养老保险制度改革将于年底前落地及试点

　　无论是政府兜底的“第一支柱”、还是企业负担的“第二支柱”、抑或是个人购买的“第三支柱”，按照此前计划，改革都将于年底前落地及试点。

　　“第一支柱”投资办法落地

　　8 月23 日，国务院正式发布《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)，“第一支柱”改革率先落地。

　　《办法》的出台无疑将改变当前养老基金只能存银行、买国债的现状，资产配置将趋于多元化。而市场最为关心的股票、股票基金、混合基金等权益类资产的投资比例，与此前发布的征求意见稿相同，为30%.

　　尽管权益类投资比例有了明确答案，但《办法》中对受托机构并未明确，中金公司研究报告认为，全国社保基金理事会的可能性最大。目前，讨论最多的是以下三种模式，其一，全国社保基金理事会具备14 年的投资管理经验，截至2014 年底累计年均投资收益率8.4%.如果采用这种方式，除已经委托的广东、山东之外，养老基金结余较高的省份有望较快地加入这个行列，比如江苏、浙江等。其二，财政部与人社部新建一个独立的机构，有助于养老基金全国性的统筹管理，并与全国社保基金理事会形成良性竞争。但是新建机构需要时间，这种方式下，养老基金投资运营的落实可能需要更长的时间。其三，山东社保基金理事会的成立引起养老金是否会在各地自行管理的讨论，不过根据人社部对《办法》的解读“基本养老基金要集中投资运营，避免地方分散投资的低效和风险”，基本否定了这一方式。

　　据记者了解，人社部与财政部刚成立研究小组，具体操作细则也将在今年推出。

　　“第二支柱”修订正在推进

　　根据人社部的解读，“基本养老保险基金的投资要按照安全第一的原则，保证基金的绝对安全”，因此在实际运营中，为安全考虑，投资股市的比例很可能达不到30%.

　　企业年金的投资情况也佐证了上述观点。事实上，基本养老保险基金与企业年金的投资要求基本一致，包括限于境内投资，股票及股票型产品投资占比不超过30%.2014年，企业年金投资收益率9.3%，权益类资产占比只有6%，距离30%的上限相距甚远。

　　2004年，我国颁布了《企业年金试行办法》(以下简称“20号令”)，从2005年开始实施企业年金市场规范化、市场化发展，十年之间覆盖范围和影响力显著提升。截至2014年底，建立年金计划的企业达73261家，参加职工达2292.8万人，基金积累达到7689.0亿元。无论是近期还是中长期来看，企业年金都取得了不错的投资业绩。

　　但与“第一支柱”的发展相比，与金融市场不断放松管制、资本市场日益简政放权、资管市场连年出台新政等相比，年金制度结构急需改革升级，否则将难以满足机关事业单位普遍建立年金制度的需求。中国社会科学院社会保障研究中心主任郑秉文表示， “第二支柱”改革以修订20号令与制度结构调整升级为主要目的，是企业年金制度在中国再度升级的极好机会，加上今年4月初正式实施了《机关事业单位职业年金办法》改革，可以在调整修订20号令的时候一揽子解决，以减少可能产生的一些法理上的问题。

　　据记者了解，此次修订20号令的目的有两个：一是最大限度地扩大年金参与率，二是提高收益率。郑秉文认为，修订建立或者引入“自动加入”制度，放开“有限个人选择权”，可达到上述目的。当然还需要一系列措施，保障改革能够顺利推进。

　　“第三支柱”试点年内出台

　　与“第一支柱”、“第二支柱”不断修订和完善不同，目前“第三支柱”是唯一没有税收优惠政策的养老保险。

　　从2008年起，已经有一些地方开始对个税递延型养老保险进行讨论和论证，当年12月，国务院颁布《关于当前金融促进经济发展的若干意见》，提出了个税递延型养老保险纳入国家决策以及“研究对养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠”的具体议题。2009年4月，国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，进一步明确“鼓励个人购买商业养老保险，由财政部、税务总局、保监会与上海市研究具体方案，适时开展个人税收递延型养老保险产品试点”。随后的几年，个税递延型养老年金产品即将开始试点的传闻不绝于耳，但因税收优惠政策牵涉多方利益并涉及收入分配、社会公平等重大议题，争议颇多，以至于个税递延政策一直处于规划和热切盼望之中。

　　今年3月5日，国务院总理李克强在《政府工作报告》中提出，要推出个人税收递延型商业养老保险。此后，财政部部长楼继伟和保监会主席项俊波相继表示，今年年底之前，争取使该项政策落地。8月底，项俊波再次确认，保监会与财政部正在积极筹备，预计会在今年年底前出台。

　　在市场千呼万唤之下，个税递延型养老保险渐行渐近。不过，北京大学经济学院风险管理与保险学系副教授锁凌燕表示，个税递延型政策并不具有普惠性，必须谨防其在制度上造成新的分配不公。我们一方面要通过政策手段鼓励市场在养老保障体系的构建中发挥积极作用，同时也必须注意，有限的公共资源更应该向弱势群体倾斜，才能确保公平性目标能够实现。这一责任，不容推卸。