64%，已超过2005年、2008年和2013年等几个A股历史重要低点时水平，创历史新高，破净比例已超过2013年6.3%水平，主要集中在房地产、公用事业、交通运输等行业。

　　对于创新低的个股，私募认为要警惕其中蕴藏的风险，避免仅从技术分析的角度而盲目抄底。巨泽投资董事长马澄认为，近期大盘整体风险加剧，进一步带动了个股连连下跌。创新低的低价股越来越多，尽管部分超跌个股展露反弹迹象，但具备三个特点的低价股应该远离，即低价、缺乏业绩支撑及涉及近期热点概念。整体来看，近期反弹个股中以妖股居多，它们普遍缺乏良好的业绩预期，炒作的成分较为严重，投资者需要保持谨慎的态度。

　　腾逸投资研究总监朱坚文表示，今年以来证券市场重心整体下移，所以A股市场里面会不断出现个股创新低的情况。但需要明确的是，创新低的个股并不意味着马上会翻转上升，创新低意味着市场在当下并不认同其投资价值，所以中小投资者应顺势而为。当然，一些股东回报高、行业前景好甚至国家政策倾斜的行业也会得到市场的认可，这些机会才真正值得把握。

　　聚沣资本总经理余爱斌认为，今年以来，受宏观经济前景不明、金融去杠杆、信用紧缩等多重因素影响，A股走势调整较大，整体估值水平无论横向与国际市场相比还是纵向与A股历史水平相比，都具备低估值优势。

　　“投资者应区分哪些股票是自身经营不善导致业绩和估值同时调整而股价下跌，哪些是行业逻辑改变所致，哪些是高杠杆经营在今年去杠杆的大环境下被动调整所致，以及哪些则纯粹是投资者恐慌情绪造成。只有把这些区分清楚，投资才能有的放矢。”余爱斌说，“应尽量回避纯粹的概念炒作、异于行业平均水平的高杠杆经营、行业逻辑发生重大调整等特征的公司。”

　　调整或接近末期

　　A股的下行趋势已延续数月，在此期间，不少中小私募严控仓位，等待转机。余爱斌称，聚沣资本春节以后一直保持较低的整体仓位，目前更是降低至一成左右，只在个别时间段适当参与了金融和火电等板块中估值较低、盈利稳定、有一定成长空间的优质股票。

　　不过，他判断本轮市场调整周期已经接近末期。首先从市场表现特征来看，近期消费、医药等防御板块相继出现调整是典型的熊市后期特征之一，随着这些强势板块补跌完成，市场悲观情绪充分释放，市场见底的可能性提高；其次，当前市场整体估值已经进入历史底部区间，如果不考虑发生债务危机或者重大经济危机等系统性风险，相当部分个股已经具备显着的投资价值；最后，当前政策转向积极，短期流动性已经走向宽松，无风险利率快速下降，随着积极财政政策后续出台，市场对经济景气下滑的担忧也会有所缓解。

　　滨利投资基金经理梁滨认为，在本次内外围不确定因素的环境下，建议普通投资者控制好仓位，不急于抄底，等待市场稳定再介入。

　　不过，今年以来旗下产品平均收益为正数的某百亿私募，却一直保持着高仓位，较其他一些保持高仓位、但今年业绩为负的百亿私募显示出明显优势。他们表示，今年仓位一直较高，较好执行了年初的投资策略，几次风格转换的机会把握得较好。近期获利了结部分价值成长股，开始做成长股的前瞻性布局。