九位基金公司总经理的新年愿望

　　春节前后，多位基金公司总经理或董事长接受中国基金报邀请，撰稿对新年资本市场、资产管理行业和公司发展进行分析和展望。大成基金总经理罗登攀

　　栉风沐雨砥砺前行

　　过去的2016年，对于资本市场是风起云涌的一年，对于大成基金则是非常有意义的一年。这一年里，大成基金首批获得了基本养老保险基金证券投资管理人资格，基本实现了全能型资产管理公司战略性业务布局，成为投资能力最为全面、产品种类最为齐全的基金公司之一。

　　经过17年的稳健发展，大成基金拥有了齐全的业务牌照，形成了强大稳固的综合实力。截至2016年12月31日，大成基金管理的公募资产规模达1039亿元，旗下产品共计78只，构建了涵盖股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、另类投资基金和QDII基金的完备产品线，可以基本满足所有风险偏好的投资者的需求。

　　2016年公司全面打造多元化投资管理能力，已形成权益、固定收益、量化投资、商品期货、境外投资以及大类资产配置六大投资团队，全面覆盖各类投资领域，管理的资产种类位居同业前列。在投资方面，大成坚持“研究创造超额收益”，这一理念贯穿在公司的投资决策机制、投资流程和风险控制各个环节。

　　完备的行业覆盖、严格的研究把关、密切的投研互动，最终交出了令人满意的答卷。在股债市场均受考验的2016年，大成基金旗下有8只产品业绩排名位居同类前10%。公司注重长期投资，三年期基金业绩优秀且波动率低，穿越数轮牛熊周期。根据2016年12月晨星评级数据，大成旗下有7只产品获得晨星三年期五星基金评级，数量位居行业第一。

　　此外，出众的信用分析和信用风险控制能力使公司保持了17年债券投资零信用风险。其中大成债券基金跨越了四轮债券周期和两轮权益周期，成为全市场唯一的连续14年正收益和晨星全部评选期限的五星级固定收益基金。三年期股票基金经理20强中，大成独占3席，数量行业第1（中国基金报2016年10月）。

　　从1998年第一只规范运作的公募基金产品成立之始，基金行业已经走过18年的发展历程。过去几年，随着中国资产管理市场急剧扩大，各类金融企业纷纷逐鹿财富管理行业，公募基金行业的发展面临转型和挑战。在这样的竞争局势下，大成基金确立了全产品线布局、全价值链服务、全产业链研究、全渠道营销的战略方针，设定了“公募私募打通、境内境外打通、一级二级打通”的战略目标，力争充分发挥大资管平台效应。

　　在业务创新上，公司勇于突破公募基金行业既有的体系框架，锐意开展业务拓展模式创新，参与发起设立了中国中小银行发展论坛以及中国直销银行联盟，打造公司拓展银行业务的重要平台；率先于公募基金行业建立智能投顾团队在智能投顾领域展开战略性布局，参与发起成立大数据俱乐部，网罗大数据研究的前沿机构，获得丰富大数据技术资源并有效应用于投资领域；加快互联网金融创新，积极与蚂蚁金服、奇虎360等互联网企业合作。

　　2017年，大成基金会将迎来自己的18岁成人礼。公司将继续以“改善中国人的投资体验”为使命，坚持价值投资，在人才培养方面建立和打造具有全球视野和投资经验的管理层及投研团队，进一步完善投融资一体化服务的建设，全面推动公募、专户、子公司业务发展和转型，为客户提供全面的全球资产配置、私募股权投资等方面的金融服务，致力于发展成为具有全球竞争力的全能型资产管理机构。

　　随着利率、汇率构成机制的市场化改革和多层次资本市场建设等金融体制改革的加快推进，中国公募基金也正逐步朝着转型创新的道路上前进。未来，大成基金将继续秉承投资者利益为先的理念，栉风沐雨，砥砺前行，努力为投资者创造持续稳定的超额收益。

　　前海开源基金执行董事长朱永强

　　合伙人制度实现资本与智慧共赢

　　作为知识密集型行业，金融业中的知识资本、智慧资本、人力资源价值远远大于资本的价值，但近十年来，国内的金融行业却表现为资本大于人力，人力大于智慧，这与近年来虚拟经济过度发展，金融资产巨量膨胀，但未传递到实体经济有关。

