分级基金周报：指数涨跌互现,分级交投活跃度下降

　　分级规模和交投活跃度下跌

　　上证综指截至周五收盘于3125.32 点,全周指数上涨0.68%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125 只普通股票指数型、3 只股票指数增强型和2 只QDII 指数型)场内净值规模达到1513.50 亿元,较上周下降了0.24%,份额规模达到1696.90 亿份,较上周下降了0.38%。市场主要指数虽上涨,但交投活跃度下降,本周场内份额日均成交额相比上周下降了14.29%,下跌到45.24 亿元。

　　主要分级标的指数涨跌互现

　　本周行业主题方面,本周主要指数涨跌互现,排名居前的为国证有色、中证800有色、CSSW 证券、证券公司、有色金属,涨幅分别为3.14%、2.78%、2.51%、2.49%、2.43%。跌幅最大的为中证白酒(-1.73%)、恒生指数(-1.36%)、创业板50(-1.29%)、中证国防(-0.97%)和中证军工(-0.96%)。

　　无分级基金下折距离小于10%

　　本周无任何分级B 的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为招商沪深300 地产B,其距离下折母基金仅需跌幅14.23%。当前分级B为折价状态,下折后若折价率未进一步扩大,下折并不一定会对投资人带来较大损失。

　　分级A 隐含收益率持续下滑态势有所改变

　　本周分级A 份额隐含收益率较近期以来的跌势有小幅回升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.34%、4.68%、5.03%。

　　无流动性较好的分级基金出现溢价套利机会

　　存在溢价套利机会的13 只基金,与存在折价套利机会的5 只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周没有流动性较好且存在溢价套利机会。

　　风险提示:分级A 隐含收益率进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B 的折算风险。华泰证券股份有限公司