嘉实基金王茜谈长线资产配置逻辑

　　股市的结构性行情和公募基金的赚钱效应相得益彰，正引发新一轮投资理财热潮。虽说投资理财的内核是资产配置，但资产配置绝非买股票或者买基金这么简单。作为一个有18年投资经验的资产配置“老将”，嘉实基金(博客,微博)大养老概念联席CIO王茜提示，2021年市场的主线有所变化，资产配置也当有所调整。

　　“稳定实际上是最难得的事情，这也是为什么机构投资人包括社保、年金等长期资金，包括机构投资人一直将债券资产作为底仓的重要原因。”为了帮投资者在资产配置中实现稳稳的幸福，由王茜担纲的“固收+”力作——嘉实浦盈一年持有期混合型基金将于2月22日发行，致力于为投资者提供全新的“理财+”选择。

　　今年以来，“固收+”类偏债基金发行火热。王茜表示，在2021年一二季度交接的时点，对于绝大多数的投资人来说“固收+”类产品是更优选择。过去两年股票市场赚钱效应明显，高收益也伴随高风险，资产配置策略应该有所调整，赚到手的钱可以适度继续参与股票市场，同时也可以配置一部分确定性较高、风险较低的资产，“固收+”追求长期稳定增值、回报要求不是很高，符合这类风险收益特征。

　　作为从业时间最长的基金经理之一，王茜长期管理社保组合及公募债券基金组合，业绩不俗。

　　目前王茜管理的“固收+”策略基金，像嘉实鑫和一年持有期混合型基金在复杂的环境下，业绩表现突出但回撤较小。这只基金2019年12月24日成立，虽然自成立来经历了股市的巨幅波动和债市的调整，但截至2020年12月31日，嘉实鑫和A成立以来累计收益7.79%，超过业绩基准4.72个百分点；成立来最大回撤仅为1.48%。

　　2月22号由王茜管理的嘉实浦盈一年持有期混合型基金将在全国重磅首发。在具体投资策略上，王茜称，从当前的市场环境出发，长期来看，想把嘉实浦盈定位为传统银行理财的替代品“理财+”，为投资者创造比较稳健的投资体验。

　　与嘉实鑫和相比，王茜的牛年全新之作嘉实浦盈一年持有期混合型基金，还能参与港股投资，股票资产占基金资产的比例为0%-30%，其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%。

　　王茜指出，当前增配港股或正当时，主要关注两大主线与六个共振因素。其中两大主线体现在基本面、盈利面向好，以及大部分利空或已出尽；六个共振因素包括港股处于估值低位，AH溢价指数高位；港股流动性更宽松；成长性上市公司优化港股市场结构；南下资金持续流入；人民币升值趋势，以及可投港股公募基金加速成立等。

　　对于普通人投资的痛点，王茜指出，市场上涨时，人总希望涨得比别人快，跌的时候，又希望比别人跌得少，在实际的投资中做到这点很难。当你既要又要的时候，往往最后什么都要不到，但当你抱着平和的心态、找准合适的方式去做资产配置时，结果反而不会太差。

　　谈及2021年的资产配置思路，王茜表示，2020年影响市场的主线是疫情，2021年的主线则是经济复苏和全球流动性宽松。此外，政策也是一大焦点，政策拐点的出现将令整个市场的资产配置产生新的变化。

　　从这个大逻辑出发，王茜认为，2020年走势低迷的大宗商品会在低基数和经济复苏的大背景下走强，可能会成为2021年大类资产配置中表现最优的品种，其次，从全年尤其是上半年来看，股票的确定性和收益会比债券高一点，股市结构上会向均衡化发展，即便整体不便宜还是有一些可以挖掘的价值投资机会。

　　中国资本市场发展至今不过三十余载，从债市“新兵”到“老将”，王茜既看过繁华鼎盛、也穿行过阶段性低谷。她认为，2021年债市很难演绎像2020年上半年那样短期大幅的上涨，但经历了2020年下半年的调整，站在当前时点整个债券类资产的性价比要比去年好很多，配置价值凸显。

　　对于市场关注的信用债风险，王茜表示，随着企业债务率的上升，风险暴露不可避免，这是市场发展的必然。但从信用风险规避的角度来看，对于信用息差处于历史较低水平的资产可以系统性低配，配置的时候适当提高信用等级筛选标准。其余就是看各家机构自身在个券层面的研究、挖掘能力。对于嘉实来说，会从仓位、结构、信用等级等方面去做有效管理，做好风控。

　　王茜坦言，“固收+”是多资产的管理，在多资产管理过程中，无论是配置还是个类属的阿尔法来讲，把所有能力都集中在一个人身上，要想保持长期的稳定，相对是比较困难的。“我觉得对嘉实而言，或者对我们团队而言，它的优势就在于我们没有把所有的阿尔法都期望一个人同时去创造或者期望一个人都在复杂的市场环境当中能够持续体现阿尔法，在我的团队当中，各成员分工明确，各擅其长各司其职，优势互补。”

　　作为首批基金公司之一，嘉实基金经过21年多的投研积淀，保有业内规模领先的投资、研究、交易和风控团队。仅王茜领衔的大养老概念团队成员就有20人，能力圈覆盖大类资产配置、信用研究和投资、宏观研究、权益投资、技术分析等领域。