牛年怎么投？嘉实基金常蓁：聚焦三大方向，打造品质之选

　　进入2021年来，“分化”成为A股市场主旋律。尽管各大指数普遍实现上涨，但绝大多数股票却出现下跌。初步统计，目前沪深两市有交易的4100多只个股中，有超过2900只，占比在70%左右。业界普遍认为，随着未来注册制全面推行，这一分化将是长期趋势，权益投资能力强大的基金管理人和基金经理投研优势将更加凸显。把握结构性投资机会，14年实力战将、嘉实平衡风格投资总监常蓁牛年全新力作——嘉实品质回报混合型基金(代码:011248)将于2月2日全面发行。

　　常蓁是市场上少有的拥有14年投研经验，6年投资经验的巾帼女将，经历多轮牛熊市场考验，管理产品也持续表现优异。Wind统计数据显示，截至2021年1月25日，常蓁从2015年3月12日管理的嘉实回报灵活配置，任职5年多来穿越牛熊期间回报率达230.23%，超越基准回报220.53%，年化回报超22%；2020年回报率达79.68%。嘉实优化红利自常蓁任职两年多来期间回报率也达151.98%，年化回报近50%。从2019年11月19日管理的嘉实服务增值复权单位净值再创新高，成立来回报率达1090.85%，稳坐“十倍基”阵营。

　　常蓁的投资框架用一句话概括就是，自下而上寻找优质资产，以合理价格买入，通过长期持有获得企业成长带来的收益。在常蓁看来，“优质的资产”应具备“三好学生”的特质，即好生意、好行业、好公司。“我们用商业模式来定义好生意，用行业趋势来定义好行业，用核心竞争力和公司护城河来定义好公司。最终选出优质的公司以后，在认为价格合理的水平下进行买入，并且长期持有去享受时间带给我们的复利效应，以获得长期的回报。”

　　即将发行的嘉实品质回报，是践行常蓁优中选优投资理念的又一力作，将采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，精选具有核心竞争力的优质公司进行投资，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

　　展望后市，常蓁主要看好三大行业，大消费、先进制造、科技。她表示，消费是孕育长跑冠军的土壤，行业技术更新较少，不太容易受外来技术冲击，有利于行业龙头积累核心竞争力，形成自己的壁垒和独特品牌。中国也有庞大的人口基数、丰富的消费层次，为消费行业孕育了很多投资机会。先进制造方面，中国正在从制造大国向制造强国去转型，很多企业其实拥有着自己的全球竞争力，这些龙头可能实现国产替代，在全球市场占领一定的份额，挤占其他海外竞争对手。科技创新是国家推动的领域，未来社会在往数字化、智能化发展，这里头也有很多机会。

　　从常蓁目前任职时间最长的嘉实回报四季报看，目前持仓主要方向：1）长期方向较好，竞争壁垒较高的以高端白酒、家电、医疗服务为代表的消费类优质个股；2）在国际上具有竞争优势的制造业龙头；3）长期空间较大，竞争优势明显，估值有吸引力的，符合经济转型需要的科技创新型企业。常蓁始终认为，以合理的价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径，希望从最本质的规律出发，在不确定的未来中寻找更确定的机会。