鹏华基金刘玉江：双重考量坚守成长风格，看好优质成长股长期动能

　　A股自4月末开启反弹行情以来，已持续近三个月，参照历史行情来看，时间长度与幅度均较为接近历次底部后的首轮反弹情形。市场分析人士表示，随着欧美衰退预期不断强化，国内经济快速恢复面临的压力加大，内外扰动叠加下，基本面依然面临一系列内外挑战，市场仍处于高波动窗口。然而本轮A股调整幅度已趋向上限，短期影响因素也有望缓和，市场继续杀跌的概率在降低。在这样的背景下，拟由鹏华基本面投资专家刘玉江掌舵的鹏华增华混合基金（015026）正在发售中，将在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，力求超额收益与长期资本增值。

　　探究当前市场上的投资者类型，刘玉江认为是非常丰富多元的，如价值型、成长型、交易型、趋势型等等，各种风格的基金投资人都有着庞大的受众群体，这些不同投资风格的形成本质上是基于投资人各自不同的人生观、世界观、价值观，寻找对应的方法论，形成对市场的一种理解方式。正如选择伴侣的时三观相合非常重要，对于一生的投资事业而言，三观相合也至关重要。

　　对于具有近十年证券从业经验的刘玉江而言，历经长期资本市场风云变幻，最终选择了成长股投资的方式。对此，他解释道，首先自己比较喜欢成长方向的研究领域，其次是成长领域与股价的互相反馈机制，往往有可研究性和可预见性。具体而言，刘玉江认为选择成长股投资主要有两方面因素的考量，一方面源于自身对世界的认知。在他看来，需求的持续增长是推动企业业绩长期成长的核心因素，并且这种成长具备较强的可研究性，通过专注和深入的产业研究，可以对需求增长，乃至规模以及可持续性进行一定前瞻性预判和实时性跟踪，能够为投资带来基于客观事实，而不是基于人性博弈的抓手。

　　另一方面，来自于自身的从业经历。回顾自身职业生涯，刘玉江在入行之初主要从事TMT领域的研究，在2012年、2013年赶上了智能手机、移动互联网，以及新媒体、短视频等新兴业态的兴起，后又经历了非常迅速而爆发式增长的阶段，亲身领略到这种基于新技术的新商业模式，给产业带来的变革，以及反馈到投资上比较惊人的复合回报率。在做TMT研究员的过程中，刘玉江也发现，对于新的成长方向、新的技术、新的商业模式、新的理念所带来的产业变革非常感兴趣，所以坚定选择成长股投资的道路。

　　对于如何形成成长股投资框架，刘玉江在长期投研积淀中形成了一套自己的方法论，也是其核心理念。他的前提是在一个需求成长型的行业中寻找具备核心技术、核心产品、核心平台的公司。主要逻辑在于，在需求成长型的行业中做投资，选择业绩持续增长的公司，一般要比在成熟型行业、或夕阳型行业中寻找业绩持续增长公司的胜率更高。从他当前管理的鹏华增瑞基金阶段性业绩表现来看，基于前瞻布局和有效管控风险，净值曲线实现强势上攻，在同类产品中展现突出优势。

　　回顾今年股市行情，刘玉江表示对于成长型风格的基金经理而言比较难熬，然而风险是涨出来的，机会却可能是跌出来的，对于当下的成长股，刘玉江并不悲观，甚至开始逐步乐观。原因在于，一方面，资本市场有前瞻性，美联储进入加息周期，成长股的估值回归到一定的合理水平之后，超额收益又会逐渐显现；另一方面，稳增长政策在今年国内外风险扰动中起到了阶段性的托底维稳作用，具备长期成长方向的行业尽管面临短期压力，但长期而言依然充满增长动力，因此会坚持不懈进行研究和投资。