分级基金跟踪报告：“分级限购令”蕴藏什么投资机会?
来源： 巨灵信息
作者：佚名
摘要： 投资要点上交所、深交所分别发布《上海证券交易所分级基金业务管理指引(征求意见稿)》、《深圳证券交易所分级基金业务管理指引(征求意见稿)》向社会公开征求意见,其主要内容为提高投资者准入门槛至30万,方可
投资要点
上交所、深交所分别发布《上海证券交易所分级基金业务管理指引(征求意见稿)》、《深圳证券交易所分级基金业务管理指引(征求意见稿)》向社会公开征求意见,其主要内容为提高投资者准入门槛至30万,方可进行A类份额和B类份额的买入,基础份额分拆操作。
根据半年报,目前B类个人投资者达到90%左右,平均每户持有B基金份额约为5万份,低于30万门槛,这意味着大多数B类投资者将被拒之门外。方正金工认为,该《指引》一旦实施,将降低B类流动性,造成B类估值下降,整体折价,AB份额长期来看必将缩水。
新规提高准入至30万,我们认为个人投资者占比较高、平均每户持有B基金份额较小的分级可能影响较大,对应的分级A更具有投资价值。
由于B类流动性大幅降低,在中长期来看,分级可能被迫转型,如规模较小的金鹰500就于近期转型为LOF。在这个过程中,基金会按净值清盘,进而吃到折价,高折价的分级或许蕴藏价值尽管长期来看,《指引》实施会大幅降低B类的流动性,B类估值因此下降,折价套利推动A类价格上涨。
不过在实施前,“限购”措施可能会引来B类投资者抢筹,下周很可能出现AB双涨的局面。
风险提示:新规推行可能造成市场剧烈波动,市场风格剧烈变化可能导致模型失效。方正证券股份有限公司
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