兴业支点：分级基金下折是见底信号吗

　　去年股灾期间,分级基金集中爆发的下折潮让很多投资者至今记忆深刻。也有人发现,分级基金下折潮爆发之后往往市场会出现一些反弹窗口。

　　我们采用事件分析法对分级基金下折这一事件发生前后窗口的指数收益率进行分析。结果显示分级基金标的指数在下折后窗口相比下折前窗口有非常显著的正超额收益。可见分级基金下折事件对标的指数的局部见底反弹有一定的指示意义。对此我们的理解是,分级基金触发下折,要么是标的指数在震荡下行的过程中多次反复触及之后发生,要么是在标的指数急跌之后发生,往往伴随着下跌动能耗尽或超跌反弹预期。

　　考虑到分级基金下折事件存在一定的聚集现象,与大盘的整体表现也是息息相关。因此,我们仅考虑发生下折事件的交易日,并且统计该事件发生前后上证综指的收益率情况。结果显示,大盘指数在下折后窗口相比下折前窗口也有比较显著的正超额收益,但下折后窗口的累计收益率均值不显著为正。这表明,分级基金下折事件或许是大盘趋稳见底信号,但还不足以吹响反弹的号角。

　　本周分级A成交额共36.72亿,较上周减少6.11亿,平均涨跌幅0.18%。场内份额净流出2.47亿,平均折价率减少0.08%。本周分级B成交额共141.49亿,成交额较上一周减少14.73亿,平均涨跌幅-0.23%。

　　本周场内份额流入较多的分级基金为建信中证互联网金融、银华深证100、鹏华中证国防、国泰国证医药卫生和富国中证移动互联网,AB份额总计流入1.38亿、0.35亿、0.21亿、0.17亿和0.16亿。而本周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、银华深证100、交银国证新能源、富国创业板指数分级和国泰国证房地产,AB份额总计流出1.11亿、0.74亿、0.48亿、0.31亿和0.31亿。

　　下周分级A重点关注:钢铁A(150287)、医药A(150139)、成长A级(150213)、新能车A(150211)和创业板A(150152)。

　　下周分级B重点推荐:鹏华国防B(150206)、华安银行股B(150300)、国泰食品B(150199)、鹏华银行B(150228)和申万菱信电子B(150232)。兴业证券股份有限公司