基金定期报告：ETF期权试点启动,关注受益分级B

　　摘要:市场日内波动剧烈,股票分级基金标的指数多数下跌,资源商品相关指数跌幅居前,中证大宗商品、中证a 股资源产业和中证内地资源主题分别下跌1.61%、1.74%和1.93%,金融和创业板相关指数涨幅居前,中证800 金融、创业板指和中证信息技术分别上涨0.77%、0.74%和0.53%。

　　年初定期折算后分级a 价格已基本企稳,日均成交额超过千万的23 只基金中6 只上涨,国泰地产a 上涨1.02%居前,申万收益下跌4.19%居后。长期配置推荐申万菱信中小板a(150085)17 年5 月份到期,隐含收益率8.37%;永续分级a 中,国泰医药a(150130)、富国创业板a(150152)、新华环保a(150190)和银华沪深300a(150167)隐含收益率为分别为7.07%、7.06%、7.06%和7.05%。

　　股票分级b 多数下跌,国金沪深300b 和银华沪深300b 涨停,富国创业板b 受套利抛盘影响跌停,诺安进取和泰信基本面b 跌幅亦超过9%。股票期权试点启动,上证50etf 期权成为首批标的,etf 期权推出将提升相关权重股的流动性溢价,加速大中市值股票估值修复,也将打开券商场内衍生品业务繁荣周期,我们重点推荐鹏华中证800 证保b(150178)、信诚中证800 金融b(150158)和银华锐进(150019)。

　　溢价申购套利需注意a 和b 份额的流动性,国金沪深300、万家中创成长和银华沪深300 溢价分别为13.47%、8.02%和7.54%;折价赎回套利机会不大,富国移动互联折价1.78%居前。国泰君安证券股份有限公司