年报微观察|公募基金管理费收入超1400亿，单家最高破百 尾佣占比也降了

　　随着2022年基金年报披露完毕，各家基金管理人的管理费收入、客户维护费（即尾随佣金）情况也随之揭晓。公开数据显示，截至2022年末，194家基金管理人共收入管理费合计1458.89亿元，较2021年同比增长2.32%。其中，易方达基金管理费收入居首，超100亿元。若从客户维护费来看，当前194家基金管理人在2022年的客户维护费累计达到413.89亿元，占同期总管理费收入的28.37%，较前一年的28.55%小幅下降。有业内人士表示，管理费收入上升与公募基金规模增长有关。从后续发展趋势看，客户维护费过高现象已逐步改善，未来其在管理费中的占比或有望下降。

　　管理费收入同比增超2%

　　年报披露完毕，2022年度基金管理人的管理费收入情况也相继出炉。东方财富(300059)Choice数据显示，截至2022年末，194家基金管理人共收入管理费合计1458.89亿元，较2021年的1425.88亿元同比增长2.32%。其中，易方达基金的管理费收入高达101.51亿元，在众多基金管理人中遥遥领先，也成为2022年唯一一家管理费收入破百亿的基金管理人。

　　除易方达基金外，广发基金、富国基金、华夏基金、汇添富基金、南方基金在2022年度的管理费收入也均排名靠前且超过50亿元，分别为73.57亿元、61.71亿元、60.05亿元、56.83亿元、50.44亿元。

　　具体来看，不少基金管理人在2022年管理费收入同比增长明显，其中部分券商及券商资管的管理费较去年同期增幅超1000%。例如，平安证券2022年的管理费收入为7915.43万元，较2021年的95.57万元增长8182.42%；安信资管、申万宏源(000166)证券2022年的管理费收入也同比增长4422.96%、3216.68%。此外，若从基金公司来看，2022年，百嘉基金、东兴基金、中庚基金等7家基金公司的管理费收入同比翻倍。同期，国融基金、汇泉基金、南华基金等11家基金公司在2022年的管理费收入也同比增超50%。

　　针对管理费收入上涨的原因，国融基金在接受北京商报记者采访时回应称，“自2022年起，国融基金全方位开展存续公募基金的持营工作，同时新发国融稳泰纯债债券公募基金以及一系列特定客户资产管理计划，使产品规模及管理费收入有了相应的提升”。

　　“管理费收入上升源于公募基金规模的增长”，华林证券(002945)资管部落董事总经理贾志也如是表示。

　　正如贾志所说，基金管理人的管理费收入走高背后，与公募基金在管规模的扩大不无关系。中基协公开数据显示，截至2022年末，全市场公募基金规模已达26.03万亿元，较2021年末同比增长1.83%。若从基金管理人来看，数据显示，截至2022年末，规模数据可取得的178家基金管理人（含证券、资管）中，国信证券(002736)、银河金汇证券、易米基金等7家基金管理人在管规模增长率超过1000%。含上述基金管理人在内，总体来看，91家基金管理人在管规模实现正增长，占比超过50%。

　　19家机构尾佣比例超40%

　　不过，众所周知，管理费收入并不能被基金公司全部收入囊中，其中一部分要作为销售渠道的客户维护费进行支付，在这项支出上，各家公募基金管理人也不尽相同。数据显示，前述194家基金管理人在2022年的客户维护费累计达到413.89亿元，较2021年同期的407.13亿元同比增长1.66%。整体来看，2022年客户维护费总额占同期总管理费收入的28.37%，较前一年的28.55%有所下降。

　　需要注意的是，2018-2021年，客户维护费占比一直呈现逐年上涨之势。数据显示，2018-2020年，客户维护费在管理费中的占比依次为21.01%、22.94%、25.88%。从上述数据可以看出，此前四年，客户维护费在管理费中的占比累计增长了7.54个百分点，直至2022年，客户维护费占管理费比率开始缩减。

　　事实上，近年来，基金管理人客户维护费增减趋势的变化与2020年下半年监管一项针对销售机构的新规有关。2020年8月28日，证监会下发《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则，明确设置了客户维护费上限。其中，对于向个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。

　　在证监会公布客户维护费上限前的2019年，有基金管理人客户维护费占管理费比例一度高达87.2%。不过从2022年数据来看，相关基金管理人也紧守行业规定，未有客户维护费比例超50%的情况。与此同时，也有部分基金管理人 “压线”。数据显示，银河金汇证券在2022年的客户维护费占管理费比例高达49.4%。此外，国融基金、朱雀基金、汇泉基金、泉果基金等18家基金管理人的客户维护费占比也超40%。

　　对此，国融基金在回复北京商报记者时表示，当前客户维护费比例是严格遵循法规标准设置的，不存在偏高或偏低的情形，符合行业标准。

　　尾佣过高现象逐渐改善

　　从上述数据可以看出，在销售新规出台后，客户维护费在基金管理人的年度管理费中的占比确有下滑。国融基金也表示，客户维护费将一如既往依法合规地设置及执行，同时将根据市场情况在合规的前提下尽量降低比例。

　　值得一提的是，在客户维护费占比下降的同时，2022年部分基金销售机构的经营数据也同比下滑。从近期披露的上市公司年报来看，基金销售“三巨头”在2022年的销售收入或营业收入均出现同比下滑的情况。其中，招商银行(600036)年报数据显示，2022年度其代理基金收入65.99亿元，同比下降46.41%，主要是资本市场震荡下行，代理基金销售规模下降及高费率的股票型基金占比降低所致。东方财富年报也显示，旗下子公司天天基金2022年度的基金销售额为2.01万亿元，而2021年同期的基金销售额为2.24万亿元。

　　此外，虽然蚂蚁基金的基金销售额情况并未公布，但其2022年营业收入也出现同比下滑的情况。恒生电子(600570)年报显示，其参股子公司蚂蚁基金在2022年的营业收入为111.59亿元，同比下滑7.96%；净利润5.44亿元，同比增长7.97%。而这也是蚂蚁基金近五年来，首次出现营业收入同比下滑的情况。

　　“在市场环境不佳的背景下，管理费增长已经难得，获客难度与客户维护成本也处于水涨船高的状态，市场环境影响获客成本难度。在公募基金行业激烈竞争的背后，代销机构也掀起渠道之争，尾随佣金已成为基金销售机构的主要收入来源。随着当下尾随佣金过高现象逐渐改善，未来或出现下降的预期，基金机构也会更加注重产品质量，从而提升产品的竞争力。”财经评论员郭施亮评价道。

　　而在贾志看来，客户维护费在监管指引后有一定的控制，但或不会出现快速下滑的情况。“这是管理人和代销渠道之间的市场化合作，优势渠道仍有较强的定价权。”贾志解释道。

　　北京商报记者 李海媛 郝彦