　　2017年开年，中国经济去杠杆进行时，意味着加速出台监管政策，改革金融模式降杠杆势在必行，金融业也将脱虚向实、正本清源，拥抱社会，成为社会有机的不可缺少的一部分，服务实体经济，实现其价值的发现、资源的匹配、风险的定价及转移功能。在这个过程中，“人”是最关键的因素。

　　如何调动“人”的积极性，实现资本服务智慧，让智慧驾驭资本呢？我认为传统的雇佣模式已经不能适应现代金融业的发展，需要更加合理的治理结构，更丰富的组织形式，改善金融类企业的治理结构，因此在制度上金融业未来必然要走合伙人制度，只有这样，行业才能保持基业长青。合伙人享有企业经营所得并对经营亏损共同承担责任，分享企业成长红利，只有走合伙人制度才能实现智慧驾驭资本，智慧和资本的共赢，实现行业的可持续健康发展，永续经营。

　　公募基金作为金融业重要的组成部分，作为普惠金融载体、国民财富管理者，经过无数次经济兴衰周期考验，在世界各国都有较高的口碑和声望，是值得信任的金融资产管理机构。除了与严格的法律管制、严格的风控和体系保障外，很重要的在于公募基金是以合伙人为载体的资产管理机构。

　　通过内在机制设立，实现了智慧驾驭资本，每个人都视公司的信誉为自己的羽毛，从而能够建立吸引、发掘、培养、留住杰出人才的机制，从而使得这个知识密集型行业，能够持续保持活力、生命力和可持续发展，吸引优秀基金管理人参与到企业的经营中来，并长期服务，更大程度发挥人的能动性。

　　为解决长期困扰行业的受托人和委托人矛盾问题，前海开源基金率先实施合伙人制度，实现了核心员工和公司利益的一致性，从而为实现投资者的长期利益奠定基础。前海开源基金是国内为数不多已实施股权激励的公募基金公司之一。凭借股权激励、事业部制，前海开源基金吸引了行业内大批资深投研人才，形成了一个具备前瞻性产品设计、雄厚投研实力的精英团队。

　　经过四年的耕耘，前海开源基金已经成功渡过了初创期，目前公司产品只数46支（A\C合计为一支），已跻身中型基金公司行列。据银河证券数据：截止2016年12月31日，前海开源基金公募资产保有规模607.24亿元，行业排名第41名，已连续3年实现规模翻倍。在正确的投资理念和专业的操作水准下，据银河证券数据：截止2016年12月31日，前海开源基金2016年业绩优异，灵活配置型基金业绩前5名，前海开源基金占据3席。

　　前海开源基金秉承锐意创新的产品设计理念，四年来储备开发了多只领跑行业的基金产品：凭借对军工行情的前瞻性判断，公司于2013年便推出军工指数基金，之后陆续推出大海洋、大安全、高端装备等一系列军工产品，产品成立后业绩表现不俗，成功打造了“军工行业投资专家”的品牌形象； 2015年，在黄金仍处历史低点，发行市场首只金银珠宝混合基金；2015年，在沪港通、深港通开通之前，前海开源基金已布局了丰富的沪港深产品，2016年在深港通前夕，还发布了“沪港深投资先锋”投资子品牌。目前全市场30多只沪港深基金，前海开源占据12席，是拥有沪港深主题基金产品最多的基金公司。未来前海开源基金还将继续推出多只创新、优质产品为投资者服务。

　　前海开源基金2017年将再接再厉，更好的回报持有人；砥砺前行，勇攀高峰！

　　九泰基金总裁卢伟忠

　　2017年蕴含结构性机会投资需要耐心

　　卢伟忠掌管九泰基金已经一年有余，年轻的总经理的到来给年轻的九泰基金注入了新的活力。“上任以来，高管团队没有变动，中层干部也基本没有变动，核心员工非常稳定，从股东、董事会、经营管理层到全体员工对九泰基金的战略发展方向都有了更为清晰的认识，整体发展势头非常好。”卢伟忠如此评价自己这一年多来的管理成效。

