近三年收益率超90% 鹏华外延成长获银河海通双五星评级

　　近日，招商证券(600999,股吧)正式发布了《中国公募权益基金经理风格核心池（第二期）》，鹏华权益女杰陈璇淼入选全市场仅有的11位价值风格基金经理。据招商证券介绍，中国公募权益基金经理风格核心池（第二期）由基金评价团队与机构投资者广泛交流并对更多绩优基金经理进行调研覆盖后推出，在首期评价基础上视野进一步拓宽，对投资年限较长、管理规模较大、目前管理产品任职时间较长的86位绩优基金经理进行推荐，覆盖了市场中8,500亿以上管理规模。

　　招商证券指出，绩优且资深的基金经理往往有较为明确的投资逻辑，调研中分享的大类资产配置方式、行业配置方式、选股方式、核心能力圈等都与投资逻辑相互自洽。与投资组合的市值风格、板块配置偏好相比，基金经理的投资逻辑往往更为稳定。当市场风格发生切换，可以看到基金经理适应市场，对投资组合进行调整，但投资逻辑并未发生变化。

　　招商证券进一步指出，就价值风格而言，基于定量定性分析与调研交流，以陈璇淼为代表的这类基金经理主要投资逻辑是，追求在个股价格低于企业内在价值时买入，或在个股被相对低估并在合理估值范围内时买入，等待价值回归；重视估值，投资组合整体估值较低。具体而言，包括陈璇淼在内的价值风格基金经理较少追逐市场热点，而更倾向于逆向投资市场关注度较低的价值标的，因此在机构抱团瓦解、市场风格切换的行情中表现较好。此外，由于注重低估值带来的安全边际，价值风格基金经理往往在下跌市场中防御能力较强。

　　从历史业绩表现来看，陈璇淼旗下基金在不同时段的业绩表现皆出类拔萃。据银河证券数据显示，截至今年5月底，过去一年，最能代表A股市场整体走势的沪深300指数涨跌幅为6.54%，而由鹏华权益女杰陈璇淼管理超过两年的的鹏华外延成长（001222）和鹏华优势企业（005268）同期回报率均超55%，其中鹏华优势企业更以65.81%的回报率在190只同类基金中名列第八。

　　鹏华外延成长作为陈璇淼管理时间最长的基金，在中长期业绩表现俱佳。同源同期数据显示，过去三年，该基金以90.31%的回报率在271只同类基金中排名前8%，并同时获得银河证券与海通证券(600837,股吧)三年期五星基金评级。另据Wind数据显示，截至6月4日，陈璇淼自2016年3月29日任职鹏华外延成长基金经理以来，任内总收益超120%，任职年化回报高达21.53%，同类排名15/820，位居前2%。

　　在今年市场剧烈波动，板块快速轮动切换的市场环境中，陈璇淼坦言坚持从企业长期价值出发，寻找具备长期业绩增长驱动力的个股，买入并且长期持有，保持低换手，另外基金组合坚持行业分散，个股集中的原则，在各行各业中挑选具备长期竞争力和长期底层增长逻辑的个股，长期持有。

　　实际上，在长期投研实践中，陈璇淼一如既往地坚持价值投资，对白马股情有独钟，在她看来这些公司具有较强的护城河，是行业内的龙头，业绩增长确定性较高，抗风险能力强，可以平滑基金净值的波动。从投资风格来看，陈璇淼稳健不激进，对交易性机会关注较少，而是专注于自下而上、深入研究公司，并长期持有。她对买入的每一个公司，都会构建财务模型，进行长期的跟踪、研究，每天都要花很多时间看公告、调研公司，在季报和年报密集期，每天要看几百家公司的公告。陈璇淼深谙“欲速则不达”的真理，建仓一只股票的过程通常较慢，但是每买入一家公司，都是基于对公司基本面和投资价值的严格判断，底气十足，当股票下跌时，敢于越跌越买，逆势加仓，这既使其能在行情大幅动荡的当下依然保持业绩出众，也为其实现长跑制胜奠定了坚实的基础。