茅台股东大会:对于茅台的未来私募大佬们这么说

　　要说今年以来A股市场的明星股，贵州茅台当之无愧——股价屡创新高，市值冲破5000亿，而且还是在大势一塌糊涂的背景下。这也使得5月22日的贵州茅台股东大会变得格外引人注目。很幸运，有个私募工厂的忠实粉丝参加了茅台的股东大会而且主动要和私募工厂的其他粉丝一起来分享下他的所见所想。

　　如果你是第一次来到茅台镇，一定会被她的夜景震撼。

　　当然，纵使景色再美，茅台镇的主角依旧是贵州茅台！茅台的美就象赤水河两岸的夜景，璀璨而夺目，没来过的人，看不到，也体会不到那种仙境般的壮美画卷。

　　一年一度的茅台股东大会，是众多茅台投资人齐聚一堂、把酒赏景言未来的时刻。而今年的茅台股东大会，因为茅台股价的抢眼表现更是吸引来了不少知名投资大佬。

　　著名投资人、凌通价值投资的董宝珍是除了但斌之外又一个颇为知名的“茅粉”。(厂长注：曾经因为重仓茅台，其管理的私募产品2013年巨亏70%，业绩位列股票类私募倒数第一；还是因为重仓茅台，其产品2016年收益超过120%，位列股票类私募第二。今年以来收益达24.7%，同样在股票类私募中位居前列。)和笔者谈起投资茅台的经历时，他感慨万千，说道：“在茅台股价低迷的时候，我选择坚守，别人不理解。我甚至还和人打赌，赌输了，裸奔过。(厂长注：‘茅粉’怎么都这么爱打赌呢~在微博上还可以搜到2013年时的这则茅台市值跌破1500亿触发的‘裸奔’赌约，不过说好的30分钟裸奔视频厂长可是没有看见哦，咳咳)但我不觉得是耻辱，我的信仰很坚定。我写了上百万字的茅台研究心得，我把茅台看的很清楚，很多人看不到，是因为他们达不到那种境界。茅台已经超越了普通消费品的范畴了，它是精神消费品。几乎所有茅台投资者身上都或多或少有一种看淡个人荣辱，不在乎别人如何评论，只关注是非和真相的特征。”

　　董宝珍所描述的这些特征，在一位保险公司战略投资部投资经理身上得到了淋漓尽致的体现。这位投资经理告诉笔者，他本来在某公募基金担任基金经理和高管，这家险企战略投资部找到他，希望他加入，但提出了几个条件：

　　第一、未来人生历程中不再追求行政级别和地位；

　　第二、不再在意社会评价而专心做战略投资、长期投资。

　　如果答应这两个条件，他将失去已经有的行政职位和社会地位，但可以专心致志的做长期投资。他欣然答应了，并选择了茅台作为长期投资的首选标的。

　　在和笔者聊起茅台的股价是否高估的问题时，他认为，“股价在300元以下，可以看作是茅台估值修复性的上涨；到了300元以上，则是来自于民间需求增长，使得公司进入到新的增长周期。虽然现在的股价已经在400元以上了，但最关键的一点在于，2016年公司预收账款高达190亿元，按照50%的净利润估算，至少还有90多亿元的利润没有在报表中体现出来，而这些预收款其实都是确认了的收益。若将这一因素考虑进去，茅台的估值水平要远远低于表面上所看到的，所以茅台的估值还应该更高。”

　　高溪资产的陈继豪作为投资茅台十几年的投资人，谈起茅台也是见解独到。(此前厂长在《“茅台万年不崩盘”！但斌：赌1000万到600元！一亿也行！》的文末，也有分享过陈继豪投资茅台的经验)“我认为股市就象一片藻泽地，看上去很美，里面却藏着无数陷阱。我们股市很不成熟，很不规范，真正值得投资的公司寥若星辰。而茅台就象沙漠中的绿洲，给投资者在迷茫和恐惧时看到希望。为什么这么说？因为茅台独一无二的酿造工艺、复杂的生产流程，都是无法复制的，这种独一性是我最看重的。所以，虽然投资茅台的过程并不是一帆风顺，中间起起伏伏，但我都坚持了下来。我认为好的公司轻易不能放走，要伴随她一起成长。”

　　陈继豪说，这次参加股东会主要是来看的。看什么？“看看茅台的管理层如何对待我们股东，如何规划茅台的明天，底气到底有多大。结果没有让我失望。短短2天我感受到了茅台人的热情、茅台人的自信、茅台人的务实、茅台人的伟大。管理层再次传递出积极信号——2016年变化的根本在于供需关系重回卖方市场，2017年将是茅台发展新周期的元年，茅台已步入新的上升周期，并将持续延续整个十三五到2020年。此外，目前系列酒已展现出较大的增长潜力(去年23亿，今年要达到50亿)，多元化发展路径也将逐步进入研究日程。围绕主业做大金融，这是茅台下一个多元化的大战略。茅台在下一盘大棋，每一步走的都那么自信，稳健。我要一直陪着她，看着她完胜的那天。”

　　茅台的股东们带着不同的梦想、共同的期盼汇聚茅台。他们不认输、不放弃、不自我否定、以及不计较别人的评价，只是忠于自己的价值观，最终笑到了最后。他们的投资经历、投资感悟，对于在股市中还在迷茫和彷徨的人来说，未尝不是一种启迪呢？

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