嘉实基金胡涛：知行合一的投资哲学

　　知者行之始,行者知之成。在投资中知行合一看似简单，但要付诸行动实现成功却没那么简单。很多人策略到位，但行为上却一直在追逐热点，沦为趋势投机者。因为投资往往要与人性做斗争，能真正做到知行合一的屈指可数。嘉实基金(博客,微博)董事总经理、平衡风格投资总监胡涛就是一位知行合一的投资界行者。

　　胡涛从2012年就入行，拥有18年投研经验，自2015年起就兼任社保权益组合投资经理。之前的公开资料显示，在去年全国社会保障基金对2018年社保基金优秀投资经理进行表彰中，仅有9家公司的15位投资经理获得社保颁发的大奖。胡涛就榜上有名，荣膺“2018年度三年贡献社保奖”。胡涛是典型的长线投资战将，专注于平衡投资风格，自下而上深度挖掘各个行业的优质个股，注重企业的护城河、核心竞争力，寻找未来成长空间足够大，且有稳定增长预期，估值合理的优秀企业。在长期投资实战中，胡涛知行合一，保持低换手率、长期持有，追求长期可持续超额回报。

　　“自下而上去选择一些优质个股长期持有，通过企业的盈利增长带来持续稳定的回报，这个是我的投资哲学，也是我的价值观。从投资策略和选股角度来说也是会这样去做。”

　　从胡涛管理的嘉实优质企业(070099)看，从2014年8月20日胡涛任职以来换手率始终保持低位，2019年末仅为90.34%。Wind数据统计，截至今年8月18日，胡涛任职嘉实优质企业以来期间回报236.43%，年化回报22.40%。在海通证券(600837,股吧)截至今年6月末的基金评级中，嘉实优质企业还斩获五年期和十年期双五星评级。

　　知行合一，好事久成

　　对于过去所取得的出色表现，胡涛指出，优异回报的数字是结果，关键在于背后的努力，就像在海边捡贝壳的人，要找到有珍珠的贝壳才能获得回报。

　　“投资是一个日积月累、不断勤奋努力的过程，我们都是抱着不断地追求卓越的心态，每天勤奋地去寻找优质的公司，最终长期将取得一个比较好的结果。”胡涛认为，投资应该是“好事久成”，就像好酒一样，要有一定的年份，可能才能够体会出它的味道是一样的道理。投资也是需要有长时间的积累，最终的业绩才能趋于稳定。投资风格趋于稳定，给客户的回报也是更加趋于稳定，最终客户的持基体验也会更加稳定。

　　“纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行”。在胡涛看来，做投资一定要自己出去看一看，要和行内的专业人士包括公司内部了解这个行业的人士交流，只有这样才能了解到第一手的信息，而不是道听途说，需要自己亲自去看一看，只有自己看得见、听得见、摸得着的才是最真实的东西。

　　自下而上精选优质个股长期持有，是投资哲学，也是价值观

　　在18年的投研历练中，胡涛比较注重自下而上选股。但在选股前都比较慎重，要考虑很多因素，一旦买入之后，就要充分分享它的成长，不会轻易地因为市场外部的一些事件或者一些情绪的波动就把它卖掉，相对来说看好的企业肯定是长期地去持有它，通过分享它的盈利的增长带来的资本的回报。

　　对于短期的市场波动，胡涛也不是很在意。“波动是什么？波动就是大家在不看好的时候把它都抛掉了，这就是波动。相对如果你非常看好，短期表现出负向波动，长期看好，那基金经理仍会继续持有。所以，波动本身并不是衡量风险的最重要的一个指标，最终看你的投资结果。所以，某一时点的波动并不能说明问题，还是长期去看投资的收益。”

　　胡涛表示，自己选择股票更多的基于它们在细分领域的竞争优势，相对是比较长期买入的公司，短期疫情事件的影响，不会影响他对这些股票长期持有的判断。所以，过去他的换手比较低，而且持有的个股的周期比较长。

　　9月3日起，由胡涛担纲的全新力作：嘉实远见企业精选两年持有期混合型基金（008150）将全面发售。胡涛指出，未来新基金买入和选股的标准、投资理念上，同其现在管理的嘉实优质企业等基金相同，仍然是自下而上的精选个股，看好的优质公司就会买入，长期持有，这一点不会有什么变化。