　　基金行业发展到今天，走过19个年头，规模突破9万亿，但是行业同质化明显。卢伟忠认为，基金业需要涌现出更多的走差异化路线、拥有独特经营优势和经营理念、机制体制更有竞争力的新机构出现。九泰基金就确立了定增牛、中国新量化、新三板和“固收+”这四块重点业务方向来打造自身的核心优势，并通过“事业部制+创新工场”的模式吸引了业内一批总监级别的投资人加盟九泰基金，担任事业部负责人和合伙人。

　　据卢伟忠介绍，定增业务的重点是投研，九泰基金成立了40多人的定增投资中心，能够对市场一年期定增项目全覆盖，同时着力打造三年期定增的系统开发能力，并且与九鼎集团、九州证券形成了高效的一二级市场联动机制，这是九泰基金得天独厚的优势，也是未来能够构建系统性优势的主要因素。“定增投资是长期投资和价值投资，深耕这个领域，最终一定能体现出我们的系统性优势，九泰锐智的优异业绩就是最好的证明。”

　　量化基金经过初期发展、中间的挫折，在近几年迎来了业绩大爆发，夺得市场高度关注，卢伟忠表示，中国新量化是九泰基金在量化投资方面着力打造的新品牌，九泰的量化团队已经有超过10年的量化数据、模型以及中国化的经验积累，并且在过往两年市场整体不佳的情况下，开发了很多新的量化策略和模型，尤其是在风险控制方面加入了大数据、行业轮动、风格轮动等风控策略，今年股指期货的放开也将给量化和量化对冲业务带来新生。九泰基金希望打造成一个量化的平台，给优秀的投资合伙人提供最好的机制和平台，欢迎更多优秀的量化团队加入九泰基金，一起为中国量化投资的平稳推进、成熟发展做出贡献。

　　对于新三板和“固收+”，卢伟忠指出，站在现在这个时点来看，新三板中确实有很多有投资价值的创新型公司，2016年下半年九泰基金把新三板业务转型成新的业务模式，以优质项目为起点，打造募投管退全产品生命线，对新三板项目的流动性做了充分的估计。而经过去年的发展，九泰基金在公募的固定收益产品线已基本铺设完成，今年将着力在专户领域打造“固收+打新”、“固收+量化”、“固收+定增”、“固收+可交换债等产品”。

　　谈及对2017年的期待，卢伟忠表示，2017年时权益市场、债券市场、海外市场形势非常复杂的一年，但是危机中也蕴含结构性和交易性投资机会，投资者在投资中需要有更多的耐心。九泰基金会秉持以持有人利益为核心的经营理念，在定增、量化、新三板、固收等方面培育自己专属的投资能力，用良好的业绩来回报投资者的信任。（中国基金报记者邱玥）

　　信达澳银基金总经理于建伟

　　全面推动公募专户发展，加快子公司转型

　　2016年，是中国资本市场不平凡的一年。同时，也恰逢信达澳银成立十周年。在这十年中，信达澳银与投资者经历了风雨，也拥抱过彩虹，秉着“投资者至上”的理念，与投资者携手共同成长。

　　近几年，公司持续以稳定增长的公募业务发展为基础，通过大力推进专户和子公司专项资产管理计划，基本形成了“三驾马车”的多元化业务结构；秉承着“长期投资”的理念，信达澳银服务于广大投资者的同时也保持了投资业绩的稳定增长。这样的成绩离不开投资者的支持，也离不开我司前中后台人员的团结高效，有力保障着公司的业务发展。2016年，在投资者的支持下，信达澳银取得了较好的经营业绩，以一份满意的答卷，向公司成立十周年献礼。

　　2017年，公司将坚持“持续做大规模，打造高质量的可持续发展的经营模式”的经营理念，总结经验，改进不足，立足长远，厚积薄发。以塑造“具有新时代工匠精神”的投研文化为核心，全面推动公募、专户业务发展，加快子公司业务转型，完善市场化的绩效激励考核机制，打造“专业、专注、专心”为特色的高水平资产管理团队，进一步扩大公司市场影响力。

