分级基金周报：市场压力加大,选择分级A份额防御

　　分级基金市场动态。

　　2015年1月27日: 银华中证800等权指数分级、鹏华中证800地产分级发布可能发生不定期折算公告。

　　2015年1月29日: 长城久兆中小板300定折,a份额净值归1,超出部分折算成母基金份额, 2月2日上午10点a份额恢复交易,存在实际价格与合理价格的折后差异,提醒投资者注意价格波动。

　　2015年1月30日: 长信利众债券分级基金公告2月3日a份额定期折算。

　　持续下跌,b 份额惨淡一片,a 份额稳健。

　　上周上证综指下跌-4.22%,深证成指下跌-2.50%,中小板和创业板分别下跌-0.16%和-0.98%。受大盘下跌影响,指数型分级b 类份额平均下跌-3.22%,跌幅较大,被动型市场指数类、行业类分级b 均数下跌;分级a份额保持稳健优势,在市场普跌情况下,平均上涨0.71%。

　　上周分级市场规模保持稳定,ab 场内份额共计减少3.8亿元,截至15年1月30日股票型分级基金共计1248.84亿元。股票型分级基金平均整体溢价率由-0.49%变为-0.45%折价,整体变化不大。

　　b 类份额推荐:易方达中小板b(150107)、申万菱信中小板b(150086)、富国创业板b(150153)。

　　上周市场指数普遍下跌,由于两融监管、人民币贬值等原因,市场压力较大,考虑到本周新一轮新股申购开始,市场流动性受限,大盘可能有继续下探风险,建议投资者谨慎选择。

　　上周各板块均下跌,行业类分级b 份额表现惨淡,比较而言,中小板、创业板指数跌幅明显低于其它大盘指数,分级b 份额表现也相对较好,考虑到本周a股持续承压,我们仍认为短期市场情绪偏向中小盘、创业盘,但受整体市场影响的风险较大,结合价格杠杆、流动性情况,推荐易方达中小板b(150107)、申万菱信中小板b(150086)、富国创业板b(150153)。

　　a 类份额推荐:申万菱信申万证券a、申万菱信中证环保a、申万菱信中证军工a、申万菱信深成收益。

　　上周市场跌幅较大,沪指连跌四天,在大盘影响下,分级b 份额普跌,但a 份额延续了良好表现,大部分上涨,表现稳健。由于汇率、市场监管等信号,市场本周继续承压,有进一步下探风险,a 份额的稳定收益可能继续被关注,虽然由于持续上涨,大量分级a 份额隐含收益率受到抑制,但市场波动预期仍可能推动a 份额的走势,建议投资者继续关注隐含收益率相对较高的分级a份额,结合整体溢价率与流动性,推荐申万菱信申万证券a(150171)、申万菱信中证环保a(150184)、申万菱信中证军工a(150186)、申万菱信深成收益(150022)隐含收益率分别为7.09%、6.98%、7.00%、7.30%。

　　不定期折算提示。

　　银华中证800、鹏华地产分级1月27日发布可能触发不定期折算公告。目前离触发上折最近的分级基金为银华中证800等权分级基金,上折后整体溢价率有所下降、b 份额杠杆大幅提升,a 份额价格变化不大,但短期内可能面临折后母基金分拆为a、b 份额的抛压。国信证券股份有限公司