基金市场一周观察：市场缩量窄幅振荡,保持较低权益头寸

　　上周休市一天,市场冲高回落,截至收盘,沪深300指数收于3,130点,下跌0.9%;上证综合指数收于2,913点,下跌0.9%;深证成分指数收于10,101点,下跌0.4%;中小扳指收于6,564点,下跌0.8%,创业板指收于2,129点,下跌0.5%。中债总财富指数收于168点,与上周持平。

　　沪深两市封闭式基金现存6只,本周全部上涨,价格全周平均上涨1.2%,净值上涨0.3%,整体折价率为6.4%,折价率比上周减小0.8%,整体成交量为6.3亿元,日均成交量较之前一周上升了6.8%。

　　市场已成立权益类ETF 基金共计116只,上市115只。权益类ETF基金总资产为1,766亿元,较前周下降了13.6亿元,上周净申购规模为1.7亿元,资金流入。上周ETF大部分下跌,价格平均下跌0.3%,净值平均下跌0.7%,总成交额为155.6亿元,日均交易量较前周上涨36.4%。

　　上周市场收跌,偏股基金下跌,开放式股票基金平均下跌0.3%;混合基金下跌0.1%,绝对收益基金上涨0.1%。被动偏股基金方面,指数型基金下跌0.6%,ETF基金下跌0.7%。债券基金上涨0.2%,保本基金上涨0.1%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　目前市场保持缩量、窄幅振荡、低波动率的状态。这种状态一旦延续将最终导致结构性的估值回落,碰到负面传闻的话则更糟。与前一周相比,市场人气,有好有坏。经济数据普遍都在预期之中。从风格状态来看,“手快有、手慢无”的阶段可能快要过去了。

　　风险因素继续累积。我们4月初提示的多数风险因素继续累积或显现,暂没找到新的风险因素。直至目前来看,之前提示的这些风险都还不是压垮市场的最后一根稻草。继续跟踪流动性风险,我们测算市场资金面在二季度和四季度较为紧张。近期重要股东二级减持速度环比加快,对于市场预期强烈的养老金入市及A 股纳入MSCI 等增量资金来源,预计对二季度资金面影响小,但不排除短期成为市场用来博弈的一个因素。

　　综合以上分析,目前市场保持缩量、窄幅振荡、低波动率的状态。虽然风险因素不断累积,但暂时没有急转直下的预兆。建议基金投资者保持较低权益类配置,提高固定收益类品种比例,选择单只基金时挑选投资风格稳健、大小盘配置比例均衡、仓位适中的基金。招商证券股份有限公司