　　“问渠那得清如许，为有源头活水来”。目前，我国已进入资本市场高速发展阶段，行业在进步，竞争在加剧，公司若要持续取得进步，需要时刻保持“空杯”心态，信达澳银人将继续积极学习行业先进经验和理念，不断完善自身短板，提升专业度，推动公司全面进步。我相信，在公司全体同仁的共同努力下，我们一定会交出更优异的成绩！

　　2017，我们来了。2017，让我们在希望的田野上，尽情奔跑！

　　诺德基金董事长潘福祥

　　高度重视FOF基金带来的难得发展机遇

　　截至2016年底，全国已发行的公募基金产品已达到3820只，而管理资产规模也已超过9万亿元。而这些公募基金已经全面覆盖了股、债、商品、和货币等大类资产，也涵盖了主动和被动等产品模式，同时也包涵了多种策略类型。基金中基金（Fund of funds，简称FOF）产品已经具备了相当好的配置基础。应该说，2017年FOF产品的推出正当时。

　　我们认为FOF产品的推出将是公募基金公司极为难得的发展机遇。诺德对这一机遇高度重视，已经将发展基金中基金定为整个公司最重要战略目标之一。为了充分把握住这一难得机遇，我们已经进行了4个方面的准备工作。

　　第一，我们已经建立起了针对FOF产品的大类资产配置以及投资策略的投决制度。目前，我们已经形成了由公司总经理为核心，包括公司研究总监，投资总监，以及FOF管理部门总监的FoF管理投决会。该投决会采用定期或者不定期的方式对全部大类资产的走势、核心投资策略、以及重大投资风险点进行讨论、研判、和检讨，形成投资决议指导FOF的投资管理工作。

　　第二，我们也已经初步完成了投研销一体的FOF管理团队搭建。早在去年6月，证监会发布《基金中基金运作指引第2号——基金中基金指引》公开征求意见稿之时，我们就已经由公司副总经理牵头，开始着手组建FOF产品管理团队。目前，诺德的FOF管理团队规模已经达到10人以上。其中，既有来自公司原有销售和投研体系的精兵强将，也有对外招募的具有丰富经验的策略研究和产品开发人员。这使得诺德FOF管理团队既能对市场需求进行精准的捕捉，又能对相应产品进行高效的研发，还能对已有产品进行优秀的管理。

　　第三，我们也已经初步建立了FOF产品方案体系。在目前已经上报证监会的3个产品方案中，我们着重于战术资产配置型产品的布局。这些方案中既包括偏股型，也包括大类资产配置型的FoF产品方案。接下来，我们将以战略资产配置为重点方向，进一步完善诺德FoF产品方案体系，为最终打造全面完整的FoF产品线进行提前布局。

　　第四，从去年10月份开始，我们已经陆续成立多个投资于公募基金的类FOF专户产品。尽管经历了去年四季度的股债双杀，我们管理的所有这些类FOF专户产品净值均在1元以上，并且已有产品净值于近日创出新高。这些产品的净值表现已经初步体现出了我们FoF管理团队优秀的投研和风控能力。

　　FOF产品的面世，将使得2017年成为中国公募基金走向大类资产配置的元年。毫无疑问，FOF产品的推出，2017年也将会是中国公募基金发展史和整个中国证券市场创新史上极为重要的一年。站在这样一个极为重要的历史时点上，诺德基金已经为FOF时代的到来做好了充分的准备，并且将继续致力于全方位提升自己在FOF管理方面的实力，努力成为该领域中极具影响力的品牌。

　　富荣基金总经理郭容辰

　　顺势而为稳中求进

　　2017年1月25 日，年轻的富荣基金迎来了一周岁生日。我代表富荣基金，向我们的基金份额持有人、我们的合作伙伴、以及各位股东给予的信任和支持表示衷心的感谢！

　　2010年3月，我离开工作十余年的银行，跨入公募基金行业，从一个金融超市到了产品提供方，如今已近7个年头。相较而言，银行是做广度的，银行中间业务这块会销售很多金融产品，其中也包括基金产品；而公募基金是做深度的，聚焦于专业的财富管理业务。从这两个行业一路走来，发展至今，感触颇深。

