次新债基建仓趋于积极 关注利率债交易性机会

　　在债市行情趋于回暖的环境下，近期新发行债基也加大了债市资产配置的节奏，利率债成为这些债基布局的主要方向。5月底以来随着不同利率债利差的增大，也让更多基金经理更加看好这一品种的交易性机会。数据显示，截至上周五收盘，中债总财富指数以186.67点报收，刷新历史新高，今年以来中债总财富指数总体上涨1.41%，逐渐走出了4月份债市调整的阴影，债市的震荡走势也有利于新债基建仓做好资产配置。

　　北京一位中型公募固收投资总监透露，其所在公司近期发行的纯债基金建仓较快，在资产配置上主要以利率债为主要方向。北京一位中型公募债基经理也表示，基于对流动性、货币政策和基本面等预判，认为债市出现较好的配置交易机会，在5月市场大幅震荡过程中，新基金择机配置了部分性价比优良的信用品种、资质良好的永续债，对长期利率品种进行了换券和增持，杠杆率则保持在中性水平。“我们公司债基建仓时稳健当头，保持组合较低久期，尽力降低组合净值的波动性。”

　　谈及新基金的投资策略，多位业内人士认为未来利率债将以区间波动为主，将把握利率债交易性机会。

　　北京一位中型公募固收投资总监分析，从宏观经济看，今年二季度到三季度美国经济处在明显的下行周期，欧洲经济会进一步探底，而国内市场二季度到三季度是经济筑底过程。目前我国整体信用环境在恢复，企业融资有所改善，从债券投资的阶段看，今年是2018年延续至今的债牛行情下半场，牛市上半场的特征是整体利率快速下行，下半场特征是信用债下行幅度大于利率债下行幅度，而且利率债下行走势以区间波动形式为主。该投资总监称，“在这种情况下更需要金融机构加强对中高等级信用债的投资机会的把握，更好抓住利率债交易性机会。”

　　北京一位中型公募债基经理也表示，目前银行间融资出现分层，央行保持银行间流动性合理充裕的货币政策取向不变，短端确定性依然相对较高，货币宽松并未结束。

　　不过，该债基经理表示，6月份资金面可能出现季节性波动，后续G20期间中美贸易摩擦、银行间信用分层等可能继续影响债市走势，若有相对确定的机会，他所在公募的债基在稳健的基础上或少量参与。基金将继续严控组合信用风险，只投AAA及以上等级信用债，并对持仓个券加强跟踪。

　　然而，针对利率债的交易性机会，也有业内人士坦言并非易事。深圳一位固收研究员认为，目前利率债的波动区间还是比较窄，虽然交易性机会值得看好，但对基金经理的择时能力将提出更高要求，操作的精细化要求也比较高，交易性机会的把握比较难。