大摩华鑫基金：年末市场波动较大，紧守优质龙头

　　上周市场主要指数冲高回落，其中上证综指下跌0.21%，沪深300下跌0.70%，中证500上涨0.73%，创业板指上涨0.30%。行业方面，钢铁、传媒、建材、有色金属、煤炭表现较好，电子元器件、医药、食品饮料、家电、非银金融行业相对落后。

　　上周央行公布11月1年期和5年期LPR报价，相比于10月分别下调5bp，同时央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，要求继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度。我们认为央行此举传达的信号意义包括两方面：（1）由猪肉价格上涨带动的结构性通胀对货币政策宽松的掣肘有限，不会导致货币政策转向收紧，缓解市场对货币政策的悲观预期；（2）10月经济金融数据显示经济下行仍在持续，货币政策仍需稳增长。预计未来货币政策整体保持温和宽松。

　　上周市场波动较大，底部行业上涨较多，今年以来的强势行业有一定回调，我们判断是接近年底的资金博弈行为。目前央行操作看没有实质性收紧货币，流动性环境温和，市场大幅回调的概率较小，下周市场将面临MSCI纳入比例提升实施的影响，我们对中长期市场维持乐观的态度，A股市场有望呈现相对稳健的走势，继续看好各行业的优质龙头，尤其是科技成长、消费领域。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）