　　记得2010年刚入公募基金行业的时候，恰逢资本市场冷秋，2012稍有亮色，2013又一度沉寂，2014绝处逢生，2015大起大落，极端行情频现，到了2016，震荡贯穿全年，整个基金行业也跟着起起伏伏。行业内外不少人都说，基金行业就是靠天吃饭的。在我看来，我们是专业的财富管理机构，任何时候都有机会给客户做出绝对收益。关键是，公募基金作为专业的财富管理机构，千万不可有“散户思维”，不可急功近利，应真正沉下心来分析市场、研究公司、研判趋势，形成清晰的投资逻辑、系统化的风控措施，真正做到敬畏市场，尊重客户。

　　经历了证券市场的起起落落，有人归因为政策变化大，天气变化快，但实际上我们应思考的是，这几年我们的初心是否改变？我们是否在踏踏实实为客户做好财富管理？当证监会提出，发展资本市场，必须始终坚持服务实体经济的根本宗旨，决不能“脱实向虚”的时候，我的思考更加有了落地的支点。也正是怀揣着这种理想——成为大资管行业的一份子，更好地支持实体经济，为客户赚取绝对收益，致力于做综合金融服务的富荣基金因此产生。

　　富荣基金成立一周年。以客户需求为中心，不仅是一种口号，而是富荣基金的核心理念。客户的需求是多样性、多层次的，我们的产品如果只是以单点、单一性的形式提供，实际上并不是满足客户的需求，而仅仅是满足我们销售的需求。富荣基金成立之初，我们坚定地秉持将产品转化为服务的方针，与客户建立伙伴关系，而非只是简单的销售关系；将投资从传统上的只在二级市场进行投资，转化为深度调研了解上市公司，既要深度把控风险，又要了解上市公司在经常项目项下的资金、资产需求、以及股权激励、等方面的需求，设计适当的产品，为企业良性、持续发展提供多一点的服务。

　　实业是线性思维，专注于将行业、产业做精做深。作为金融机构，我们肩负支持真正具有匠心的优质企业的责任，为他们提供资金的造血功能，为他们优化财务结构，为他们理清产业链的应收应付的资金使用效率，为他们将现金流充分的基础，为他们留住人才提供股权激励方案……还有很多需要我们去思考、多做一些的方面，而这些的实现都是以产品为载体，这些的实现才能真正体现我们的价值，切切实实支持到实体经济。

　　富荣基金愿意不断地去思考、努力探索，将产品的点不断地转化成服务的面，因应证监会的号召与需求，全力以赴做好财富管理，切切实实支持实体发展，将资产管理回归本源。只有这样深度的调研、了解、挖掘、服务企业，才能做到真正的良性发展；也只有这样，我们提供的产品才能真正做到为大众投资者负责。

　　2017年已拉开序幕，不忘初心，方得始终。监管层提出去杠杆、去通道、回归本源，对富荣基金这样的新公司来说，机遇大于挑战。基金行业是专业的财富管理行业，真正的竞争能力是产品设计、投资研究以及综合服务的能力。我们会继续苦练内功，全方位控制风险，顺势而为，稳中求进为客户创造绝对收益！

　　新沃基金总经理库三七

　　“绝对收益+”和资产管理投行化

　　是大资管时代对新基金公司的要求

　　近年来市场持续震荡，绝对收益策略大行其道。从国际经验来看，绝对收益策略不外乎固定收益投资、对冲基金、大类资产配置及全球宏观策略等几条途径。而国内市场伴随着公募基金投资限制的放开、量化投资技术的进步以及衍生金融工具的成熟，运用股指期货等手段实现绝对收益的投资策略逐渐在公募基金中得到应用。

　　绝对收益理念得到投资者认可，主要是基于投资者理念的更替和成熟。近年来监管层大力推动投资者教育工作，基金管理人成为投资者教育的主要践行者。同时，随着国民经济的持续发展，人民生活水平不断提高，高净值投资者比例逐步增加。胡润研究院此前发布的《中国高净值人群医养白皮书》显示，截止2016年5月，中国大陆地区千万高净值人群数量约134万，同比增加13万人。

