茅台率众失守、重仓基金受伤 基金经理火速心理按摩：“平滑建仓”跟不跟？

　　原标题：茅台率众失守，重仓基金受伤，基金经理火速心理按摩：“平滑建仓”跟不跟？

　　财联社(深圳，记者 沈述红)今日，题材股在连续杀情绪后出现回暖，而价值机构票则阴跌不休，多只行业龙头创下年内新低。其中，一线的茅五泸集体跌超1%；家电、医药、机械板块领跌，中国平安、恒瑞医药、美的集团、三一重工均创下年内低点。

　　众多白马股的大跌让不少重仓该类股票的基金出现了一定跌幅，一些跟风入场的投资者更是陷入了“赎回还是持有”的疑惑当中。对此，无论是公募还是私募都有所动作，他们或通过直播，或发文来，抚慰投资者内心的焦虑。

　　以知名基金经理招商基金经理侯昊为例，他表示，虽然整个市场估值都在下跌，但这或许也是现阶段在考虑回撤的情况之下一个比较好的建仓时间。他依旧看好高端白酒的低预期修复和区域性白酒品牌的逻辑和方向，也看好景气度持续的动力电池方向。在此基础上，他将尽可能考虑平滑建仓的节奏。

　　还有私募基金经理称，不完美是资本市场的常态，能长期取得高胜率和好业绩的投资者，往往都是那些“不迁怒于市场”，坚持以如履薄冰心态持之以恒探索市场规律，不断完善自我去适应市场规律进化的那一类人。

　　多只白马股杀跌

　　截至收盘，上证指数上涨0.44%报3534.32点，深证成指涨0.33%，创业板指涨0.55%报3352.12点，科创50大涨2.45%，两市连续三个交易日成交额突破万亿，北向资金全天单边净买入59.19亿元，结束连续三日净卖出态势。

　　随着各大指数的集体上涨，一二线蓝筹则是冰火两重天的冰字边，表现较为疲软。在连续阴跌多日后今日更是加速下探，医药龙头恒瑞医药日内大跌6%，食品白马【安井食品(603345)、股吧】早盘即被按跌停。

　　值得一提的是，安井食品自2017年2月底登陆上交所，从当时的低点16.01元算起，至2月18日的创纪录新高283元，仅4年多时间就暴涨17倍，堪称名副其实的超级大牛股。

　　白酒股虽整体回暖，但一线的茅五泸集体跌超1%，贵州茅台盘中更是跌破2000元；家电、医药、机械板块领跌，中国平安、美的集团、三一重工等均创下年内低点。

　　个股主力资金流向方面，81只个股主力资金净流出超1亿元。其中，三一重工、恒瑞医药、五粮液、中远海控、长春高新主力资金净流出规模居前，分别净流出11.4亿元、11.16亿元、10.77亿元、8.45亿元、7.68亿元。

　　根据统计，今年以来，恒瑞医药股价跌30%，海天味业股价跌20%，伊利股份跌19%，中国平安跌27%，海螺水泥跌18%，美的集团跌30%，格力电器跌19%，万科A跌17%，顺丰控股25%，双汇发展跌31%。

　　基金经理赶着“心理按摩”

　　众多白马股的大跌让不少重仓该类股票的基金出现了一定跌幅。

　　一些跟风入场的投资者更是陷入了“赎回还是持有”的疑惑当中。

　　面对市场的剧烈震荡，无论是公募还是私募都有所动作，他们或通过直播，或发文来抚慰投资者内心的焦虑。

　　招商基金经理侯昊表示，过去一周，受整个市场对于未来不确定性的情绪影响，除了少数几个景气度上升的赛道，比如电池、环比改善明显的服装外，整个市场估值都在下跌。但这或许也是现阶段在考虑回撤的情况之下一个比较好的建仓时间。鉴于其管理的招商中证消费龙头指数增强A正处于封闭期，侯昊表示，“这使得我们能够比较好地把握仓位节奏，等待市场调整的阶段性机会，我们在这个过程中也会积极考虑这样的建仓时机。”

　　他强调，自己依旧保持之前的观点，也即：对于长期看好的赛道来说，能够建仓在情绪的低点，不管原因是什么，那都将是一件非常高兴的事情。

　　收盘后，浙商基金也发表了《长期收益，是对投资人最大的敬畏》一文，表示投资并不是一种投入资金能立刻产生获利的行为。虽然都希望投进去的资金，能够快点带来盈利，但是众所周知，盈亏同源。只有重视长远业绩，才不会失去存在意义。只有敬畏市场，才能最终获取市场的回馈。

