方正富邦基金孙祺：持续看好消费升级和先进制造

　　7月8日，方正富邦基金权益研究部副总经理孙祺在接受记者采访时表示，市场逻辑中长期不会发生改变，部分低估值低涨幅的行业和非龙头股票有阶段性的修复性行情，消费升级、先进制造是两条选股主线。

　　孙祺表示，展望下半年，市场逻辑中长期不会发生改变。首先，中国资本市场生态会持续发生变化，机构投资者持有市值占比提升的同时，自然人投资者持有市值占比逐渐下降，“去散户化”的趋势仍将继续；其次，从经济基本面前瞻看，经济的不确定性也将继续存在，全球经济仍将处于寻找新的发展引擎的徘徊格局，更长期的看，对标美国市场，A股医疗、消费、科技等行业仍有较大发展空间；再次，从流动性对估值的影响的角度来看，疫情中受损的周期性和可选消费行业大概率会出现复苏，会有补涨的动力，不过这些行业中长期股价的比较优势并不大，只具备阶段性的机会。

　　综上，孙祺认为，在中长期时间维度上，市场的主逻辑基本没有变化，但在估值分化加剧的情况下，部分低估值低涨幅的行业和非龙头股票有阶段性的修复性行情。

　　具体来说，消费升级、先进制造是两条主线。孙祺称，“一个有效的选择原则是‘进口替代’，中高端消费品、专利药、半导体产业等均符合这个条件。还有一些行业消费升级和先进制造两者兼备，这些行业的景气持续性和产业成长空间更优，例如新能源车、5G消费电子、5G文化娱乐。相对于某些格局比较固化的传统行业，一些较为新兴的行业随着技术的迭代会造成大的产业重构，是超额收益的来源。”

　　(文章来源：中证网)