万家基金1-2月经济数据点评：预计二季度将出现一定恢复性增长

　　事件：1-2月规模以上工业增加值同比-13.5%，前值6.9%。1-2月固定资产投资增速-24.5%，前值5.4%，1-2月社融零售品总额增速-20.5%，前值8%。

　　点评：

　　1. 核心观点：受疫情影响，1-2月经济数据回落，低于市场预期。工业增加值、投资和消费增速均同比下滑10个百分点以上。分项来看，普遍出现回落，疫情的影响在消费、地产、制造业和基建等方面影响明显，失业率攀升至6.2%，前值5.2%，值得关注。整体来看，由于国内疫情得到有效控制，复工进度加快，二季度经济会出现恢复性增长，海外疫情扩散明显，后续关注两会定调。

　　2. 1-2月工业增加值-13.5%，根据历年工业产值的情况来看，1-2月大约占一季度工业生产比重60%，由于1-2月工业增加值-13.5%，意味着，一季度工业增加值表现相对平淡。考虑到餐饮、旅游、交运等服务业在本次疫情中损失较大，预计一季度GDP增速承压。

　　3．分三大类投资看，地产、基建、制造业均回落。1-2月，固定资产投资增速-24.5%，前值5.4%，其中房地产投资增速-16.3%，基建投资增速-26.9%，制造业投资增速-31.5%。显示在停工情况下，各类投资均出现回落。

　　4. 地产销售、新开工等均回落。1-2月地产新开工面积增速-45%，销售面积增速-35.9%，销售金额增速-39.9%，地产开发资金来源-17.5%，土地购置面积增速-29.3%。

　　5. 民间投资回落，1-2月民间投资累计增速-26%，回落幅度略大于整体投资增速，国企投资也出现回落。

　　7. 消费回落，餐饮、汽车等影响明显，网上零售出现正增长。1-2月社融零售品总额增速-20.5%，其中餐饮-39.7%，汽车-37%，通讯器材-8.8%，地产相关的品种中，家具同比-33.5%，家电-30%，建筑装潢-30.5%。网上零售同比3%，出现正增长。

　　8. 失业率至6.2%，压力增加。1-2月份，全国城镇新增就业108万人。2月份，全国城镇调查失业率为6.2%，31个大城市城镇调查失业率为5.7%。其中，全国主要就业人员群体25-59岁人口调查失业率为5.6%，低于全国城镇调查失业率0.6个百分点；20-24岁大专及以上人员调查失业率比1月份降低0.4个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为40.2小时，比1月份减少6.5小时。

　　9. 总体来看，1-2月经济数据偏弱，海外疫情处于扩散之中，国内政策有一定定力，经济压力仍存，不过二季度会出现一定恢复性增长。