　　值得注意的是，在当前人口结构老龄化进程加快的情况下，投资者对财富管理的初衷发生了改变，不再盲目追求“牛市要相对收益，熊市要绝对收益”，而是更加看重资产的稳定升值，财富的长期效应。诺亚财富发布的《2017 高端财富白皮书》显示，76.5%高净值人士的资产配置目标是财富的长期稳健增值。

　　正是这一认识的转变，对资产管理行业和公募基金管理人提出了更高要求。伴随资本市场结构的丰富和完善，原有投资区域的突破，以及投资策略的多样选择，基金管理人需要重新审视投资理念和投资风格。对于新锐基金公司而言，既要考虑投资者信奉的绝对收益理念，也要大力发展资产管理投行化，满足个性化的投融资需求。

　　就新沃基金而言，在“绝对收益+”方面，新沃契合投资者资产配置需要，产品发行实现了从货币基金、纯债基金，到债券基金、混合基金的覆盖，从固定收益到绝对收益等领域的全盘布局。同时，新沃还创新固定收益传统决策模式，引入量化基本面方法，提出“量化固收”策略，包括新沃通利纯债在内的相关产品已经落地。天相数据显示，2016年新沃旗下公募规模同比上涨132.98%，在同期成立的基金公司中排名相对靠前。

　　在资产管理投行化方面，新沃基金一方面在专户业务上大力发展定增、可交换债等项目，通过研究能力精挑细选标的，另一方面积极借助股东新沃集团成熟的股权投资经验以及多年积累的上市公司资源，实现跨市场联动。

　　事实上，在当前实体经济“新常态”的背景下，金融企业需要为实体经济去杠杆提供更好的金融环境。而资产管理投行化则是金融企业以金融产品为载体，实现了投资主体需求和融资主体需求的有机结合。

　　新疆前海联合基金总经理王晓耕

　　夯实发展根基，严守风险底线，实现稳步发展新局面

　　展望2017年，在大资管时代下资产管理行业仍然存在较大的发展空间，但是风险也不容忽视。国际上，美国特朗普上台以后的政策走向仍需观察，但可以肯定的是将与以往存在较大的不同，国际格局有可能出现较大的改变；欧洲反精英和反国际化现象带来的退欧浪潮会给欧洲乃至全球带来何种影响也难以确定。

　　国内，随着房地产销量和信贷等先行指标的回落，经济形势不容乐观，国家已经明确表态不会必保GDP增速；人民币汇率仍存在较大的压力；货币政策收紧的趋势仍将延续；以去杠杆、去泡沫为主的改善资本市场运行机制的相关措施，在奠定市场长远发展基础的同时，也为当前带来较多的不确定因素。可以预见国际国内，无论是股市、债市，还是黄金、外汇，乃至各类大宗商品和房地产，均存在较大的风险因素，特别是债市的流动性风险和信用风险尤其值得关注。我们需要在看清形势的情况下谈发展。

　　2017年市场面临重塑和分化。对于基金公司分化主要体现在资产管理水平和风险控制能力。同时，能够驾驭多资产、多策略的管理人将更受市场青睐，尤其是在先后经历股灾和债灾后，委托人对单一资产的敏感性和不信任感明显上升，因此，在多资产和多策略领域有储备的机构将占优。

　　在此背景下，前海联合基金2017年主基调是：夯实基础，严控风险，稳步发展。在经历了过去1年多的发展之后，2017年我们最主要的任务不仅要继续拼规模搏行业地位，而且也要沉下心来，苦练内功，夯实业绩基础、客户基础和管理基础，控制市场风险和操作风险，以此实现公司软实力的增强和业务的稳步发展。

　　夯实业绩基础是向投研要业绩，将提高产品投资业绩作为重中之重。权益投资和固收投资作为传统的投资业务，是公司核心竞争力的直接体现，公募产品整体市场排名力争进入前1/3分位。投资和研究部门切实加强投研交流机制，在考核上明确强调投资与研究的相互评价机制。

　　客户基础是市场架构体系、客户服务体系建设优化的保障结果，公司将持续优化体系建设，夯实客户基础方能为客户提供专业、高效的综合理财服务，不断坚固公司专业服务的市场品牌形象。

