分级基金周报：B关注轮动,A随债而行

　　投资要点

　　标的指数:涨少跌多,成交萎缩--本周标的指数涨幅较小:恒生指数、中证TMT、生物医药、中证移动互联、CSWD生科,涨幅:1.58%、1.25%、1.01%、0.94%、0.74%。上周涨幅前五名为:恒生指数、煤炭等权、A股资源、内地资源、大宗商品。

　　分级B:基金季报披露,参考公募所关注板块--随着基金二季报数据披露结束,从数据看,板块轮动比较频繁,不少主题都产生了热点。如食品饮料、酒等防御性板块、国防军工热点板块、资源有色等制造业板块。从公募基金的视角出发,重仓股票类制造(机械、有色、钢铁、化工、电力等)和消费(汽车、家电、食品饮料、餐饮、纺织、农林牧渔等)占比提升,金融类(房地产、银行)和TMT、传媒等占比下降。

　　本周涨幅较大:(150272)生物药B、(150170)恒生B、(150122)银河进取、(150308)体育B、(150258)生物B;本周跌幅较大:(150199)食品B、(150288)钢铁B、(150278)高铁B、(150290)煤炭B级、(150270)白酒B。从本周数据表现来看,食品消费类表现并不乐观,短期内调整,但从长期板块轮动来看,仍具有较大空间,未来可密切关注。 基金份额方面--分级基金的场内份额约为1396亿份,较上周的1346增加4.56%。份额走势见图表4。B份额达到691亿份,增加5.06%;A份额为706亿份,增加2.64%。

　　日均成交走势--日均成交量大幅降低至48亿,较上周减少34%;A日均交易量达14亿,环比上周日均成交减少11%,上周的热情褪去不少。

　　分级A:随债而动,关注+4、+4.5品种隐含收益率--本周A溢价品种继续增多,下折距离继续拉大,下折品种也只有1只,因此目前不适合博下折收益。目前A的走势绝大部分来自于债市的影响。当前A的价位不适合博短期收益的投资者,但如果政策面继续宽松的话,对A来说也是一个利好因素。目前适合关注溢价不高且约定收益相对较高的品种。表现在隐含收益率上可以看到,+4,+4.5品种隐含收益率都处在相对高位。可以适当关注该类中隐含收益率靠前、溢价率低、流动性较好的产品。如:(150291)银行A份、(150335)军工股A、(150247)传媒A级。中泰证券股份有限公司