　　中欧瑞博投资总监吴伟志发文告诉投资者，应如何应对市场的不完美。他坦言，不完美是资本市场的常态，但是到了2021年下半年，这个现象更加凸显了。不过，他观察身边和业内的投资者，能长期取得高胜率和好业绩的投资者，往往都是那些“不迁怒于市场”，坚持以如履薄冰心态持之以恒探索市场规律，不断完善自我去适应市场规律进化的那一类人。

　　“市场消息中永远有超过一半是杂音，过滤杂音是专业投资者的基本功，如果投资者能过滤掉错误的杂音，内心就自然只有一种声音了，会更加的坚定与执着。”吴伟志称，要应对好“不完美”，首先要正确看待这种现象，其次要好好享受这种现象。正是因为市场是不完美的，很多时候会出现集体误判和错误定价，才给了专业基金经理生存的土壤。整体性或局部性的“疯狂”与“不理性”，本身就是市场规律的重要组成部分，而且他们持续的时间长短也不是可以事前精准预算的。

　　“我本人始终坚持一点，永远不要抱怨市场！要尊重她、研究她、适应她。”

　　国泰基金则分析称，市场调整的主要原因在于投资者情绪波动，后续可能仍以震荡走势为主。

　　“展望未来，短期市场震荡格局或将持续，但整体环境相对有利，银行间市场流动性预期稳定，海外担忧也得到缓解。今年中报和下半年A股的基本面大概率将好于市场预期，在国内经济复苏完成的大背景下，中长期看流动性环境和风险偏好因素整体依然是有力支持，但企业的盈利能力和成长性将成为我们投资中要考虑的重要因素。风险方面，我们认为市场前期强势股调整压力有所上升，需警惕热门板块中的风险积聚。”国泰基金称。

　　下半场怎么办？

　　下半年，侯昊依旧看好高端白酒的低预期修复和区域性白酒品牌的逻辑和方向，也看好景气度持续的动力电池方向。在此基础上，他将尽可能考虑平滑建仓的节奏。

　　“消费是一个长期的预期盈利能力较为突出和平稳的赛道，站在一个长期的纬度看待每一次的下跌，或许都是一个不错的建仓时机。”侯昊称，如果能够到达相对低估的区间，那么他建仓的节奏将会考虑进一步加快。

　　“消费板块受到外生环境影响达到低估值的区域，都可能是未来一段时间争取超额投资回报的起点。”侯昊说。

　　他进一步解释，价值投资在长期看来获得收益的可能性较高；而基本面驱动的景气投资，能够帮助他把握住阶段性投资机会和弹性资产的黑马标的。这两种投资方式在长期看来都是可以争取收益的。“如果将这两种方式进行结合，那么(超额)收益或将得到平滑。”

　　国泰基金预计，下半年中小盘股的表现或将优于大盘，中小盘PEG选股相对占优。看好中游制造业中行业景气度高的板块，包括出口链(光伏、机械)、地产竣工链(建材、轻工)、汽车链(新能源汽车)。“后续PPI延续高位，我们也相对看好周期金融板块，重点关注其中的油价链条、煤炭、银行、建筑。消费板块中，我们中长期看好以医药为代表的必选消费。”

　　在吴伟志看来，市场虽然不完美，但是牛市没有到结束的时候。同时由于春节后市场成功降温调整，避免了走快牛后入熊的悲剧，下半年的市场大概率会延续过去两年半的剧本，继续走“分部牛市”。只是舞台上的角色可能会出现转变，过去高共识度、估值泡沫化、躺赢的那些龙头未必是未来的主角。

　　“相反，那一批之前大家关注度还不算高，被龙头耀眼光芒掩盖的一批细分行业的隐形冠军，可能会越来越成为舞台上的主角。”吴伟志说。

　　知名私募和聚投资认为，上半年是板块分化，个股显着分化的格局。下半年其团队对于股票市场总体的判断是目前A股总体估值合理，下半年机会不少，主要是一些结构性的机会。该公司计划从两个维度选择，首先是顺周期上行，景气周期中的子行业仍向上的板块。另外是股价足够低，性价比足够好的标的。