工银国际程实：低估值市场继续调整有限

　　工银国际首席经济学家程实发表最新报告称，在年内余下时间，美股的间歇性调整还将整体延续，下行空间相对较大；欧日和新兴市场股市可能将持续低位徘徊，但下行空间相对有限。金融市场的未来，风险上升，但机会并生。

　　程实称，伴随着美股的持续下跌，全球金融市场波动性大幅上升，流动性风险、违约风险、债务风险、货币风险和地缘风险在不同程度上都有所放大；这种风险激增的格局既带来了全局性的风险偏好下降，也加速了风险出清的过程。短期来看，全球市场、特别是高估值市场的持续调整难以迅速结束，风险闭环的过程中，风险暴露越晚的市场未来进一步调整的空间可能越大。

　　程实认为，长期来看，当前全球金融市场的整体氛围偏向过度悲观，部分超跌市场的当前估值已经过度反映了实体经济实际受损程度，而政策环境的快速转变则有助于这些超跌市场的恢复。

　　程实预计，在2018年剩下的2个月里，美股的间歇性调整还将整体延续，下行空间相对较大；美国国债收益率再度跃升的概率和空间则相对较小，美联储12月进行年内第四次加息的概率正在下降但尚不能完全排除可能性。欧日和新兴市场股市可能将持续低位徘徊，但下行空间相对有限。伴随着避险情绪的全面上扬，美元短期强势延续，人民币兑美元汇率的关键心理点位持续受到挑战，一旦美元指数升至97-98点以上，外汇市场的变数将加大。未来2个月，全球金融市场走势依旧呈现出“事件依存型”特征，在地缘政治事件、G20峰会、美国中期选举、美联储12月议息会议等重要节点，市场异变随时可能发生，建议投资者理性认知、谨慎应对、小心为上。

　　（文章来源：中证网）