牛散豪掷千万布局军工ETF 国防军工迎投资风口

　　“土豪”频现，基金公司扎堆，军工板块是迎来后市利好，还是别有原因？请看调查。

　　牛散豪掷千万布局军工题材 军工ETF受热捧

　　近期发行的两只军工ETF上市交易公告书披露，一位个人投资者合计认购3500万基金份额，同名同姓的上述个人投资者还认购了1500万份证券ETF。基金公司对布局军工类ETF也热情高涨，最近一个月，三只跟踪中证军工指数的军工ETF相继发行。

　　牛散豪掷千万布局军工题材

　　近期ETF市场异常“热闹”，继汇添富基金发行百亿级国企改革 ETF之后，两只新近发行的军工ETF闪现牛散身影。

　　8月17日发布的华宝兴业中证军工ETF上市交易公告书显示，一位名叫唐春山的个人投资者认购2000万份，占基金总份额比例3.67%。无独有偶，8月3日披露的国泰中证军工ETF上市交易公告书也显示，唐春山也认购了1500万份，占基金总份额的比例2.55%。基金招募说明书显示，上述两只军工ETF托管人同为建设银行。

　　国泰中证全指证券公司ETF上市交易公告书中也出现了唐春山的名字。该公告书显示，唐春山认购了1500万份，占基金总份额比例3.49%，唐春山同时占据上述三只新基金第一大基金份额持有人之位。

　　单笔千万以上认购ETF的投资者以机构居多，个人寥寥无几。统计今年以来基金上市交易公告书发现，个人投资者单笔认购ETF达千万以上的仅出现过9次，唐春山一人占据3次外，单笔出资金额能排在唐春山之前的只有丁宇宸。

　　今年2月份成立的富国中证智能汽车指数基金上市交易公告书披露，该基金第一大份额持有人——丁宇宸认购4000.233万份，占基金总份额比例47.64%。

　　在分级基金市场中，丁宇宸并不是一名新人。基金2015年报显示，丁宇宸同时出现在信诚中证TMT产业主题指数分级B等7只分级基金前十大持有人名单中，共计持有6608万份。其中，持有招商中证全指证券公司指数分级B、富国中证全指证券公司指数分级B数量最大，分别达到2614.38万份和2539万份。

　　不过，2015年下半年，分级基金市场惨遭折铩，7只分级基金二级市场跌幅在3.86%~43.92%不等，除了银华永益分级券A净值微涨2.03%，其余6只分级基金进取份额净值跌幅也在5.68%~ 78%。若是在2015年下半年丁宇宸全程持有上述分级基金，其身价从5780万元直接缩水至2214万元。经历过分级基金断崖式下跌之后，丁宇宸还能出手4000万元认购富国中证智能汽车指数基金，足见其家底丰厚。相比丁宇宸，唐春山则是一张“新面孔”，自2016年之前，无论基金中报或是年报均无他的身影。

　　牛散出击背后藏深意？

　　两大牛散今年出手认购上市基金，如今战绩却不一样。截至8月26日，唐春山持有的华宝兴业中证军工ETF净值为0.9807元，成立以来微跌1.96%；国泰中证军工ETF小幅上涨1.51%；国泰中证全指证券公司ETF上涨4.83%。丁宇宸持有的富国中证智能汽车自成立以来上涨4.6%。

　　在业内人士看来，认购ETF金额巨大的个人投资者或出于以下两个原因。某基金公司数量投资部副总经理对记者表示，除了种子基金，普通的ETF基金成立需达到两亿元规模，上市也需具备两亿元门槛，这使得部分基金公司寻求券商帮忙资金，达到基金成立线，基金公司也会给券商交易佣金，作为帮助基金首发的“对价条件”，“用自有资金认购新基金需要占用券商资本金，如果有个人投资者愿意帮忙购买，券商会把这部分对价让利给个人投资者”。

　　通过认购ETF变相减持手中持有的个股也是部分投资者购买新发ETF基金的另一个原因。“不同于申购ETF 需要一篮子股票换取ETF份额，认购期买入ETF没有严格要求，也可以只拿单一个股换取等量ETF份额。在南方ETF基金‘换购门’之后，业内对于单只个股认购ETF份额有行业规定，通常要求个股金额不得超过ETF预期发行规模占比的3倍，即预期发行规模10亿元的ETF基金，单一个股占比在5000万元，投资者用这只个股认购ETF时不得超过1.5亿元。在股票市场大额减持个股需要发布公告，通过认购ETF变相减持个股则无公告要求。”上述基金公司数量投资部副总经理透露。

　　军工主题基金

　　“在ETF认购期进场的资金都是冲着各自的利益而去。”该副总经理如此认为，“如果只是看好市场行情这一个原因，投资者完全可以在二级市场买入已经上市的ETF，或是等ETF上市了再买入，相比之下，新发的ETF还有6个月建仓期。”在其看来，ETF认购期进场的投资者很难说只是看好后市这一个目的。

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　　基金公司扎堆布局军工ETF

　　军工类ETF也成为7、8月份基金公司新基金发行的重点。继7月26日国泰中证军工ETF成立之后，华宝兴业中证军工ETF也于8月5日成立，广发中证军工ETF于8月22日结束募集。

　　除此之外，广发中证军工交易型开放式指数基金发起式联接基金，长信国防军工量化灵活配置混合型基金已经拿到批文，南方军工改革灵活配置混合型等待获批。

　　对于基金公司扎堆布局军工类ETF，一位发行军工ETF的基金经理称，所在公司布局军工ETF更多出于布齐产品线，给投资者提供工具的角度考虑，多数基金公司早前打算发行军工分级基金，无奈分级基金暂停审批，进而转为发行军工ETF.

