长盛基金郭堃：基本面“投资铭匠”的均衡之道 追踪优势龙头+挖掘“隐形冠军”

　　“成功总是相似的，实现成功的路径却各有各的不同”。近年来，A股市场结构性行情已成为常态。在市场风格频繁轮动的大背景下，若想要始终保持踏对时点实属不易。尤其是随着A股市场的国际化进程加快，越来越多的投资者选择参考外资流向，并关注备受“聪明钱”青睐的优质核心资产。

　　对于郭堃而言，深挖优势龙头与隐形冠军公司正是其能力圈范围内的事情，作为长盛优势企业精选(A类010885，C类010886)拟任基金经理，他将打造一款具有明显“堃式投资”价值成长风格基金新品，为投资者提供掘金优质核心资产配置工具。

　　基本面投资铭匠以“研值”打底

　　“我不会去用成长、价值、周期等各种标签去区分个股，更多从每一个公司独立的基本面去看。”作为一名以“精研个股，着眼长期”的大局观为业内所称道的基金经理，郭堃在投资中并不会对公司“贴标签”，而是把重心放在深度研究上市公司核心竞争力的本质上。

　　在长达十余年的市场磨砺中，郭堃始终坚守这一大局观，并根据自己能力圈的拓展以及市场演化，提升完善自己的投资思路历经上千场调研、上万小时的投研磨砺经验，最终总结出了一套适合自己的投资实战方略。

　　2019年之后，郭堃的隐形冠军加优势龙头的双轮驱动投资思路日臻成熟，大致形成了消费龙头、制造业隐形冠军加大金融三足鼎立的投资格局。郭堃认为一切稳定、可持续的超额收益都要建立在深度研究的基础上。

　　正是凭借这样的操作理念，即使在市场风格不断切换的背景下，郭堃接手管理的长盛同盛成长优选依旧展现了良好的业绩回报。Wind数据显示，在2020年5月27日至2021年的1月8日短短的7个月左右的时间里，该基金区间收益率高达87.86%，远超同期19.41%的基金基准表现，同期沪深300指数仅上涨41.90%。

　　从基金过往季报来看，郭堃的投资侧重自下而上进行个股组合的构建，行业上会在消费、制造、科技等成长类大板块中进行均衡配置，同时，左侧布局了一些短期景气度不高、估值也较低的偏周期成长的标的进行补充。

　　对此，郭堃表示，这些板块本身在整个经济周期的波动中，还有市场不同风格的嬗变中都存在着一定的互补性，构建这样的均衡组合，对于降低整个组合的波动率其实是有比较大的好处的。

　　挖掘真正的“隐形冠军”

　　事实上，对于主动管理的基金产品而言，投资策略奠定了基金的基础风格，而基金经理的投资功力则决定了基金的长期表现。因此，越来越多的投资者意识到，在某一种程度上来说，“选基金就是选基金经理”。

　　作为一名历经市场考验的基金经理，郭堃更着眼于基本面投资，而不是市场短期的博弈性交易。在投资标的选择上，他偏好构建白马与黑马、稳健与进取兼顾的投资组合，喜欢把优势龙头公司与隐形冠军公司组合起来进行投资。

　　那么，如何挖掘到真正优质的“隐形冠军”？

　　在他看来，隐形冠军有两重含义，一是指细分领域领先企业，企业护城河不断加宽，行业优势地位渐趋稳固的企业；二是指在大市场空间行业中具有独特竞争力的小公司，未来有望持续整合市场，成长为行业龙头。

　　“不做研究就投资，和玩扑克牌不看牌面一样盲目。”就像彼得·林奇在《战胜华尔街》一书提到的一样，郭堃选择在调研的时间、历程、内容等方面下足功夫，深挖企业纷杂信息背后所透出的企业竞争力的寓意。

　　“我工作的大部分时间都在调研，一个月有半个月以上在外面调研。”郭堃直言，“基金经理对于持仓公司的研究，要比研究员更加深入，不管一个股票配置了多少点仓位，买入一个公司的前提是对公司认可。”

　　基于此，调研成为他投资中的重要组成部分，调研足迹已经覆盖了全国除西藏、新疆、青海外的其他全部省份；即使在新冠疫情期间，他也要通过电话路演、一对一电话访谈等形式持续关注上市公司动态。

　　值得注意的是，郭堃对于企业的研究并未只聚焦在短期业绩和股价的涨跌起落上，而是关注企业的商业模式是否具有可持续性、在好的商业模式里公司竞争能力的可持续性，这也使得他的过往操作显现出较低换手率和较高仓位运作的特点。

　　“我觉得自己的Alpha来自个股深度的跟踪和研究，并不是来自行业配置，也不是来自仓位的调整。我的组合长期保持高仓位，以及行业的均衡。”郭堃坦言。

　　在专注公司经营研判的同时，他也提醒投资者需要关注公司的管理层和团队能力。“在经济大环境发生转变后，管理层和团队的能力对公司发展变得越来越重要，并不是所有参与在行业中的公司都能得到比较好的赚钱机会。”

　　抓住优质核心资产的投资机会

　　近年来，随着A股市场的国际化进程加快，万亿规模的外资也在加速流入A股，被视作“聪明钱”的外资流向成为市场的重要参考。对于投资者来说，如何挑选备受“聪明资金”青睐的优质核心资产，是其目前亟需解决的问题。

　　由郭堃担纲的长盛优势企业精选混合型基金(A类010885，C类010886)将于2021年1月19日起全面发行。据《投资者网》了解，该产品正是根据郭堃所擅长跟踪优势龙头公司+深挖隐形冠军企业的投资风格进行量身定制的产品，将打造具有明显“堃式投资”的价值成长风格。

　　业内人士认为，基金产品定位与郭堃的深度基本面研究风格高度契合与共振，为基金产品的业绩表现打下基础，也足见基金公司在产品打造方面的用心，有望成为投资者掘金优质核心资产的佳选之一。

　　对于新基金产品的管理，郭堃透露，“将基于对个股及行业价值的深度研究，把握个股的长期定价与短期价格的认知差，深度挖掘企业的持续成长能力、壁垒牢固性、发展空间宽度，寻找优质标的。”

　　此外，在谈及精选“优势企业”的秘诀，郭堃表示，将运用GARP策略精选具有优势竞争力的公司，即通过深度研究，力求找到企业的估值之锚，而非市盈率、市净率等机械静态数值的高与低。

　　他进一步表示：“通过定性与定量分析，找出公司在商业世界中的竞争优势、产品优势、管理优势，考察公司的管理团队，对公司的上下游产业链、同行竞争对手进行深度调研，公司估值之锚也就会逐渐清晰。”

　　站在2021年当下时点，郭堃分析称，随着全球慢慢走出疫情，其对经济的影响逐渐钝化，经济环境持续复苏，货币政策会随经济复苏力度进行调整，政策逐步退出。市场更多的偏结构性机会，相对周期类行业，会更看好成长类资产，尤其看重新能源及大消费品类。