中融一带一路：仓位高低与市场走势屡屡背道而驰

　　于2015年5月14日成立的中融一带一路在7月28日触发下折阈值，令一带B(150266.SZ)投资者蒙受巨亏。这本不足为奇，然而此前其基金经理清仓避免下折的行为将其推向了舆论的焦点。

　　跟踪中融一带一路近一月的仓位与标的指数走势，其结果令人哭笑不得。总体来说，该基金仓位高时总逢大盘低迷下行，仓位低时往往迎来市场反弹。

　　从7月1日至7月8日，一带一路指数(399991.SZ)持续下跌26.72%，而母基金仓位始终保持在高位，最高达到101%，直到7月8日仓位降至48%，次日却迎来了持续多日的上涨。

　　7月9日至7月13日，一带一路指数上涨22.54%，一带一路母基金这三个交易日的仓位较低，分别为6%、20%与28%。7月14日又逢大跌，基金却逐步加仓。

　　正是一次又一次的“反向操作”导致一带B净值一路下跌。截至7月15日，根据基金公司公布的基金净值数据，一带B净值低至0.3160元，成为市场上距离下折最近的杠杆基金，基金经理冲动之下竟然清仓。根据集思录网站数据，一带一路母基金7月17日与7月20日的仓位为0，而指数这几日上涨了9.94%。在大盘企稳向上的势头下，为了恢复一带B的净值，该基金又一路加仓，直至遇到新一轮的市场回调。

　　7月28日，母基金仓位已至64.08%，同日触发下折。随后，基金公司为了应对赎回风潮和市场进一步的调整，仓位又降低至25%左右。

　　作为被动型指数基金，一带一路的仓位操作过于频繁，并且每一次的主动增减仓位都与市场走势背道而驰，弄巧成拙反而加速了基金净值的亏损，令看好相关指数走势的投资者叫苦不迭。