利空来袭 券商两融违规被整顿！我的基金该咋办？

　　事件：

　　在1月16日的例行新闻发布会上，证监会宣布对融资融券业务存在违规行为的12家券商采取监管措施。证监会称，2014年12月15日至28日期间，对48家证券公司融资类业务进行了现场检查，检查发现总体运行平稳，风险可控，但是部分券商存在违规行为。其中，中信证券、海通证券、国泰君安存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的行政监管措施。此外，招商证券、广发证券、安信证券、中投证券、民生证券、广州证券、新时代证券、齐鲁证券、银河证券也被点名。

　　点评：

　　作为具有杠杆特征的信用交易业务，两融业务在本轮“杠杆上的牛市”中起到了推波助澜的作用。本次整顿尽管对券商业务影响有限，但由于估值已处高位，政策信号将冲击股价。未来券商面临的风险因素还包括：股票市场深幅调整、佣金率加速下跌、创新改革低于预期。

　　方向上，我们仍然坚持长期牛市的观点。实质上监管层的意图很明确：防止指数过快上涨，希望市场由疯牛切换至慢牛格局，为注册制稳妥推出铺路。因此，牛市不会轻易结束，况且监管层手上还握有降息降准这一“独门武器”来提振市场。

　　基金操作上，短期内券商股面临的风险较大，可相应减少券商配置；但银行、保险、地产、基建等周期行业的行情远未结束，投资者需要做的仅仅是过滤自己的恐慌情绪，静待利空出尽后择机抄底上述板块。出于短线避险和长期增值的双重因素考量，长线投资者也可关注医药生物、食品饮料、农林牧渔等防御性板块的配置机会。