　　今年以来，军工类上市基金规模涨跌不一，截至8月23日，鹏华中证国防B从年初10亿份增长至58亿份，富国军工B则从81亿份下降至30亿份。

　　军工类主动型基金规模出现不同程度缩水，华夏军工安全混合基金规模从成立时的5.45亿份下降至1.45亿份，易方达国防军工基金规模从97亿份降至58亿份。

　　经过年初熔断之后，2016年之前成立的军工指数基金或是军工股票型基金今年以来业绩也不算理想，跌幅在8%~20%，不过今年3月份成立的华夏军工安全混合基金截至8月23日的累计净值1.085元，最近三个月涨幅7%。

　　华夏军工安全混合基金在二季报中表示，基金在二季度处于建仓期，出于对市场整体风险的考虑，基金采取了类CPPI的建仓策略。季度初期仓位基本为空，在市场出现明显回调时逐步提升了仓位，同时谨慎把握建仓节奏，至季度末，仓位基本达到了中性水平。

　　就军工领域而言，尽管受到军改影响，但军工行业长期投资逻辑没有发生变化，很多军工股也已经回落到良好的投资价值区间。在军改的阶段性影响告一段落后，军费增长和国防工业建设有望回到一个合理水平。军事科研院所改制等政策有望于下半年取得实质性进展。同时，随着军民融合政策的不断深化，民参军企业中有较强科研实力和产品转化能力的企业有望脱颖而出，成为真正的成长型企业。这几类投资机会是我们在下一阶段投资操作中需要重点挖掘并努力把握的目标。

　　次新基金建仓选股则相对谨慎，基金持仓显示，中航飞机 、隆华节能 、康盛股份为华夏军工安全混合基金前三大重仓股 ，占基金净值比分别为4.74%、4.59%和4.25%。(每日经济新闻)

　　华商基金：军民融合战略发布 军工股行情有望爆发

　　近期发布的《“十三五”国家科技创新规划》涉及众多行业，在一系列国家级别战略中，国防军工作为重要一环，军民融合发展、航天强国、海洋强国等细分领域一直备受市场关注，相关概念股也在资本市场上反复做强。根据统计数据，截至8月16日，在发布上半年业绩预告或中报的1889家公司中，1233家公司的净利润较上年同期增长，占比65.3%。其中，国防军工行业以788.2%的同比增速“领跑”。

　　市场上军工主题基金一般为分级基金和ETF基金，而据公开资料显示，华商基金旗下4、5只主动管理型产品，长期重仓持有军工股，且换手率低，在市场中比较少见。为什么华商基金对军工股如此偏爱，且持有周期如此之长呢？

　　华商基金军工研究员陆洲对此表示，首先，军工股应定位为军民融合战略的载体，军工股弹性比较大，在一般人看来军工股业绩一般，比较封闭。“但越是弹性大的标的，越要挣慢钱。要把军民融合作为我国下一个新经济增长点来看待，把军工产业作为科技创新溢出的源头来看待。” 陆洲分析指出，只有秉承这样的理念，才能忽视短期的波动，来追求长期的回报，否则很容易受到日常波动的干扰。

　　其次，军工股具有“大象基因”，未来有非常广阔的发展空间。航天航空，雷达电子信息等科技含量很高的产业，无非是缺少较好的兑现机制、激励机制，使得该行业业绩并不光鲜，表现乏善可陈。但换一个角度来看，国家几十年来持续不断地在这个领域投入，积累的高素质人才，以及未来军民融合的大战略，使它又具有其他很多行业所不具备的优势。特别是目前各行业都存在产能过剩的现象，只有尖端武器、飞机等，不仅不过剩，甚至还有欠缺，技术能力还有差距。所以，军工行业还要继续大发展，还要加速赶超，这也使军工股的优势、亮点更加明显了。

　　军工主题基金

　　再有，军民融合现在是热点。近日国务院发布的《“十三五”国家科技创新规划》对军工相关行业进行了重点部署，力推军民融合向纵深发展。华商基金认为，未来军民融合更多体现在军转民、军民互动方面。过去两年大家对民参军的关注度很高，未来民参军也还会持续，但军转民将会更受关注。从各种导向来看，国有军工企业的诸多优势，通过混合所有制，通过等多种形式，和民营结合起来，会释放出更大活力。军转民、国有军工企业混合所有制改革的方向，可能是未来的重点。

　　最后，陆洲对军工股中的横向细分行业还做了具体的研判。“一是航空航天板块，特别是以航天两大集团为代表的军工企业，其重组，到了临界点，到了爆发前夜。所以我们对航天板块的资产重组还是非常关注的，这块也孕育着很多科技创新的源泉在里面；二是雷达和电子信息板块，信息化手段对于提升武器装备的能力是持续的过程。陆海空三军都需要信息化改造，当然它的外延也可以衍生，像雷达、网络安全、信息安全等领域，这些都是未来投资的方向。我们认为军民融合为代表的军工板块，应该会持续表现，军工股未来的前景非常光明。”陆洲表示。(上海证券报)