　　管理基础是通过加强提高公司管理的精细化和规范化提升公司整体业务及运行效率，向管理要效率。夯实基础才能更好的控制风险，在当前的市场环境下，风险控制可能继续成为2017年的关键词，监管部门对此也尤为重视。

　　2017年公司要实现稳步发展，在规模排名稳步提升的同时，重点强调公司软实力的提升。厚积薄发方能一飞冲天。只有基础夯实了，才能有效控制风险，才能不断接近公司愿景目标。

　　和大家分享马丁路德金的一段话，“如果你不能飞，那就奔跑；如果你不能奔跑，那就行走；如果不能行走，那就爬行；但无论你做什么，都要保持前行的方向。”我特别喜欢这段话，这段话完美诠释了前海联合的精神，我们是一家永远保持奋斗和追求的公司。我们有共同的目标，我们铭记理想，承载责任，不忘初心，砥砺前行！

　　华宸未来基金总经理杨桐

　　风物长宜放眼量

　　到今年11月14日，刚好是证券投资基金管理暂行办法颁布20周年。一转眼，中国公募基金行业已经走过了近20年。公募基金行业一直是金融行业中监管最严格的行业，这个行业能得以迅速、健康地发展，本身也得益于严格的监管。两个亿的注册资本，动辄管理几百几千亿元的资产，首先就需要公信力，公信力来自于制度约束。

　　基金份额持有人利益最大化决定了公募基金行业天生就是制度领先的行业，也是更侧重于社会责任的行业。如果将公募基金行业仅仅理解为把老百姓的钱集中起来炒股，那就扭曲了公募基金行业的本质。公募基金产品的本源，就是给中小投资者提供投资渠道。公募基金从一开始，就是“买者自负”，不刚性兑付，不保本保底，这是与严密的托管制度、信披制度以及基金行业一再强调的“投资者适当性原则”紧密联系的。公募基金中也有针对风险承受能力较强的客户的产品，有专户产品，有子公司的资管计划。不管什么产品，推向社会之前一定要再三问自己，我们了解不了解自己的产品，有没有相关管理能力，这个产品是推向什么人群的？比如前几年有些基金子公司做三四线城市的地产项目融资，就应该问自己有没有房地产项目管理能力，或者，委托的机构有没有这种能力？能否有效约束各自的权利义务形成有效管理？再问这种产品推给哪些客户？一旦出现风险，这些客户能否承受？这些客户在购买你的产品时，是否知道这种产品本质上根本就不是“保底保收益”的产品等。再比如有针对新三板的资管计划，新三板对投资者本身就是有要求的，做一个集合产品去投资新三板，还“几年期”，流动性安排是如何设计的？购买这种产品的投资人是谁？投资者购买基金公司以及子公司的产品，是基于对公募基金行业的信任，这个行业要有长久的发展，一定不能辜负这种信任，永远要问自己，面对的投资者是谁？自己的资产管理能力在什么地方？自己的管理半径在什么地方？产品、管理能力和购买产品的投资者是否相匹配。

　　公募基金行业在稳增长这个历史周期，完全可以发挥更大的作用。对于大投资、大投入有稳定收益的项目，业务，完全可以更深地介入。浦东陆家嘴地区有很多大楼实际上就是外资金融机构（资产管理机构）持有的，很多回报不菲、租金收入稳定的楼宇，实际上已经在国际市场完成了。再比如目前各金融机构趋之若鹜的PPP业务，这类业务的吸引力就在于长期、稳健的回报，但由于回报相对较低，期限长，流动性差，从表面看不会与公募基金产生交集，但在去年年底，发改委和证监会共同发布了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目相关工作的通知》，这就带来了极大的商机。投资周期长达10到30年的PPP项目，完全可以发展出公募REITS和私募ABS等工具，解决流动性问题，给投资者稳定长期的回报，对项目方的治理也会起到提升作用。

　　华宸未来过去几年走过一段弯路，在解决历史遗留问题时，始终秉持“基金份额持有人利益”最大化这一根本原则，理清法律关系法律责任，循法解决，华宸未来的未来，也一定更关注公募基金的社会责任。