嘉实基金常蓁：四因素共振长期看好A股

　　又见“黑色星期二”。1月26日A股三大指数系数下跌,创业板指一度下跌3%。截至收盘,沪指跌1.51%,深成指跌2.28%,创业板指跌2.89%。市场一跌，基民心态也开始动摇，基金又被怼上热搜。投资者不太确定这次调整是假摔，还是上涨行情终止的信号？

　　为此，有14年从业经验、经历多轮牛熊考验的嘉实基金(博客,微博)平衡风格投资总监常蓁分析指出，短期市场波动很难预测，也是很难避免的。尤其是现在的估值已经到了一定的水平线，在这种情况下波动是正常的。常蓁短期不会过于纠结月度和季度的波动，对于看好的方向会坚持长期投资。她认为，2021年经济复苏的确定性仍然比较高，企业盈利会往上走，放在全球背景之下，中国a股也是中长期来看比较好的资产。

　　支撑常蓁上述判断的逻辑主要是：一、在全球经济增速放缓、深陷疫情冲击之际，中国经济率先恢复，具备稀缺性；二、相比全球的低利率，中国的资产回报比海外市场要好，对国际资金吸引力较强；三、中国居民财富正在大搬家，过去几年银行理财、房地产、信托等传统投资渠道回报显着下降，股市这几年的赚钱效益又很好，居民财富往权益市场增配的动力很大；四、A股市场越来越机构化，机构占比提升，理性程度提高。综合来看，中长期还是看好A股。

　　在基金操作中，常蓁建议广大的投资者不要太多地考虑短期市场的波动，而是去挑选一个适合自己的基金经理的产品，去尽量地克服自己人性中的贪婪和恐惧，去定期、长期地做投资，这样才能够收获到基金投资长期的回报。

　　作为市场上少有的拥有14年投研经验，6年投资经验的巾帼女将，常蓁的投资框架用一句话来概括就是：自下而上寻找优质资产，以合理价格买入，通过长期持有获得企业成长带来的收益，属于典型的GARP也就是价值成长风格。常蓁也用自己的实战成果印证了长期投资的能量有多强。

　　以常蓁任职时间最久的嘉实回报灵活配置基金为例，回顾从2015年3月12日常蓁任职以来，期间上证综指既攀高至2015年6月的5178点，也下探过2440点附近，5年多来大盘涨幅仅为10%左右，而常蓁任职嘉实回报以来收益率达230.23%，超越基准回报220.53%，年化回报超22%；2020年回报率达79.68%；也是一只标准的连续六年跑赢沪深300指数的主动基金。(数据来源：Wind，截至2021年1月25日)

　　2月2日，嘉实回报的加强版——嘉实品质回报混合型基金((代码:011248)将全面发行，将延续常蓁管理嘉实回报的投资风格和投资方法论，和权益投资上限80%的嘉实回报最大区别在于：嘉实品质回报可以参与投资港股，股票仓位的上限最高可以到95%，其股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。