交易型基金周报：维持中低权益仓位,等待市场明确

　　交易型基金投资策略:维持中低权益仓位,等待市场明确

　　风险日益增多。海通宏观认为,从海外来看,美国10月新增就业降至16.1万略低预期,但薪资增速创新高。美联储11月维持利率不变,但市场预计美国12月加息的概率仍接近2/3。11月8日将迎来美国大选,各类民调显示希拉里对特朗普的领先度从5%左右降至2%,由于两位候选人的政策主张相差甚远,这也给全球经济增加了极大的不确定性。从国内来看,前期刺激政策令地产、汽车销量猛增,但也带来了房价暴涨、通胀反弹等后果,而在经济企稳之后,目前政策转向防风险,经济下行风险增加,复苏步入剩宴阶段。而上周黑色系的煤炭、钢铁价格再度大涨,也意味着PPI将继续大幅回升,并推动CPI继续反弹。上周央行继续大规模投放资金,货币利率显著下降,流动性短期改善。但央行在流动性改善之后立即祭出MLF操作锁短放长,提高了其供给市场的资金成本,也意味着短期内货币利率难以明显下降。当前全球风险因素日益增多,美国大选依然胶着,下周大选结果扑所迷离。而12月美国或再度加息,意大利的修宪公投也将在12月登台。国内房价、商品价格的暴涨使得央行货币政策承压,而防风险也成为主要政策方向,货币利率也稳中有升,对地产的调控在持续加码,而这又使得未来经济下行风险增加。展望未来,我们认为小心谨慎仍为上策,尽量配置安全资产。

　　上周央行公开市场逆回购,共计投放5900亿,到期7000亿,包括央票、MLF等因素的影响,合计净投放量为3270亿;货币利率方面,R007下降至2.28%。上周债券发行规模合计为5860亿元,比此前一周下降3054亿元;到期债券规模合计为4611亿元。上周债券市场小幅震荡,利率受到汇率影响,导致短期货币政策趋紧。加之10月经济数据稳定,基本面因素也制约了债券市场的表现。短期来看,我们建议投资者少动多看,保持谨慎。

　　上周在外围市场压力下A股明显震荡。而本周最值得关注的因素无疑为美国大选,北京时间本周三早上将披露美国大选的最终结果,或对资本市场走势影响较大;从国内来看,10月以来地产调控,人民币贬值等因素下,A股市场虽然已经表现较为强势,周线连续小幅上行,但整体来看幅度均较小,压力下震荡格局显著;从资金面来看,A股仍处于存量博弈市场,且临近年底,资金压力将加大,在此背景下市场热点切换快且难以持续,赚钱效应较差;从分级基金整体折溢价率来看,活跃品种中折溢价率均较小,显示市场情绪有所稳定。我们认为从趋势上来看,在没有突破3140之前市场仍然没有进入真正的趋势行情,因此,仍然建议以震荡市的分析框架来研判市场,在本周最大不确定性落地之前,维持上周判断,维持中低权益仓位,在品种上,权益仓位可关注券商类指数基金。从长期角度而言,建议继续关注黄金ETF。

　　风险提示:黄金ETF和指数基金为中高风险品种,适合风险承受能力较高的投资者持有。海通证券股份有限公司