增设境外投顾岗！合资公募QDII业绩为何"一枝独秀"？这或是"王牌"

　　公募QDII背后的股东差异，或导致了QDII出海后的业绩分化。

　　券商中国记者注意到，部分合资系公募QDII披露其产品不仅设置基金经理岗位，同时还聘用了境外投顾人员提供投资建议，截至目前全市场已成立的主动型QDII业绩十五强名单，几乎被合资基金公司包揽。

　　值得一提的是，根据披露的信息显示，许多境外投顾人员拥有本地市场的丰富投资经验，从业时间远远高于公募QDII基金经理，普遍拥有20年以上甚至长达37年的实操经验。

　　合资QDII基金业绩好

　　在QDII基金的业绩比拼上，似乎合资基金公司说了算。

　　Wind数据显示，截至目前，全市场QDII基金业绩成立以来的净值十五强几乎清一色被合资基金公司占据。相对于在内地A股市场频频出现的“翻倍基”甚至“三倍基”，出海投资的QDII产品净值翻倍并不容易，截至目前，仅有屈指可数的产品实现净值翻倍，产品出海三五年获得30%以上的净值收益，即可在QDII产品业绩中处于中上游。

　　券商中国记者注意到，扣除半路转型为QDII基金的产品外，全市场主动投资型QDII产品中净值翻倍的仅有交银施罗德基金、富国基金、景顺长城、工银瑞信、国海富兰克林基金旗下的少数几只产品，具体产品包括交银环球精选QDII、富国中国中小盘QDII、景顺长城大中华QDII、工银全球股票QDII、国富大中华QDII等。

　　上述产品全部为合资基金公司旗下QDII产品，比如，富国基金的并列第一大外资股东为加拿大蒙特利尔银行，持股比例为27.775%，国海富兰克林基金的外资股东为富兰克林邓普顿投资集团，持股比例高达49%。

　　合资基金公司虽然在渠道资源上劣势较多，但在投资上往往建立了高度合规的风控体系。

　　“我们的外资股东方派遣的人员，几乎每年都会有若干次到我们公司，与每一位基金经理进行面谈，会涉及你为什么买这只股票，为什么持有时间很短就卖掉了？”景顺长城基金的一位明星基金经理接受券商中国记者采访时表示，如果基金经理没有形成合规思维、完整的投资哲学和体系，在外资股东方的面谈中可能无法交代。

　　合资QDII增设境外投顾岗

　　不仅是高度合规与完善的投资体系，合资基金公司旗下的QDII基金业绩较好的因素，可能还包括在投研人员支持上舍得花钱。

　　券商中国记者注意到，部分业绩优秀的QDII基金产品披露的信息显示，这些QDII基金除了聘用国内基金经理操盘基金产品外，还同时聘用了境外投资顾问。交银环球(519696)精选QDII基金披露的2022年四季度报告显示，该基金的基金经理为陈俊华、周中、陈舒薇三人，同时该QDII基金产品还披露其聘用了施罗德集团全球气候变化股票基金经理Simon Webber为境外投顾人员，该投顾人员拥有23年投资经验，其作为境外投顾人员为交银施罗德环球精选基金在海外市场提供投资建议。

　　业绩优秀的景顺长城大中华QDII基金也同样披露，该产品除了基金经理周寒颖外，也聘用境外投顾人员萧光一给该产品提供建议。根据公告显示，萧光一拥有长达30年的投资经验，1992年开始涉猎投资并在2002年加盟景顺集团，其主要研究覆盖的领域是台湾科技股。

　　根据景顺长城大中华QDII披露的信息显示，截至2022年末，该QDII基金的第一大重仓股即为台积电，在该QDII基金的区域资产配置中，中国台湾股票占仓位比例接近7%。

　　工银全球股票QDII基金的亮丽业绩，除了基金经理孔令兵、单文自身的选股能力外，可能也得益于该产品聘用境外投顾。工银全球股票QDII披露的信息显示，该QDII在报告期内聘用两位境外投顾人员，为该产品的海外投资提供建议，境外投顾人员包括拥有27年经验的张博，以及拥有37年投资经验的John A.Boselli，其中后者曾被评为全球最顶尖的股票分析师。

　　境外投顾经验是王牌

　　值得关注的是，尽管是否聘用境外投顾人员，并不能完全决定QDII产品的业绩走向，但对于出海投资的QDII产品而言，在实际操作中是否熟悉境外市场和上市公司，基金经理与境外投顾人员在主观判断上可能有较大的不同。

　　此外，内地公募行业的特点是，风评较好的基金经理往往只有两种职业选择，即奔私后自立门户，以及在公募内部的“绩而优则仕”。这意味着公募行业内部拥有长达20年以上的优秀基金经理是十分罕见的，大多数留在公募内部的情况是，这些优秀的基金经理逐步升为基金公司的高管，卸掉在管的基金产品，核心工作由投资、行业研究逐步被“打通渠道”“产品发行”“行政事务”“薪酬考核”“向股东汇报”等各种繁重工作所替代。

　　而与之相比的是，担任国内QDII产品的投顾人员主要为境外资深基金经理，根据已披露的QDII产品聘用投顾人员的数据显示，大多数QDII产品的境外投顾人员都拥有20年甚至37年的投资经验，且目前身份仍为在境外市场投资的基金经理。

　　业内人士认为，部分QDII产品聘用境外基金经理为投顾人员，不仅为相关QDII产品出海投资时提供本地市场人员的投资建议，同时这些投顾人员的从业时间远远长于国内基金经理，这在某种程度上也降低了QDII基金经理从业时间短可能带来的投资风险。

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