公募基金周报：反弹行情已经开启,维持成长与价值均配

　　上周A股市场回顾:沪指上周开启反弹之路,技术面呈现四阳一阴的走势。上证指数周涨幅6.54%,创今年6月以来最大周涨幅,深成指的周涨幅为7.92%,而创业板指数的周涨幅更是达到10.48%。板块方面,28个申万一级行业指数周内全部取得正收益,计算机、国防军工、电气设备和传媒板块涨幅在10%以上。从风格和特征指数上看,小盘价值、亏损股指数涨幅居前,大盘价值指数和低市盈率指数涨幅较小。

　　各类型基金业绩分析:开放主动偏股型基金:A股市场放量走高,偏股基金平均上涨4.33%。开放指数型基金:加权平均上涨7.56%,计算机、传媒板块指基领涨。开放债券型基金:加权微涨0.87%,转债债基领涨。货币市场基金:资金面较宽松,货基平均收益2.91%。QDII基金:93涨3平14跌,加权平均上涨1.69%。

　　基金投资策略:偏股型基金配置方向:反弹行情已经开启,维持成长与价值均配。9月官方PMI指数录得49.8%,继上月跌破荣枯线后小幅回升。整体而言,产能利用率不抬头,经济仍在下行。要想完成年初制定7%的目标,稳增长将继续加码。随着美联储加息的恐慌情绪逐渐升温,外部不确定性增加,包括A股在内的全球风险资产又一波震荡恐怕不可避免。因此本轮反弹或许在时间和空间上都高度有限,投资者要做好均衡组合的进攻性与防御性,才能在四季度保持相对较高的胜算。落实到偏股基金具体的投资策略方面,建议投资者继续保持低估值蓝筹基金和善于把握结构性行情的灵活成长基金的均衡配置,尽量选择仓位调整相对机动的混合型基金,重点关可注管理人操作风格稳健、选股能力出色且在震荡市中业绩表现突出的基金作为投资标的。

　　固定收益品种配置策略:债市有望持续向好,适当把握高杠杆纯债基债基。近期招标的10年期国债收益率自2008年12月以来首次跌破3%,由于对实体经济下滑的担忧情绪,避险资金继续大量涌入债市,造就了债市短期的火爆走势。中长期来看,经济通缩压力重现,货币进一步宽松的预期强化,利率下行是长期趋势,债市有望持续向好。针对债基的投资策略,近期债市表现较为强势,建议投资者顺势而为,可关注长端利率债和中高评级、中等久期信用债的配置价值,重点关注配置该类券种为主的纯债型基金。激进型投资者可适当投资分级债基的进取份额和偏债基金,转债市场伴随A股反弹迎来投资机会,我们建议适度参与为宜。

　　风险提示:流动性超预期紧张民生证券股份有限公司