嘉实基金常蓁：坚守能力圈，分享企业从1到N的成长

　　基金投资是场马拉松，能够同时在三年和五年长跑赛道上，斩获权威基金评级机构最高五星评级的产品更是屈指可数。据银河证券日前公布的数据统计，截至2020年2月14日，全市场数千只产品中同时获三年期和五年期五星评级的仅有109只，嘉实基金(博客,微博)GARP策略组基金经理常蓁目前管理的嘉实回报灵活配置基金和嘉实优化红利均榜上有名。凭借优异的长跑表现，嘉实回报和嘉实优化红利均曾同时斩获金牛奖和明星基金奖。

　　而在现有女性基金经理中，能够分别连续获得2017年和2018年金牛和明星基金经理殊荣的只有3人，常蓁便是其中之一。2月24日起，即将由常蓁担纲的嘉实回报精选股票型基金（008958）全面发行。对于为何选择此时推出新基金，常蓁指出，当前多数行业估值处于历史低位，近3年涨幅为负，同时近12个月股息率较高，长期具备较大投资机会。

　　坚守能力圈，深耕大消费

　　作为业内少有的具有十余年投研经验的巾帼女将，常蓁是行业研究员出身，积累了长期深厚的消费、医药健康等领域投研经验，期间挖掘出大量优质个股。近10年消费等行业研究员的经历，让常蓁受益匪浅。“一方面使我对于消费品的理解更加深刻，有了完善的研究和投资框架。另一方面，长时间的研究经历使我经历过完整的周期，对市场周期变化的理解也更深入。”

　　常蓁长期看好大消费板块，在她看来，消费行业容易产生长跑冠军，中国拥有庞大的人口存量，日益增长的居民财富，丰富的消费层次，巨大的内需空间；未来10年，在经济增长、物价温和上升以及消费占GDP比重提升等因素驱动下，消费行业仍能确定性增长；看好传统消费的消费升级、以及新兴消费和服务领域的机会。比如品牌消费、医疗服务、教育服务、零售、金融、文化娱乐服务等行业。此外，常蓁也看好具有全球竞争力的高端制造业龙头；以及景气度较高，符合经济转型需要的科技创新型的企业。

　　谈及近年来黑天鹅出没，常蓁表示，控制风险最重要的一句话就是——坚守能力圈。“我们只有坚守能力圈，不懂的不投，通过深入研究提升安全边际，才不会犯致命的错误。我要求自己一是避免买入情绪高涨、预期过高、估值偏贵的个股；二是适度分散投资，坚持行业分析优化配置。”

　　分享企业从1到N的成长

　　在嘉实的投研体系中，常蓁目前在GARP策略组。GARP的意思是Growth At a Reasonable Price, 以合理价格买入长期优质潜力成长股。这与常蓁的投资理念十分契合。“我做投资，不是去赚交易对手的钱，而是从公司基本面出发，赚企业成长的钱。”常蓁认为，坚持通过深入的研究，寻找优秀的公司，分享他们的长期成长，长期来看，一定可以取得还不错的收益。为了寻找好股票，常蓁认为，应该进行深入研究，既要从公司本身出发，还要从行业、产业链、上下游进行系统性、持续性的调研跟踪。如果能够以低估的价格买入好公司当然最好，但这种机会比较少，因此只要价格合适就可以买入。

　　具体看来，GARP策略选择的投资标的看重公司质地是否优秀，是否能够保持长期稳定增长预期，以及股票估值是否合理。相对成长策略，GARP策略选择的标的已经具有较好的成长路径，商业模式更趋成熟，成长风险相对较小，更多是1到N的成长，而不是0到1的成长。相对价值策略，GARP策略选择标的更看重持续成长性。常蓁认为GARP策略是个在市场大部分时间有效的策略，今年只要市场还在一个正常范围内波动的话，坚持GARP策略应该都能取得不错的收益。

　　站在当前时点，很多个人投资者不知道何去何从，常蓁分析道，无论从国内还是海外的经验来看，长期看，权益资产在大类资产中的收益率都是名列前茅的，所以股票是非常好的投资理财的市场。而对于广大的投资者，如果没有足够的时间和精力做深入的研究的话，常蓁希望可以相信专业投资者的能力，不贪婪、不恐惧，选择投资理念适合自己的，有优秀业绩表现的基金经理的产品，定期长期的投资，获取超额回报的概率更高。