星石投资:通胀数据符合预期,货币政策或迎边际改善

    来源: 互联网 作者:佚名

    摘要: 通胀数据符合预期,货币政策或迎边际改善——星石投资5月份CPI、PPI点评[数据]国家统计局数据显示,5月份CPI同比涨幅1.5%,前值1.2%;环比-0.1%,前值0.1%;5月份PPI数据同比上涨

      通胀数据符合预期,货币政策或迎边际改善

      ——星石投资5月份CPI、PPI点评

      [数据]国家统计局数据显示,5月份CPI同比涨幅1.5%,前值1.2%;环比-0.1%,前值0.1%;5月份PPI数据同比上涨5.5%,前值6.4%;环比-0.3%,前值-0.4%。

      [星石的观点]

      整体通胀压力温和

      5月份CPI、PPI数据基本符合预期。CPI亦然处于低位运行状态,主要是因为食品价格下降,猪肉价格受到供过于求的惯性影响,价格继续保持较大的降幅(本月降幅12.8%,上月8.1%);鲜菜因季节性因素继续下跌,但跌幅大幅收缩(本月价格下降6.3%,上月价格下跌21.62%)。剔除食品和能源的核心CPI当月同比2.1%,与上月持平。

      PPI方面,较上月回落0.9个百分点,主要是因为上游行业(煤炭开采、洗选业,石油和天然气开采业,石油加工业,黑色、有色金属冶炼)等价格涨幅回落涨幅回落。

      本月的CPI再度印证了星石此前的观点:“滞胀论”再被证伪,整体通胀压力温和。展望下半年,CPI方面,随着蔬菜的季节性需求增加,以及猪肉供需调节机制发力,菜价、肉价有望进一步迎来边际改善,CPI增速有望维持温和水平;PPI方面,在企业主动补库存需求降低的情况下,商品价格或将趋于走弱,叠加去年下半年以来的高基数效应,PPI同比或将继续放缓,但全年PPI仍将维持在较高的正值区间。

      货币政策或迎边际改善

      近期PMI、进出口、外汇储备等经济数据依然表现良好,央行也修改了人民币汇率中间价形成机制,在美联储加息的背景下,央行无需通过提高利率来对冲汇率贬值的压力。在当前的去杠杆和金融监管过程中,实体企业的融资利率随之上行,经济未来向上动力稍显疲弱,因此预计下半年货币政策将会迎来边际改善。

    关键词:

    CPI,PPI,数据,边际,改善

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