上投摩根基金经理杜猛：2020年A股什么牛？

　　2019年即将结束，过去一年是全球充满不确定因素的一年，然而A股市场的全年表现却让人眼前一亮，分化行情孕育出了大量牛股，演绎出了不同以往的“结构牛”。那么对于即将到来的2020年A股又会走向何处？又有哪些投资机会？我们特邀基金经理杜猛给我们分享他的观点。

　　Q1:您所管理的新兴动力今年业绩非常出色，可否介绍一下这只基金的情况？

　　这只基金成立于2011年，主要投资板块是新兴产业。通过关注符合中国持续发展方向、具有长期增长潜力和创新能力的行业，从中找到具有中长期高盈利增长的公司，充分挖掘新兴产业发展中的投资机会。我们长期看好这个方向，经济转型升级进程中新兴产业更容易创造出比较大的阿尔法，但同时也会有市场波动比较大的风险。在过去三年，市场中消费类板块占优，但站在未来看，科技等新兴产业主题会发展更快。对于担心市场震荡，但又不想错过新兴产业长期机会的投资者，可以通过长期定投的方式来参与。

　　Q2:您前面提到新兴产业，具体是指哪些行业呢？

　　新兴产业主要是TMT，生物医药，新能源汽车，新能源，高端装备，新材料，节能环保这七个行业，这些行业和科创板想要纳入的公司是吻合的，我们投资也主要集中在这七大行业。

　　Q3:近期医药板块较前期有明显调整，医药行情是不是就此结束了？

　　受第三轮带量采购将启动、医保目录谈判、部分药企仿制药价格较大幅度下调以及部分个股高涨后年末资金止盈需求等因素影响，自11月20日以来医药板块进入调整。

　　随着我国老龄化持续提升，二胎政策以及居民收入的不断提高，对医疗产品及服务的需求将进一步扩大。且随着医保目录调整、新药品管理法发布、药监局加快创新药评审等一系列政策不断落地，医药行业或将迎来长期发展的“黄金期”。历史数据来看，行业的短期波动和调整都属于正常现象，中证医药指数自2005年设立以来，一共经历4次比较大的调整，但整体趋势仍旧向上，超赢上证综指7.5倍。

　　Q4:您认为2020年A股应该如何投资？

　　年初以来A股上涨动能主要来源于流动性改善以及企业盈利企稳，这使得市场在经历2018年市场大幅调整后能够在此背景下得到市场和估值的双向修正，因而一部分板块走出了大行情(养殖、 电子、医药、消费)。在大的宏观格局没有发生改变时，A股市场结构分化的格局不会改变。展望2020年，中期市场仍具备上行空间，我们坚定看好中国经济长期增长带来的配置机会。

　　科技板块，需求扩张以及国产替代、自主可控依然是我们在科技行业未来坚持的两大投资主线。

　　受益于政策利好，医药生物行业(尤其是创新药、医疗服务、医疗器械等)空间也十分显着。

　　消费行业虽然经历了长期估值修复，目前价格并不便宜，但长期来看依然是稳定的且具有成长潜力的优质资产，如果这类资产的业绩和增长预期在未来的长期时间内能得到兑现，则能为组合带来更好的长期回报。

　　(文章来源：上投摩根基金)